暴跌！茶百道上市首日，給投資人端了一杯隔夜的冷茶

作者 | 餐飲老闆内參 餘從

茶百道上市首日

暴跌

今天（4月23日），四川百茶百道實業股份有限公司（以下簡稱“茶百道”，2555.HK）正式在港交所挂牌上市，發行價為每股17.5港元，共發行1.48億股股票。開盤價為每股15.74港元，市值突破232億港元，是今年截至目前港股募資最大規模IPO。

截至今日午間，茶百道跌幅35.89%，報11.22港元，成交額約1.11億港元。

至首日收盤，茶百道股價為12.8港元/股，市值189.1億港元。

◎

圖源：茶百道官方公衆号

正在排隊IPO

随着茶百道上市，為期3年的新茶飲IPO大戰，正式角逐出第二股。

3年前，奈雪的茶上市之際，新茶飲IPO的戰火已經燃起。彼時，喜茶以“閃爍其詞”的方式在上市“绯聞”邊緣徘徊，雖沒有送出招股書，但留下了估值高達1500億港元的話題。蜜雪冰城已在推進上市計劃，有望成為“新茶飲第一股”。不料，奈雪的茶搶了先，率先奪下第一股之名。

3年間，新茶飲IPO“戰況持續更新”。更多新茶飲品牌加入角逐，沖刺上市。

送出招股書的，就有總門店數位全國第二的古茗、新式鮮果茶賽道的滬上阿姨、以及比蜜雪冰城淨利率更高的茶百道。此外，近兩年聲勢大漲的新中式茶飲霸王茶姬、以及茶顔悅色，也有上市傳言。

各大新茶飲頭部品牌，似乎無一例外地、都走上了IPO之路。

圖源：深圳新聞網

新茶飲“泡沫”已破

奈雪的茶股價波動資訊已經顯示，上市并不是一條保新茶飲安穩的路。

以第一股為參照，2021年6月30日，奈雪的茶以19.8港元/股的價格在香港聯交所主機闆上市，以此計算發行市值達到340億港元。不過，上市首日，奈雪的茶就跌破發行價，當天報收17.12港元，較發行價跌13.54%。

從門店的利潤率來看，2021年到2023年，奈雪的茶門店的經營利潤率分别為14.5%、11.8%、17.7%。而2023年的淨利拉升并非取決于門店營收的增加，而是在經營過程中降本增效的結果。

即便是招股書中茶百道有着22%的淨利率，大幅超出行業平均水準，也難以重回奈雪的茶上市時的“榮光”。原因無他，新茶飲賽道競争太激烈，市場給茶飲品牌們的議價也越來越低了。

現在的茶百道同樣首日破發，市值目前為185億。媒體猜測，茶百道股價趨勢将步入奈雪的茶後塵。

根據艾媒咨詢資料顯示，2023年，大陸新茶飲市場規模為3333.8億元，同比增長13.5%，預計此後幾年市場規模增速将進一步降低至個位數。

增速放緩意味着新茶飲的内卷現狀将進一步加劇。在價格戰等因素的影響下，新茶飲市場的競争隻會越來越激烈，越來越内卷，馬太效應也将更加凸顯。

針對新茶飲股價下跌的情況，有分析稱：資本加持下新茶飲企業的“泡沫”已破，

市場對于新茶飲企業的估值更加合理化，不再一味追求市場規模擴張，而是更加看重企業主營業務的造血能力，更直白的說是看重企業賺錢能力。

對于泡沫已破的新茶飲市場，可以預見的是，正在排隊IPO的路隻會更加艱難。

輪值主編｜

陳黎明

視覺、插圖｜

張勁影

編輯 ｜

雪糕