易方達基金範嶽，重磅發聲！

中國基金報記者 方麗

4月23日，中國基金報以“ETF大時代 投資新浪潮”為主題，在深圳舉辦中國基金業ETF20周年論壇活動。

易方達基金作為基金行業領頭羊，深耕ETF業務多年，公司副總裁範嶽參加活動并發表《ETF服務資本市場高品質發展》主題演講。

範嶽主要從境外市場ETF發展經驗，以及對ETF發展的思考等角度進行分享。他認為，ETF市場的蓬勃發展離不開産品端和業務端的創新和疊代。借鑒海外市場的發展經驗，從産品端看，核心寬基ETF未來具有廣闊的發展空間；從業務端看，ETF高品質發展離不開與投顧的深度融合。在财富管理大時代，券商投顧将逐漸轉型，更重視提供ETF等權益資産配置服務。

在演講中，範嶽強調，新“國九條”提出大力推動中長期資金入市，推動指數化投資發展，這有助于提升權益類基金占比，持續壯大長期投資力量。同時，随着新“國九條”等落地顯效、指數生态圈逐漸成熟、市場有效性提升以及産品創新加速，大陸指數市場有望迎來黃金大發展時代，長期市場空間可期。

全球ETF市場蓬勃發展

範嶽首先介紹了全球ETF發展的情況。他表示，全球ETF市場處在蓬勃發展期。截至今年一季度末，全球權益類ETF規模突破9.5萬億美元，過去一年資金淨流入超過6000億美元。國内滬深交易所權益類ETF規模超過2萬億元人民币，過去一年流入近9000億元，迎來發展大年。相對海外成熟市場，國内ETF市場規模空間較大且資金流入速率較快。

範嶽表示，ETF市場的蓬勃發展離不開産品端和業務端的創新和疊代。

在産品端，境外産品創新趨勢具有重要借鑒意義。其中，一些适應國内市場環境的潛力品種值得我們關注，如主動ETF、政策ETF、多資産ETF、備兌ETF等。這些品種目前在國内尚處于空白或發展初期，但資産配置屬性和客戶需求整體較強，未來若能引入市場，将對資本市場高品質發展起到一定的積極作用。

在境外市場，主動ETF和政策ETF近年來規模快速增長，這也是國内未來的重要創新方向。主動ETF的問世與發展是近年來海外ETF産品最為重要的創新趨勢之一，并且呈現加速發展态勢。其中，場外主動基金轉型主動ETF趨勢明顯，頭部管理人如富達、JPMorgan等都在積極參與轉型布局。

2023年，美國主動ETF規模達到5300億美元，新發ETF中有76%的産品均為主動ETF；在新發的主動ETF中，期權政策ETF最為火熱，約占到1/4。而政策ETF占美國新發ETF比重已升至接近20%。這些豐富的ETF類型為境内産品差異化發展提供了重要經驗。

在業務端，從其他主要成熟市場的經驗來看，投顧過去十年投資ETF的占比大幅提升。以美國為例，目前費用制投顧41%的資産配置于ETF，主要因為其投資期限較長，偏重大類資産配置，而ETF費用低廉，可作為較好的資産配置底層工具。智能投顧是解決長尾客戶配置需求的重要工具，其底層資産基本100%采用ETF産品。在投顧場景中的應用拓寬，是美國ETF市場高速發展的重要原因。

通過模型組合提供全方位解決方案體系，也是值得參考的境外發展經驗。在境外投顧的解決方案體系裡面，模型組合（Model Portfolio）是重要的組成部分。截至2023年年中，美國跟蹤模型組合的規模達4240億美元，比前一年同期增長21%，前十名模型組合提供商近兩年規模也實作了高速增長。

除了上述北美的ETF發展趨勢外，在亞洲範圍内，紅利政策近年受到青睐。尤其是中國台灣、日本、南韓等區域市場，紅利政策發展尤為迅猛。未來，在經濟轉型發展、市場利率下行等因素共同作用下，大陸紅利政策相關ETF有望進入發展新階段。

壯大長期投資力量産品和需求兩端發力

範嶽表示，從行業發展來看，新“國九條”提出大力推動中長期資金入市，推動指數化投資發展，将有助于提升權益類基金占比，持續壯大長期投資力量。

首先，ETF憑借透明度高、費用低廉等特點受到各類投資者青睐，成為中長期資金入市的重要工具。目前國内機構持有權益類ETF規模達7840億元，占全市場比例達44%。上交所報告顯示，各類機構投資者過去幾年快速進入ETF市場，保險等機構的ETF持倉金額大幅增長。

其次，ETF投資中逆向投資占比相對較高，有利于增強市場穩定性。從曆史資料來看，ETF份額淨增加值與市場整體漲跌幅呈現一定的反向關系。2020年初、2022年和2023年下半年以來的市場調整過程中，ETF尤其是寬基類ETF份額均有顯著增長，可在一定程度上起到市場“穩定器”的作用。

從産品端看，核心寬基或将成為産品端未來發展的重要方向。目前境外成熟市場中，寬基類ETF占比普遍較高，在日本和中國香港ETF市場中的占比都超過了80%，而大陸寬基ETF的占比目前僅在50%左右，未來有較大提升空間。同時，核心寬基産品對吸引中長期資金入市、促進市場健康穩定發展也起到較為積極的作用。

從業務端看，ETF市場高品質發展離不開與投顧業務的深度融合。券商投顧有豐富的服務場内股票客戶的經驗，進入财富管理大時代，有望拓展到為投資者提供ETF等含權資産的配置服務。

國内ETF迎來發展黃金時代

展望未來，範嶽直言，目前國内ETF規模已突破2萬億元人民币，随着新“國九條”等政策落地顯效、指數生态圈逐漸成熟、市場有效性提升以及産品創新加速，大陸指數市場有望迎來黃金大發展時代，長期市場空間可期。

資料顯示，美國ETF市場從首隻産品推出到總規模達1萬億美元，用了17年時間；中國ETF市場2004年起步，到2021年市場總規模達1萬億元人民币，同樣用了17年的時間。美國從2010年到2014年，ETF市場規模從2萬億美元到4萬億美元，又翻了一倍，而中國僅用了兩年就實作了翻倍。自2015年以後，美國ETF市場規模從2萬億美元快速上升到現在的8萬億美元，也非常期待未來10年中國ETF能迎來一個黃金時代。

為了更好地迎接ETF大時代的發展機遇，範嶽也分享了易方達基金在ETF業務上的一些探索和經驗。

經過二十年的産品布局，目前易方達已經形成了覆寫寬基、行業主題、風格、跨境以及商品的産品圖譜。公司持續布局各類創新性指數産品，推出了不少全市場首隻、首批ETF産品，努力滿足多元化的投資需求。目前易方達基金共管理145隻公募指數基金，是産品數量最多的基金公司之一。

其次，為提高客戶持有體驗，公司搭建起一套解決方案體系。這套解決方案體系以深度研究作為底層驅動力，涵蓋了季度、月度和周度等标準化内容輸出，提供投研、投教、投顧等全方位服務，多管道觸達不同類型客戶。

未來，易方達ETF業務将在産品布局、解決方案、組合管理等方面持續疊代提升，積極服務資本市場高品質發展。

編輯：喬伊

稽核：許聞