美妝開始卷科技，水羊股份的研發費用卻少了

截至4月24日收盤，水羊股份股價下跌4.42%。前一晚，水羊股份釋出2023年财報及2024年一季度财報，2023年增利不增收，一季度營收淨利潤雙降，這樣的成績單或許是水羊股份股價下跌的因素之一。當美妝品牌卷向科技護膚之際，水羊股份的研發費用卻在不斷減少，如此之下，水羊股份的競争力又有多少？

根據财報資料，2023年，水羊股份營業收入為44.93億元，同比下降4.85%；淨利潤同比增長135.2%，為2.94億元。

2023年大幅增長的淨利潤終止了水羊股份營收淨利雙降的局面，但緊接着披露的2024年一季度業績又讓水羊股份回到營收、淨利下降的窘境。2024年一季度，水羊股份營收、淨利潤分别下滑5.74%、47.14%。4月24日，水羊股份盤中股價下跌，跌幅一度達到7.89%，截至當日收盤，水羊股份股價跌幅為4.42%。

關于一季度淨利下滑，水羊股份董秘辦相關負責人對北京商報記者表示：“一季度淨利潤的下滑主要由于套期保值虧損的影響，單看扣非淨利潤，公司業績為增長趨勢。”根據财報資料，水羊股份一季度扣非淨利潤增長44.67%。

提升管理效率、完善組織架構是水羊股份2023年實作淨利潤大幅增長的原因之一。“公司在注重業務長期健康發展的前提下堅持精細化營運，持續提升管理效率，同時不斷完善組織體系建設，公司經營情況積極向好。”水羊股份在财報中表示。

2023年，水羊股份加強了費效管控，銷售費用同比減少8.61%至18.58億元，研發費用則較2022年的8883萬元減少13.81%至7657萬元。水羊股份稱：“主要原因是調整研發組織，優化研發人員結構。”根據财報資料，2022年水羊股份研發人員數量為347人，2023年同比減少14.99%至295人。

在盤古智庫研究院進階研究員江瀚看來，雖然減少研發費用可能有助于公司提高盈利能力和利潤率，但對于美妝公司而言，減少研發費可能導緻公司在産品研發和創新上滞後于競争對手，甚至會影響公司的長期發展。水羊股份需要在保持盈利能力和提升研發能力之間找到平衡點。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒則表示：“很多美妝産品靠概念吸引消費者，并實作高溢價的目标，但事實上很多功效并沒有實作，或者是誇大功效。如果真正投入科技研究，并達成功效，自然會有較強的産品競争力。”

水羊股份董秘辦相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，“并非公司減少了研發費用，隻是在過去一年，公司在研發方面進行了結構調整，包括人員結構變動等來提升效率，并不是單純地減少研發費用”。

值得一提的是，在水羊股份一季度報告中，研發費用依舊呈現下滑狀态。由2022年同期的2459.67萬元減少至1807萬元。

在财報中，水羊股份這樣介紹自己：“主要從事化妝品的研發、生産與銷售，産品品類覆寫面膜、水乳膏霜、彩妝、個護清潔等化妝品領域。”值得注意的是，從研發投入來看，有着快20年發展曆史的水羊股份正在與其他美妝品牌拉開差距。

根據各企業财報資料，珀萊雅2023年研發費用為1.74億元，同比增長了35.59%；貝泰妮2023年前三季度研發費用投入1.82億元，同比增長43%；華熙生物2022年研發費用為2.55億元，同比增長14.96%。

從營收占比來看，貝泰妮、歐萊雅、華熙生物研發費用營收占比基本超3%，而水羊股份研發費用營收占比僅為1.7%。

行業内各企業研發費用節節攀升的背後，是美妝行業走向功效和科技時代的現狀。

歐萊雅中國曾公開表示：“美妝和科技是一體的。”歐萊雅也正在從美妝公司轉向美妝科技公司。珀萊雅聯合創始人兼CEO方玉友也曾公開表示，珀萊雅正在從營運基因企業向科技型企業轉型。譬如珀萊雅不斷加大研發投入，在浙江杭州、上海等地設研發中心等。而在産品方面，同樣基于研發的不斷投入，各品牌走向了功效護膚的時代。譬如歐萊雅基于玻色因推出抗老抗衰品牌赫蓮娜，珀萊雅基于六勝肽推出的抗衰紅寶石，薇諾娜主打敏感肌專用等。

再看水羊股份，旗下“禦泥坊”“大水滴”“小迷糊”“禦”“VAA”等品牌部分産品功效依然集中在清潔保濕補水美白層面。

江瀚表示，消費者對于美妝産品的需求日益多元化和個性化，對于産品的品質、功效、安全性等方面要求越來越高。這促使美妝企業不斷創新和研發，以滿足消費者的需求。随着科技的不斷進步，美妝行業也在逐漸實作與科技的融合，以期在日益激烈的競争中争奪市場佔有率。而這需要各企業不斷加大在研發、品牌、管道等方面的投入。

水羊股份也意識到這一點，并在有意識加大研發投入。水羊股份相關負責人表示：“研發費用的不斷投入将會是水羊股份未來的主線。”

據了解，2023年，在“研發賦能品牌”的科技戰略指引下，水羊股份搭建了以“三體兩翼一平台”為架構的大研發體系。同時，水羊股份在财報中稱：“未來将進一步加大研發的投入，持續深化完善‘三體兩翼’大研發體系，在皮膚機理研究體系、新原料研究體系、配方研發體系三大體系上做長期深度投入與細分體系化建設，并持續結合外部大學科研院所、上下遊供應鍊合作夥伴共建兩翼。”

北京商報記者|郭秀娟 張君花

編輯|白楊