4月23日，新茶飲品牌“茶百道”母公司四川百茶百道實業股份有限公司（以下簡稱“茶百道”，HK:02555）正式在港交所主機闆挂牌上市。這也意味着，茶百道成為登陸港交所的“加盟制茶飲第一股”，也是2024年以來港股最大IPO。
本次上市，茶百道的發行價為17.50港元/股，發行1.48億股股份，對應的募資總額高達25.90億港元，募資淨額約為24.63億港元。以發行價計算，茶百道的IPO市值約259億港元。
一年賣出10億杯 讓投資者重新認識中國茶飲
2008年，第一家茶百道在成都誕生。
自成立以來，茶百道專注探索天然食材與中式茶飲的搭配，持續研發多元化茶飲産品，緻力于提升消費者體驗。茶百道品牌定位的背後，是品牌戰略的呈現和産品研發的方向。茶百道持續遍訪茶山，探尋新鮮原葉，關注茶葉從生長、采摘、制作到入杯的每一道工序，建立全球供應鍊體系，用優質好茶，選時令鮮果，嚴控每一杯出杯品質。
按2023年零售額計，茶百道在中國現制茶飲店市場中的份額達到6.8%，排名第三。2023年茶百道門店一共賣出10.16億杯奶茶，總零售額達到約169億元。截至2024年4月5日，茶百道門店數已經達到8016家，遍布全國31個省市，實作所有省份及各線級城市的全覆寫。
茶百道通過“挑剔好茶 探索好味”，來實作“好茶為底 制造新鮮”，最後造就更利口、更普适的新世代中國茶飲，進而成為東方茶飲文化和企業的新代表，并通過其優異的資本市場表現，引導全球投資者重新認識中國茶飲行業。
收入、利潤增長迅猛 淨利率領跑行業
不難看出，茶百道的财務數字十分亮眼。2021年至2023年，茶百道收入分别為36.4億、42.3億和57.0億元，年複合增長率達25.1%。迅猛且持續的收入增長讓該公司在競争激烈的現制茶飲行業站穩腳跟，并且能夠跻身行業領先地位。
在盈利能力方面，茶百道也保持了與收入增長相比對的高品質利潤增長。2021年至2023年，公司毛利分别為13.0億、14.6億和19.6億元，年複合增長率達22.9%，同時毛利率維持在了34.4%。
基于此，茶百道的淨利潤規模也十分可觀。2021年至2023年，茶百道經的調整淨利潤分别為9.0億、9.7億和12.6億元，淨利潤年複合增長率為18.2%，2023年的經調整淨利率達到22%。這一盈利能力已經大幅超出了同業（一般在15%以下）平均水準。
産品研發獨具匠心 飲品款款是爆款
茶百道以“獨家秘方”向上遊供應商進行反向定制的打法，也解決了茶飲行業一直以來存在的産品同質化問題，給自己的産品核心競争力加深了護城河。
目前，茶百道已經形成了由經典茶飲、季節性茶飲及區域性茶飲構成的豐富的産品矩陣，能夠滿足不同類型消費者的多元化消費需求。茶百道招股書中列出的五款經典産品加起來占到GMV的近四成比重，2023年一共賣出3.5億杯，可謂“款款是爆款”。
其中，”茉莉奶綠“一年賣出1.1億杯，”楊枝甘露“一年零售額近18億元。而“烏漆嘛黑”、“青提茉莉”等季節性産品和“黃皮打了香檸”等區域性産品則保持了高頻的上新節奏。
以2023年為例，茶百道共計研發近250款産品，其中上新48款産品，并完成對13款經典産品配方的更新。也就是說，全年幾乎都能做到“周周有上新”，持續給消費者帶來新鮮體驗。
會員、直播均破億 年輕人的“茶百道”
作為主要面向年輕人的品牌，茶百道在消費者心目中也建立起了積極正面的形象，獲得了年輕群體的認可和喜愛。
在2023年與米哈遊旗下乙女遊戲《未定事件簿》的聯名活動中，茶百道通過尊稱消費者為”律師“（遊戲中主角的職業）、熟記遊戲男主角名字、妥善保管活動聯名周邊等貼心舉措，用實際行動給予消費者滿滿的尊重和認同，獲得了消費者的廣泛好評。
年輕人的喜愛會非常直接地展現在銷量上。一個直覺的例子是，茶百道在抖音平台建立了絕對優勢，在抖音直播攬下“穩居全國帶貨團購榜”“茶飲品類直播GMV”“品牌專場轉化率”等多個行業第一。
其中，在2023年3月10日，其抖音直播單日銷售GMV突破1億元，粉絲數量單日增長約23萬，重新整理了抖音生活服務品牌專場直播GMV記錄。同時，茶百道的會員數量增長迅速，目前注冊會員人數已突破1億。
下沉+出海+咖啡 未來想象空間豐富
到2023年底，茶百道門店在一線、新一線、二線、三線、四線及以下城市的數量占比分别為10.6%、 26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。茶百道在招股書中指出，低線級城市存在較大的市場空間，是以計劃進一步在二線及以下的城市進行門店加密，搶占下沉市場。
由于海外市場空間足夠巨大，茶飲出海在一段時間是中國茶飲企業的共同選擇。海外市場方面，自今年1月正式開業以來，茶百道在南韓首家分店的表現超出預期。本月19日，茶百道在南韓的第二家門店狎鷗亭Galleria百貨店正式開業。潛在海外市場還包括泰國、越南、馬來西亞、澳洲等。
中國食品産業分析師朱丹蓬介紹：”東南亞作為擁有茶文化傳統的地區，對茶飲産品本身的接受度會遠遠高于歐美國家。同時由于地理上的接近性，供應鍊的建設也相對較為容易，是以國内茶飲品牌出海往往會選擇東南亞作為第一站。“
值得一提的是，茶百道招股書中還提到：募集資金的5%将用于推廣自營咖啡品牌“咖灰”及在中國各地鋪設咖啡店網絡。未來三年計劃開設15家咖啡店，咖啡品牌将采取直營及加盟兩種模式，将同時包括超過50平方米的大型咖啡店及50平方米以下、用于快速取餐及外賣的小型咖啡店。
業内人士普遍認為，咖啡賽道目前看似市場規模不大，但未來增長潛力巨大。一方面，咖啡市場競争相對較小，目前國内形成了真正規模優勢的品牌不多；另一方面，咖啡賽道去年以來的“價格戰”正在完成消費者培育，未來市場空間廣闊。
出海東南亞市場及進軍咖啡賽道的動作，也為茶百道的未來發展提供了更大的想象空間。