分化明顯！股份行理财子公司業績“超車”

銀行理财子公司2023年業績分化明顯。

4月24日，《國際金融報》記者梳理目前已披露的19家銀行理财子公司業績資料發現，股份制銀行理财子公司管理規模和淨利潤“超車”，包攬榜單前列。兩家國有行理财子公司淨利潤“腰斬”。

有專家分析稱，目前銀行理财市場呈現積極迹象，綜合考慮經濟環境、監管政策、市場利率和投資者信心等因素，銀行理财規模相對去年維持增長機率較高。

理财子公司業績縮水

随着上市銀行年報的披露，銀行理财子公司過去一年的業績情況也逐漸展現。

截至4月24日，《國際金融報》記者梳理上市銀行年報，共擷取了19家銀行理财子公司的簡要業績情況。從統計資料來看，2023年銀行理财子公司的業績出現較為明顯的分化。

淨利潤方面，除徽銀理财并未披露具體資料外，其餘18家理财子公司2023年度共實作淨利潤233.12億元。其中，股份制銀行理财子公司包攬了前五名。招銀理财以31.9億元穩居第一；興銀理财、信銀理财、平安理财和光大理财分别以25.82億元、22.55億元、18.85億元和17.64億元分列其後。

值得注意的是，目前已披露的資料中有11家理财子公司淨利潤下滑。例如，排名前兩位的招銀理财和興銀理财分别同比下滑11.22%和17%；建信理财和農銀理财的淨利潤則直接“腰斬”。與去年相比，19家理财子公司少賺約50億元。

此外，理财産品管理規模方面也出現和淨利潤類似的走勢。截至2023年年底，招銀理财、興銀理财和信銀理财的管理規模位列前三，而與去年同期相比，10家公司規模縮水。

為何理财子公司去年業績出現下滑？

“市場波動及投資者信心下滑導緻理财産品規模縮減，直接影響理财子公司的營收基礎，而市場競争加劇帶來營銷、服務成本上升。同時，市場波動要求提高風險撥備，進一步增加了營運成本。此外，理财産品收益率的下降降低了理财子公司的盈利能力，市場的不确定性導緻投資者贖回理财産品，減少了資産管理規模和相應收益。”排排網财富管理合夥人曾衡偉在采訪中分析道，“監管合規成本也在增加。随着監管要求的提高，理财子公司需投入更多資源滿足合規要求。債市和股市的波動導緻理财産品淨值下降，進而影響了理财子公司的整體業績表現。”

股份行理财子公司“超車”

在理财子公司規模、淨利潤縮水之外，銀行理财子公司間的業績也出現較為明顯的分化。歸屬六大國有行的理财子公司在管理規模和淨利潤上均失去了前排位置，股份制銀行理财子公司後來居上，包攬了雙項頭名。

在曾衡偉看來，國有大行理财子公司去年整體業績表現不佳有多方面原因。“受債市波動等多重因素影響，國有大行理财子公司的産品規模普遍縮減，直接削弱了其營收和盈利能力。股份制銀行和城商行的理财子公司通過創新産品和拓展代銷管道，提升了市場競争力，也吸引了部分原本投資國有大行理财産品的客戶。”曾衡偉表示，“在投資者方面，受股票市場引流影響，一些投資者調整資産配置，贖回相關産品以規避風險，進一步影響了國有大行理财子公司的規模。理财産品的淨值化轉型也帶來挑戰，在從預期收益型理财産品向淨值型理财産品轉變過程中，投資者對新産品的接受度不高，也為理财子公司規模擴張帶來了一定阻力。”

股份行理财子公司業績“超車”，來源于其靈活調整的産品政策、行外代銷管道的拓展和客戶體驗的優化。曾衡偉表示，股份行理财子公司更能敏銳把握市場動态，靈活調整産品設計與發行政策，滿足投資者多樣化需求。同時，積極拓展行外代銷管道，建構多元化銷售網絡，有效擴大了市場佔有率。在客戶體驗方面，注重提升客戶服務品質，優化投資者體驗，進而增強客戶黏性，吸引新客戶。

以青銀理财為例，青島銀行在年報中指出，2023年，青銀理财行外代銷管道新增12家，總數已超過30家；行外代銷規模953.86億元，占比達45.83%。

紛紛下調業績基準

事實上，記者注意到，近期華夏理财、光大理财、平安理财、建信理财等多家理财子公司紛紛調整了旗下産品的業績比較基準，下調幅度在10—130個基點不等，部分産品業績基準下限降至3%以下。

黑崎資本首席政策官劉宇奇表示，理财産品業績比較基準的調整受到多重因素影響。首先，市場利率的下降趨勢對理财産品的預期收益率構成壓力。同時，監管政策引導理财産品收益率下行，有助于市場打破剛兌信仰。贖回潮也可能促使業績基準的重新評估，以适應市場和投資者的變動。其次，信用風險時有發生，其他類别資産表現疲軟，投資者風險偏好趨于理性，傾向于選擇風險較低的理财産品。

值得注意的是，今年以來，銀行理财存續規模不斷回升。光大證券在研報中指出，2024年開年以來，銀行理财“量價雙優”。3月末跨季回流後，4月份以來理财規模超季節性淨增1.9萬億元。

“固定收益類資産市場回暖、投資者對銀行理财信心恢複為規模增長提供了基礎。存款利率的下調也促使資金流向理财産品。”劉宇奇表示，“盡管市場呈現積極迹象，理财規模是否會大幅增長還需考慮經濟環境、監管政策、市場利率和投資者信心等綜合因素。從目前的整體環境評估，銀行理财規模相對去年維持增長的機率較高。”