風口财經記者 張亭旺
近日，容大合衆（廈門）科技集團股份有限公司（下稱“容大合衆”）遞交上市申請，拟于港交所主機闆挂牌上市。
記者注意到，過去三年容大合衆的經營業績并不穩定，尤其是去年，由于公司産品普遍漲價，導緻其業績大幅下滑。2023年容大合衆營收為3.49億元，同比下降11.2%，淨利潤為2760.3萬元，同比下降26.29%。與此同時，公司産能使用率直線下降，部分産品線産能使用率已經折半。
對于淨利潤大幅下降以及産能下降，記者嘗試聯系容大合衆了解情況。截至發稿，記者多次撥打公司官網電話、公司年報聯系電話均未接通。
有意思的是，盡管容大合衆利潤不高且不穩定，但公司實控人不忘持續給自己分紅。“遞表”前的2023年公司分紅達3500萬元，較2022年（500萬）大幅增長，還超過了同期的淨利潤規模。
價漲量縮
2023年淨利潤下降26.29%
容大合衆成立于2010年12月，是一家業務遍及全球的自動識别資料收集（AIDC）裝置及解決方案供應商，從事列印裝置、衡器、POS終端機及PDA的設計、研發、制造及營銷。主要産品參見下圖：
記者觀察發現，過去三年，容大合衆的經營業績并不穩定。
招股書顯示，2021年-2023年，容大合衆營收分别為3.80億元、3.93億元和3.49億元，毛利分别為8921.4萬元、8986.1萬元和8546.4萬元。同期，淨利潤分别為2927.6萬元、3744.7萬元和2760.3萬元。
值得注意的是，2023年容大合衆營收同比下降11.2%，淨利潤同比下降26.29%。發生了什麼？
原來，近兩年容大合衆對旗下産品進行了漲價，導緻公司産品銷量在2023年大幅下降。
招股書顯示，容大合衆的主要收入來源是列印裝置。2021年-2023年，公司列印裝置收入分别為2.84億元、3.04億元和2.61億元，占總營收的74.7%、77.4%和74.9%。
2023年，公司列印裝置平均售價為210元/件，較上年上漲了12.3%，而銷量則由2022年的163.1萬件減少至2023年的124.1萬件，下降23.9%。
此外，2023年公司衡器産品平均售價上漲了16.7%；雖然POS終端機及PDA價格在2023年并未上漲，但2022年這一産品已提價27.2%。
在“提價”政策下，容大合衆所有産品銷量從2022年的313.9萬件驟降至2023年的214.7萬件，整體下降31.6%。
不過，“提價”似乎并非容大合衆本意，因為公司産品的成本也在上漲。以列印裝置為例，按銷售成本÷銷量簡單計算，列印裝置的機關銷售成本從2022年的144.48元/件上漲至2023年的165.64元/件 ，漲幅為14.65%，與平均售價漲幅基本一緻。
容大合衆在招股書中稱“我們一直在緻力在産能方面發展競争優勢”，但現實顯然有不小差距。
由于銷量下滑，近兩年公司産能使用率直線下降。2021年-2023年，列印裝置産能使用率分别為88.8%、49.6%和43.5%，衡器産能使用率分别為76.4%、52.6%和58.7%，POS終端機及PDA産能使用率分别為72.0%、51.3%和34.6%。
也即是說，到2023年，容大合衆各産品線一半産能處于閑置狀态。
“遞表”前大額分紅
兩兄弟三年拿走4000萬
容大合衆營收規模不高，其估值水準也較低。公司自2022年10月獲得廈門容信的最後一輪融資後，估值僅為6.76億元至7.18億元。
在過去，容大合衆獲得過多輪融資，不過投資方陣營并不強大。在2021年，公司獲得電商SaaS企業光雲科技（688365.SH）600萬元的融資，其他投資者則主要為容大合衆控股股東的關聯方及其他第三方。
值得一提的是，光雲科技既是容大合衆的投資者，又是其最大的客戶之一。2021年-2023年，光雲科技連續三年位列容大科技前五大客戶。鑒于這種特殊關系，兩者之間的交易是否客觀合理值得關注。
此外，容大合衆是一家家族企業，股權被許開明兄弟兩人牢牢控制。
容大合衆是由許開明及許開河兩兄弟一起創辦的，前者今年42歲，為公司執行董事、董事會主席、總裁兼總經理；後者41歲，為公司執行董事及進階副總裁。
該兩兄弟為容大合衆的控股股東，透過廈門容信等公司以及直接持股的形式，兩兄弟于目前直接及間接持有公司93.05%股權，公司股權高度集中。
盡管容大合衆利潤不高且不穩定，但這兩兄弟在近三年不忘持續給自己分紅。
2021年-2023年，容大合衆分别向股東宣派股息120萬元、500萬元和3500萬元，連年增加。其中，“遞表”前的2023年派息金額還超過了同期的淨利潤規模。另在2024年1月，容大合衆還向股東宣派并支付了股息人民币150萬元。
按持股比例算，在這三年多時間裡，許開明兩兄弟從容大合衆裡分紅累計超過4000萬元。
高分紅率的背後，容大合衆的手頭現金并不充裕。今年3月底，公司現金及現金等價物為2919.6萬元，總流動資産為1.9億元，總流動負債為1.44億元。
此次若能成功赴港上市，容大合衆有望迎來“輸血”。對于此次上市所得款用途，容大合衆拟用于進行研發活動以擴大産品組合及提高研發能力；增強生産效率及效益；擴大銷售網絡及國際版圖；以及用作營運資金及一般企業用途。
（文中圖檔來源：招股書）