投顧支援|于曉明，編輯|顧謹豐
來源：巨豐投顧、好股票應用
順周期、高油價下化工品價格溫和複蘇。2024年以來，整體經濟形勢向好，一季度宏觀經濟名額同比修複明顯，市場對順周期闆塊的關注度明顯提升。今天帶來化工行業的龍頭标的，讓我們來看看該公司的投資邏輯。關注巨豐投顧（jfinfo）/好股票應用，“機構研選”龍頭标的分析研報等你get！
中國化工品價格（CCPI）指數回暖一定程度上受到油價推升，但相比去年7-9月份，中遊化工品對高油價的傳導相對滞後。2024年外部環境依然不穩定，油價或維持高位運作，成本端與2023年有一定相似性，我們梳理了順周期、高油價下的化工投資主線。
思路一：受益于油煤、油氣價差擴大的子行業。從成本面思考，與去年有所不同的是，2024年以來油煤、油氣價格相背而行，價差持續擴大，煤頭、氣頭化工品的成本優勢相比去年同期更甚。我們認為，以煤、天然氣作為主要原料的化工企業有望顯著受益。
思路二：供給端受限，下遊邊際向好的化工子行業。2024年以來化工品整體漲多跌少。漲幅居前的化工品種主要集中在供應端受限的子行業，比如2024年進入配額期的制冷劑，格局趨于穩定的長絲，海外産能退出的TMA等。不管是從産品價格還是股價觀察，目前市場供給端邏輯占主導，供應端受限的化工品種彈性更大。從高頻資料看，空調等白電排産、輪胎開工率、織造業開工率等名額明顯好于往年同期，相關上遊化工品或充分受益。
思路三：潛在高股息标的。高股息标的有一些共通性：1）成本處于行業較低水準、盈利有優勢的上遊企業。2）處在資本支出已過高峰、行業格局較為穩定的子行業。氨基酸、化肥、染料等子行業諸多公司具有此類特征，後續或有提升股息率的空間。
今日帶來一隻循環再利用化學纖維行業龍頭标的，讓我們來看看該公司的投資亮點。
1、該公司纖維母粒産量持續在國内排名第1。
2、營收利潤雙增長。營收總收入同比增長51.18%，歸母淨利潤增長112.16%。
3、依靠核心研發團隊，公司在長期創新和積累中形成了以配方設計、配色技術、功能改性、試制測評為核心的基礎技術。
寶麗迪簡介及主營業務
寶麗迪公司将研發創新作為發展的持續動力，一直緻力于化學纖維原液着色和功能改性領域的技術創新。作為江蘇省高新技術企業，公司已擁有12項核心技術、10項發明專利、34項實用新型專利。
2016年，公司與中國紡織科學研究院等機關共同承擔了“十三五”國家“重點基礎材料技術提升與産業化”項目——“高品質原液着色纖維開發及應用”的研發工作；2017年，公司榮獲“全國化纖行業應用創新企業”稱号；2018年，經中國化纖協會和國家紡織化纖産品開發中心聯合認定，公司設立國家纖維功能母粒研發基地，為日後的持續創新奠定了堅實基礎。公司作為中國化纖協會成員機關，利用自身在纖維母粒乃至綠色纖維領域的技術優勢和生産經驗，積極參與行業标準的起草與制訂工作。
截至招股說明書簽署日，公司參與起草完成的化纖行業标準包括“再生阻燃滌綸短纖維(FZ/T52026-2012)”、“循環再利用化學纖維(滌綸)行業綠色采購規範(T/CCFA00006-2016)”、“綠色纖維評價技術要求(T/CCFA02007-2018)”，正在起草的纖維母粒行業标準為“纖維級聚酯(PET)色母粒(計劃号2018-2169T-FZ)”。
寶麗迪股票所屬概念
專精特新、江蘇闆塊、塑膠制品、節能環保、機構重倉、預盈預增、融資融券、創業闆綜
寶麗迪國内同業公司有哪些？
德美化工、浙江龍盛、閏土股份、雅運股份、錦雞股份、建新股份、吉華集團、安諾其、亞邦股份、寶麗迪、福萊蒽特、善水科技、萬豐股份等等。
寶麗迪股票發行基本情況是怎樣的？
寶麗迪股票總股本1.76億股，其中流通A股數量為1.17億股。截止4月23日總市值為46.33億，流通市值為30.87億元，市盈率為46.57。股東人數1.34萬戶。第一大股東為徐聞達，前十大股東持股占比63.95%。
财務增長明顯
2023年年報顯示，寶麗迪總營收為11.97億，營收總收入同比增長51.18%，歸母淨利潤9948.78萬元，增長112.16%。
經營狀況
2023年年報顯示，母粒11.42億元，占比95.37%。色漿1341.49萬元，占比1.12%。
投資要點：
要點一:共價有機架構材料（COFs）
公司與張振傑教授（以下簡稱“張振傑”），就共價有機架構材料（COFs）新材料等項目共同出資設立合資公司。2023年6月8日公司公告，合資公司即耀科新材料（蘇州）有限公司已完成工商注冊登記手續，并取得了蘇州市相城區行政審批局頒發的營業執照。 共價有機架構材料（COFs）具有高的熱化學穩定性、良好的生物相容性、大的比表面積及孔隙率、可控的化學實體性質、低的骨架密度、永久開放的孔道結構及合成政策多樣化等特點，可被廣泛地應用在氣體分離與儲存（如儲氫）、催化、傳感、生物醫藥、光電材料、環保和能源領域。目前耀科公司已經成功合成了一系列新的COFs材料産品,實作了COFs等新材料的小試和中試，正在積極産業化實踐中。
要點二:市場地位
公司自設立以來，便緻力成為“原液着色技術”的引領者和推廣者。公司現擁有江蘇蘇州，江蘇泗陽，江西九江、福建廈門、土耳其五處生産基地，另外公司正在積極并購廈門鹭意彩色母粒有限公司，公司位于海外的土耳其生産基地預計2023年上半年也将正式投入使用。2022年公司年銷售量達5.42萬噸，在行業處于領先地位。據相關統計：近年來，公司纖維母粒産量持續在國内排名第1。
要點三:海外布局
寶麗迪土耳其工廠所在地加濟安泰普是土耳其的地毯産業中心之一， 近年來，土耳其滌綸化纖行業發展迅速，已經成為繼中國、印度之後的第三大市場。公司在經過深入的市場調研和認證後，2021 年 8 月，在土耳其加濟安 泰普設立寶麗迪土耳其子公司。經過不懈努力，今年 5 月份，寶麗迪土耳其工 廠正式開機生産。寶麗迪土耳其工廠投産後将聚焦于公司海外市場業務，其主營業務同為色母粒的生産、研發與銷售，有助于公司搶占國際市場，提升公司的盈利能力。
要點四:研發創新
公司以寶麗迪研究院為平台，寶麗迪研究院圍繞江蘇省博士後工作站的定位要求，不斷吸引碩士、博士生進站工作，寶麗迪研究院下轄的博士後工作站被評為國家級博士後工作站，目前研究院各類專項高技術人才及工程師約50人。依靠核心研發團隊，公司在長期創新和積累中形成了以配方設計、配色技術、功能改性、試制測評為核心的基礎技術。基礎技術優勢具有難以複制性，是在長期的積累和創新的研發環境下孕育形成的，具有研究周期長、開發代價高等特點。基礎技術的開發和形成需要超前的理念、科學的流程、穩定的團隊。公司創新研發的産品可能被其他企業進行簡單模仿，但其背後蘊含的創新能力和技術體系卻難以模仿，隻要客戶需求發生變化，模仿者們就難以适應。而公司憑借先進的基礎技術，可以快速響應客戶的不同需求。
寶麗迪董事長是誰？
寶麗迪是徐毅明先生,董事長,中國國籍,無境外永久居留權,工程師、進階經濟師。1987年7月至1992年10月任蘇州江南絲廠化纖工廠中的房間技術員;1992年10月至1995年5月任無錫長虹化塑色粒廠技術科科長;1995年5月至1995年12月任吳縣市康達纖維母粒廠廠長;1995年12月至2002年12月任蘇州市康達纖維母粒廠廠長;2002年12月至2018年5月曆任寶力塑膠董事長兼總經理、執行董事兼經理;2002年11月至今曆任聚星寶執行董事兼經理、監事;2008年5月至今任寶麗迪(宿遷)材料科技有限公司監事;2017年8月至今任铕利合盛執行事務合夥人;2018年5月至今任寶麗迪董事長,任期三年。徐毅明先生現任蘇州市相城區第四屆政協委員,2018年12月被中國紡織工業聯合會評為2018全國優秀紡織企業家,2018年5月被中共蘇州市委、蘇州市人民政府評為2016-2017年度蘇州市優秀民營企業家,2019年4月被中共蘇州市相城區委、蘇州市相城區政府評為蘇州市相城區勞動模範。
今日感悟：
你買的不是股票，你買的是一部分企業生意。——巴菲特
參考來源：
中金公司-化工：順周期、高油價環境下的化工投資主線-20240422
西部證券-化工行業周觀點：中東沖突或影響供應鍊，關注順周期資源品-20240422
（投顧支援：于曉明，執業證書：A0680622030012）
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