在國際形勢動蕩加劇、世界經濟複蘇乏力的背景下，中國經濟展現出強勁韌性和巨大潛力，從去年以來，促進民營經濟發展壯大的一系列措施也在落地見效。在國策的支援下，其中有一家具備全國影響力、業務遍布全球的大型民企--複星國際(00656) ，近日更是利好消息頻發。
除了于3月底公布了穩健紮實的業績外，複星國際近日公告的出售比利時保險公司Ageas兼助推葡萄牙領先的私人醫療保健服務供應商Luz Saúde上市，公司投退得宜的業務政策持續凸顯。此外，近日與深圳市政府達成戰略合作也被市場視為科技創新和全球化引領的“政企共赢”案例，均值得投資者對複星國際的未來成長報以信心。
業績穩健紮實，基本面向好
具體來看，業績向來是二級市場中最好的“試金石”，2023年财報無疑成為了複星國際深耕産業營運、财務穩健，值得投資者長期持有的最好驗證。由2023年業績來看，複星年内實作總收入1,982億元(人民币，機關下同)，同比增長8.6%;歸母淨利潤為13.8億元，同比大幅上升。四大核心子公司豫園股份、複星醫藥、複星葡萄牙保險和複星旅文總收入達1426.9億元，同比上升8%，占總收入比重72%。
2023年，複星國際除在市場逆境下業績基本面韌性增長以外，更為難得的是，其作為能夠維持穩定派息率的上市企業，多年來派息率維持在20%的水準，并在上市十七年來持續回饋股東，累計現金分紅達港币256億港元。截止2023年底，複星調整後的NAV為每股19港元，較目前(4月23日) 收盤股價4.27港元出現不錯的折讓，疊加近期公司利好消息頻發，現階段為對其進行底部布局的良好配置時點。
投退平衡，價值釋放
複星國際董事長郭廣昌在2024年緻股東信中說：“複星的産業營運政策，由從全球各地、各個行業‘找礦’‘探礦’，逐漸轉變為‘深挖礦’‘挖好礦’，在已經探明的産業，持續深耕，增強确定性，把穩定的盈利增長作為未來複星營運的核心目标。”
智通财經認為，這一目标也反映在複星近年來強調的要保持戰略定力，并嚴格貫徹執行對資産的進退有度上。一方面有序退出部分非核心、非戰略性資産，另一方面積極推動旗下優質資産上市釋放價值。複星“進退有序”實作“投退平衡”， 很大程度上應可使得集團财務狀況更健康，也為其聚焦核心産業的“深挖礦”提供儲備，進一步夯實複星核心産業拼圖。
以近日市場關注複星出售比利時保險公司Ageas兼助推葡萄牙領先的私人醫療保健服務供應商Luz Saúde上市為例，均可充分展現複星成功實作投退平衡，進退有序的業務政策。4月10日，複星旗下葡萄牙保險Fidelidade宣布其控股的Luz Saúde已向市場通報其公開招股計劃，計劃通過向境内外機構投資者發行新股票來籌集約1億歐元的資本，并将在裡斯本泛歐交易所申請上市。4月14日，複星國際公告将其持有的比利時保險公司富傑保險(Ageas)股份出售給法國巴黎銀行(BNP Paribas)，出售股份占目标公司已發行股份總數不超過8.19%。
由複星的戰略定位“創新驅動的全球家庭消費産業集團”來看，其聚焦家庭消費産業主賽道，一個重要目标就是通過提升營運能力來實作可預測和穩定的盈利。複星出售Ageas股份，将獲得約6.26億至6.70億歐元的交易對價，并預計實作未經審計稅前利潤約6,000萬至6,500萬歐元，這不僅有助于集團精簡和優化投資組合，還能提升其财務表現，進一步夯實了資金面基礎。
除了采用得宜的退出機制外，複星一直積極推動成員企業對接資本市場，通過IPO等方式來提升整體資産的流動性，釋放企業投資價值。針對Luz Saúde上市，複星認為此舉不僅将提升Luz Saúde的企業治理水準，有助于其在醫療保健領域的持續擴張和長期增長，未來還可通過Luz Saúde與Fidelidade之間的協同效應，來履行其在葡萄牙醫療生态戰略計劃中的承諾。
“擁輕合重”，增強營運能力
經過三十多年發展，複星積累了深厚的營運能力，通過不動産證券化和大宗資産退出，同時推進産業基金助力産業乘長，輕資産營運成效顯著。
以複星旅文為例，2023年複星旅文發揮營運強項，全球業績全面複蘇，全年收入達人民币171.5億元，同比增長24.5%，歸屬于股東利潤人民币3.1億元，實作扭虧為盈。2023年其持續優化收入結構，其中旅遊營運的貢獻超93%。随着輕資産營運能力穩步提升，複星旅文的新産品線持續落地，預期将可抓緊中國市場開啟城市度假新賽道的機遇。2023年，Club Med分别新開兩個地中海•白日方舟度假村。
郭廣昌在今年業績釋出會上指出，複星未來将更注重輕資産營運的能力，以“擁輕合重”的戰略，抓住輕資産營運的機遇，亦會持續擴大“朋友圈”，加強與地方政府、國企平台以及更多的合作夥伴的深度合作，通過優勢互補，合作共赢，增強營運能力。
而更加靈活高效的輕資産營運能力，則有望令複星不斷拓寬成長邊界，奠定企業穿越更長周期的穩固基礎，讓業績的多點攀升成為可能。
“深挖礦”戰略聚焦，堅持“全球化”和“創新”兩大核心增長引擎
2023年，複星繼續聚焦“深挖礦”，深耕全球化營運，在逾35個國家和地區擁有深度産業布局。2023年，複星海外收入占比達45%，十年複合增長率達55%。對複星而言，全球化不止是全球和中國的“雙向奔赴”，還延伸至海内外生态企業的内生式發展，鼓勵生态企業在各自領域積極拓展本土以外的市場。
智通财經APP了解到，複星醫藥生物藥平台複宏漢霖自主開發和生産的漢曲優已在40多個國家和地區獲批上市，成為獲批上市國家和地區最多的國産生物類似藥;其首個創新型H藥漢斯狀于印尼獲批上市，成為首個在東南亞國家成功上市的國産抗PD-1單抗。復星旅文旗下Club Med在全球六大洲超過40個國家和地區開展營銷業務，并營運68家度假村;國家級非遺項目、連續舉辦29年之久的豫園燈會首次出海，吸引巴黎當地遊客近20萬人。複星葡萄牙保險持續擴大在南美、非洲等域外市場，國際業務總保費達17.0億歐元，同比增長10.6%。
依托長期積累的科創能力，複星“全球首款”“中國首個”成果不斷湧現。複星醫藥自主研發的用于治療瘧疾的第二代注射用青蒿琥酯Argesun，成為首個通過世界衛生組織預認證的“一步配制青蒿琥酯注射劑”。複宏漢霖自主開發和生産的漢曲優是國内首個中歐雙批的單抗生物類似藥，并已在40多個國家和地區獲批上市;自主研發的漢斯狀，是全球首個獲批一線治療廣泛期小細胞肺癌的靶向PD-1單抗。複星凱特開發的奕凱達是國内首個獲批上市的CAR-T細胞治療産品，為中國淋巴瘤患者帶來更多治療選擇和治愈希望。直覺複星國産達芬奇Xi手術系統成功通過國家藥監局準許，并投産上市，實作“中國制造、共同研發、全球銷售”。
時至2024年，複星持續聚焦主業，不斷提升創新能力，得到更高層次的認可。4月12日，深圳市政府與複星簽署戰略合作架構協定，雙方集聚優質創新資源，進一步加強在生物醫藥、文體旅遊、時尚消費等領域的合作。3月，複星醫藥聯手深圳市引導基金等其他七方投資人拟共同出資設立人民币50億元生物醫藥産業基金，募集資金全部投資于生物醫藥、細胞和基因等領域。複星醫藥旗下複健資本通過深圳市公開遴選中标，獨家管理該基金。
不難看出，依托長期積累的創新和全球營運能力，複星正在大健康、旅遊文化等多個優勢産業領域，構築競争力的護城河，確定未來穩定的盈利增長，進而推動集團高品質、可持續長遠發展。
财務穩健，評級大行看好複星價值
面對複雜多變的全球經濟形勢，複星采取積極舉措，持續優化資金、資産結構，拓寬融資管道，壓降負債規模，為“深挖礦”戰略執行提供堅實支撐，如今已是有所成效。
2023年，複星持續優化債務結構，強調降債去杠杆的重要性，并将這一戰略貫徹到附屬公司層面。截至2023年底，集團合并報表層面實作現金回流約人民币400億元;集團合并報表層面有息債務較2022年末降低人民币150億元，集團層面有息負債較2022年末下降人民币92億元，合并報表和集團層面債務總量持續下降。集團總債務占總資本比率為50.4%，較2022年末降低2.9個百分點。集團現金及銀行結餘及定期存款達到人民币924.6億元，财務狀況穩健。
2023年5月，國際評級機構标普将複星評級展望提升至“穩定”，肯定複星的财務戰略和未來發展的可持續性年度業績釋出後，花旗銀行、瑞銀、方正、開源、華西證券等國内外機構紛紛發表研究報告，看好複星堅定執行業務聚焦戰略、實作投退平衡，均給予“買入”或“推薦”評級。瑞銀在其報告中表示，随着複星持續執行“瘦身健體”政策，盈利狀況有望進一步提升，未來對股東的分紅會持續增加，并給予複星國際目标價格6.30港元，預期升幅約57%。
在智通财經APP看來，憑借聚焦核心業務的“深挖礦”戰略、投退平衡的資産優化政策及穩健的财務狀況，複星國際不僅能夠較好地應對不确定性，穿越周期逆勢成長;目前，該集團已完成核心業務戰略聚焦，相信在公司良好基本面支撐下，複星國際未來增長潛力可期，值得投資者長線關注。