作 者丨張賽男
編 輯丨朱益民
半導體龍頭聞泰科技（600745.SH）正在遭遇業績和股價雙殺。
4月22日晚間，聞泰科技釋出的2023年報顯示，實作營業收入為612.13億元，同比增長5.40%；歸屬于上市公司股東的淨利潤為11.81億元，同比下降19.00%；扣非淨利潤為11.27億元，同比下降28.58%。
同步釋出的2024年一季報資料也不好看。今年一季度，聞泰科技實作營業收入162.47億元，同比增長12.62%；歸屬于上市公司股東的淨利潤1.43億元，同比下滑68.82%。
在去年和今年一季度淨利潤雙雙下滑的情況下，4月23日，聞泰科技股價開盤大跌，截至午盤跌停，報31.57元，市值不足400億元。
對于業績下滑的原因，聞泰科技将其歸結為消費電子市場疲軟。不過，從其他已釋出一季報的半導體公司來看，一季度已出現明顯回暖迹象，聞泰科技業績緣何跌勢不止？
三大業務受挫
從一家手機ODM代工廠發展成高科技半導體廠商，聞泰科技的商業故事一直被市場津津樂道。通過并購整合，聞泰科技的現有業務有半導體業務、産品內建業務和其他業務（光學為主）三大闆塊，是A股市場當之無愧的半導體龍頭。
不過随着半導體周期調整，這家巨無霸公司的業績也受到了沖擊。
2022年，半導體行業整體下行，聞泰科技當年淨利潤下跌44.16%。2023年，行業持續調整，聞泰科技依舊未能逃脫周期影響，淨利潤再度下跌近20%、扣非淨利潤下跌近30%。
從業務構成來看，半導體業務和産品內建業務雙雙下跌造成了對聞泰科技業績的拖累。
報告期内，公司半導體業務實作收入為152.26億元，同比下降4.85%，占總營收比重24.87%，業務毛利率為38.59%，實作淨利潤為24.26億元，同比下降35.29%。其稱，受宏觀經濟等因素影響，全球半導體市場經過兩年的強勁周期後，于2022年底增速放緩，2023年到2024年初仍然疲軟。
再進一步細分來看，其中，汽車領域包括電動汽車是聞泰科技半導體收入來源的主要方向，來自該領域的收入占比為62.8%，同比增長22.95%。但第四季度，受全球經濟影響，汽車領域半導體需求增速階段性放緩。從區域來看，公司半導體業務收入主要來自于海外，第四季度，歐洲、美洲地區半導體需求疲弱。
聞泰科技的産品內建業務是其收入大頭，該業務以手機ODM（代工）為基礎，擴充到拓展到平闆、筆電、IoT、伺服器、汽車電子等領域。2023年，該業務收入為443.15億元，同比增長11.99%，占比72.39%，毛利率為8.37%，淨虧損4.47億元。
從虧損原因來看，主要受商譽減值影響，扣除商譽減值4.94億元影響後，産品內建業務在2023年實作盈利，同比改善。在第四季度，該業務業績下滑主要原因有筆電産品前期投入、消費電子市場需求低迷和産品成本增加等。
聞泰科技的其他業務主要是光學闆塊，即接手的歐菲光的相關資産。但在2023年11月底，公司基于與特定客戶最新業務進展情況并結合市場環境變化以及公司業務規劃，決定停止生産特定客戶光學模組産品。2023年，公司光學模組業務淨虧損7.19億元。
以此來看，2023年，聞泰科技的三大業務闆塊均遭遇不利。與之相伴的是，聞泰科技的股價也一路下行，尤其是在年末股價跌破40元，今年上半年，股價甚至一度跌至30元以下，市值也從此前的千億以上跌至400億以下，蒸發超60%。
一季度繼續下行
如果說2023年是受半導體行業調整影響導緻的業績不振，但進入2024年，不少半導體公司已出現回暖迹象，聞泰科技業績為何還在下滑？
一季報顯示，公司實作營業收入162.5億元，同比增長13%；歸屬于上市公司股東的淨利潤1.4 億元，同比下降69%。
分業務來看，半導體業務實作收入為34.2億元，業務毛利率為 31.0%，淨利潤5.2億元。産品內建業務實作業務收入為124.2億元、毛利率為3.0%、淨虧損3.5億元。具體來看，聞泰科技表示，在手機方面，受消費電子市場需求低迷的影響新項目産品價格較低，且受上遊産業鍊周期性影響，部分原材料漲價，以及工廠人力成本上升，導緻産品成本與制造成本增加。相關表述和年報如出一轍。
不難發現，無論是去年整年還是今年一季度，産品內建業務的虧損是影響聞泰科技業績的主要闆塊。
從下遊需求來看，智能手機市場出貨量連續第二年出現下滑，這無法避免地對聞泰的手機代工業務造成影響。IDC資料顯示，2023年全球智能手機出貨量為11.6億部，同比下降3.2%，中國智能手機市場出貨量約為2.71億台，同比下降5.0%，兩項出貨資料均創下了十年新低，全球平均換機周期已超過40個月。
為了扭轉這種不利因素，聞泰也在積極尋找新增長點。其在财報中提到，手機方面，正在與海外客戶共同研發 AI 手機，為公司在AI手機領域的能力拓展奠定了良好基礎，目前，公司正積極協助更多客戶将AI普及到中低端手機中。
聞泰對後市也展現出樂觀态度，其指出，随着經濟狀況好轉，智能手機、個人電腦等關鍵産品類别企穩并顯示出恢複的迹象，根據 IDC 等機構的預測， 2024 年全球智能手機将結束過去兩年同比下滑趨勢，迎來個位數百分比增長，其中印度、中東非等新興市場的增長預計仍将領先全球其他地區。
不過，綜合市場各方觀點來看，市場對消費電子2024年的全面複蘇仍然存在猶疑。
中芯國際就表示，從整個市場來看，（下遊）需求複蘇的強度尚不足以支撐半導體全面強勁反彈。Canalys研究分析師也在提示風險："盡管市場向好，但智能手機廠商必須密切關注庫存水準。在全球通脹形勢仍不明朗的情況下，廠商在庫存管理方面采取謹慎的态度，以降低供過于求的風險，確定财務穩定。”
由此觀之，兼具半導體和手機代工業務的聞泰科技，将面臨更大的考驗。
SFC
本期編輯 劉雪瑩 實習生 黃麗鴻
人均産值超350萬！半導體裝置龍頭董事長：成立以來業績最好的一年
千億半導體巨頭，淨利腰斬
太炸裂！這家公司扣非淨利潤預增超700倍
