上周英偉達股價大跌，市值蒸發竟然超過AMD整個市值。所謂的“Magnificent Seven”市值蒸發合計達9500億美元。如果單看股價跌幅，最大的是特斯拉；如果隻看市值蒸發，蘋果、微軟、英偉達跌幅最大。
英偉達市值在一周内跌去3000億美元，AMD總市值也才2370億美元。由于半導體市場承壓，英偉達股價在一周内下跌13.6%。來自Dow Jones Market Data的資料顯示，2020年3月16日英偉達股價曾暴跌18.5%，之後最慘的一天是上周五，跌幅達10%。
瑞穗證券分析師Jordan Klein指出，在晶片領域，整個産業在過去一段時間每天都在下跌，而且是加速下跌。
在一周之内，蘋果市值蒸發1780億美元，微軟蒸發1690億美元，亞馬遜蒸發1180億美元，Alphabet蒸發410億美元，Meta蒸發680億美元。七大科技巨頭的股價平均下跌14%。
雖然英偉達股價下跌，但TheStreet Pro分析師 Chris Versace認為，AI、雲計算、資料中心仍然是企業投資重點，它們也是增長動力所在。
樂觀的分析師
谷歌、Meta已經決定向AI晶片投資，但 Chris Versace認為投資并不會沖擊英偉達，因為谷歌、Meta的産能有限，預計英偉達仍将占據AI加速器市場的75%，未來仍然光明。
美國銀行分析師Vivek Ary曾在4月9日告訴投資者，波動并沒有什麼新鮮的，通脹、AI股票審美疲勞、轉向更具周期性的行業，這些因素都有可能影響股價走勢。
英偉達新推出的Blackwell GPU比之前的Hopper晶片強2.5-5倍。從基本面看，雖然投資者擔心競争将會加劇，企業可能會降低對英偉達GPU的依賴，但随着Blackwell需求的增長，無論是競争加劇還是降低依賴，所花時間都會延長。
Vivek Ary稱：“近期英偉達股價可能會出現盤整，就像去年8-12月時一樣，但我們相信它的基本面是穩固的，經曆盤整之後股價還會走強。”
英偉達自己也很樂觀，公司投資關系副總裁Simona Jankowski接受采訪時說：“對于生成式AI所存在的需求，對于Blackwell GPU的表現，對于公司的上司，我們很有信心。有人認為，在Blackwell加大供應之前客戶可能會暫時停止支出，這種擔憂沒有根據，因為有迹象顯示需求依然高于GPU供應。”
一般來說，在新産品大規模供應之前，舊産品仍會支撐幾個季度。分析師認為，英偉達利用核心GPU技術涉足多個市場，業務具有高度伸縮性，它利用高性能晶片向市場提供全套解決方案，在半導體産業都是獨一無二的。
UBS分析師Timothy Arcuri認為，随着Blackwell平台的推出，英偉達處在需求的頂峰，全球大企業和主權國家都需要它的産品，每個主權國家的潛在需求和一家美國大型雲客戶的需求一樣龐大。”
Evercore分析師認為，雖然英偉達股價今年已經上漲70%，相比去年同期已經上漲200%，但Evercore相信未來還會繼續上漲。它将英偉達目标價定在1160美元，明年有可能漲至1540美元，也就是說還有可能上漲80%。
為什麼對英偉達如此樂觀？因為Evercore堅信它不僅僅隻是一家晶片公司。Evercore分析師稱：“首先，英偉達将晶片、硬體、軟體結合在一起，打造一套生态系統，投資者低估了它的潛力。其次，新計算時代将會持續15-20年，一般會由單個公司壟斷，該公司擁有垂直整合生态系統，這點也被投資者低估。”
在相應的IT時代裡，單一上司者将會拿走80%的價值，剩下20%由其它企業争奪。2030年之前英偉達将會占據并行處理市場約80%的份額，其規模超過3500億美元。Evercore稱：“我們相信，早在5-8年前行業就開始向并行處理、物聯網計算轉移，英偉達是并行處理領域的壟斷性生态系統玩家，它将為投資者賺取超額回報，這一過程仍處在早期。”
Banking Methods分析師認為，投資英偉達股票的回報比投資比特币還要高。2021年至2024年英偉達股價從293.71美元漲至822.79美元，漲幅180.14%，同期比特币價格從67527.90美元漲至73103.58美元，漲幅隻有8.26%。
警告的聲音
雖然分析師普遍樂觀，但也有警告者指出，企業積極投資AI聊天機器人人，但并非所有産品都帶來了營收增長，也并非個個都提升了生産力。
去年6月，AI創業公司Inflection AI融資13億美元，微軟和比爾·蓋茨都參與投資，但到了現在它卻不再耀眼。Inflection AI聯合創始人Mustafa Suleyman 和Karén Simonyan已經跳到微軟，這次跳槽似乎說明Inflection AI的發展并不令人滿意。
就在不久前當人們開始炒作AI時曾不斷警告，說AI将會奪走人類的工作，現在如何呢？這種警告越來越顯得無力。雖然大量資本湧入AI，但隻有極少數企業已經扭虧，開發和營運AI的成本極高，遠不是一般企業能承受的。
Gretel AI創始人Ali Golshan稱：“如果你将成熟的市場比作成熟的大樹，我們現在才爬到樹幹，AI仍處在萌芽階段。”
雖然有人質疑，但投資者卻是勇敢的。2024年前三個月，VC向AI企業投入資金258.7億美元，同比增長25%。微軟、Meta、蘋果、亞馬遜都在拼命招聘，玩命投資。
紅杉資本指出，2023年AI企業花費500億美元購買英偉達晶片，但它帶來的營收隻有區區30億美元。PagerDuty最近在一份報告中指出，大多高管已經對AI感到擔憂，他們喊停許多AI項目，直到憂慮化解再行動。
AI研究人員Gary Marcus指出，目前AI産業正在解決一個簡單但關鍵的問題，也就是“幻覺”問題（AI模型會生成錯誤資訊），因為總是出錯，AI難以應用于企業場景，是以昂貴的軟體無法為企業帶來巨額營收。
VC公司Massive的聯合創始人Ari Newman認為AI産業的确已經出現泡沫，目前面臨的挑戰是要搞清泡沫在哪裡，看看泡沫破滅後價值會幸存于何處。Ari Newman說：“我們可能處在泡沫的初期階段，它可能是泡沫之上的泡沫。”
參考加密貨币和網際網路泡沫，Ari Newman認為AI泡沫終将破滅。他說：“生态系統中的各玩家成為彼此的客戶，這是推動泡沫生成的原因之一，AI領域也在發生同樣的事。”那些估值極高的企業必須證明它能獲得利潤。
Ari Newman稱：“在VC的推動下，我們瘋了一樣想讓昂貴的技術變得超級便宜，但最終泡沫破滅時，我們必須面對一個現實，即生态系統應該可以持續，可以盈利。”他還說，如果生成式AI是可以操縱的，它能顯示人們想看到的廣告（雖然使用者自己沒有察覺），那就會帶來颠覆性影響，讓生态系統健康成長。解決“幻覺“問題固然重要，但從長遠看研發支援廣告的生成式AI可能更重要。（小刀）