原文來源：白露會客廳
原文作者：博文
比特币、以太坊現貨 ETF 何時獲批上市，是香港市場 4 月絕對的焦點。
4 月 15 日，博時基金（國際）有限公司、華夏基金（香港）有限公司及嘉實國際資産管理有限公司等三家内地大型公募基金的香港子公司同天宣布，獲得香港證監會準許，可向投資者提供虛拟資産管理服務，并計劃推出虛拟資産現貨資管産品。勝利證券作為香港首家可在一級市場以比特币、以太币申購的參與證券商，将同步開啟比特币、以太坊現貨 ETF 的實物申購。更多新聞可參考：最快下周一獲批！一覽7家香港比特币現貨ETF布局者實力幾何
對于虛拟資産的投資者而言，實物申購無疑是本次香港比特币、以太坊現貨 ETF 最大的看點之一。尤其是目前香港各大銀行仍然對虛拟資産從交易所“出金”不完全友好的環境下，ETF 的上市打開了比特币、以太坊的合規“出金”通道，對于市場信心的提振起着至關重要的作用。
本期文章， 白露會客廳将對勝利證券一級市場進行香港比特币、以太坊現貨 ETF 實物申購的相關資訊進行彙總整理，包括開戶條件與方式、實物申購流程、費率、打新套利空間等各方面内容，幫助投資者提前做好布局。
虛拟資産現貨 ETF 的優勢
對于虛拟資産投資者而言，資産安全永遠是第一考慮。一方面是區塊鍊網絡“黑客叢生”容易為投資者帶來無法挽回的損失；另一方面則是監管壓力使得虛拟資産的合規性始終有政策上的風險。而現貨 ETF 的出現則為這兩個關鍵問題提供了極好的解決方案。
ETF 基金公司将會與信用良好的大型托管機構進行通力合作，在降低黑客和詐騙風險的同時，也會為投資者解決私鑰和錢包的管理問題，提供技術上的便利性。同時，因為比特币、以太坊現貨 ETF 均收到香港證監會的嚴格稽核與監管，其本身的合法合規将會為傳統機構提供更加多元、更具流動性的配置選擇；尤其是現今美國 SEC 尚未準許以太坊現貨 ETF 的上市，香港以太坊現貨 ETF 上市後有望為各大機構提供更多的風險敞口，為不可錯過的市場機遇。
目前需通過勝利證券進行
ETF 一級市場實物申購
根據香港證監會要求，比特币、以太坊現貨 ETF 若采用實物申贖的方式，虛拟資産需要通過證監會認可機構轉入或轉出基金的托管賬戶。勝利證券合規落地領先，成為香港首家可以在一級市場進行比特币、以太坊實物申購的參與證券商。
在香港虛拟資産合規化程序中， 勝利證券作為券商代表已經基本确定了先發優勢。勝利證券已獲批虛拟資産 1 号（虛拟資産交易）、4 号（虛拟資産咨詢服務）及 9 号（虛拟資産管理服務）牌，是香港首個可對零售投資者開展虛拟資産業務的券商。牌照的齊全使的勝利證券的業務可以盡早開展。
不久前，勝利證券成為首個獲證監會許準許可以币進币出的券商，并推出了包含虛拟資産、港股及美股等多個市場的 VictoryX 勝利通。App 的适時推出，契合了虛拟資産現貨 ETF 上市時間點，也為勝利證券帶來了迅速壯大的機會。
投資者實物申購細則
首批比特币、以太坊現貨 ETF 獲批後，勝利證券将成為參與一級市場實物申購的唯一管道。以下内容，将彙總透過勝利證券參與 ETF 實物申購的實用細則，幫助投資者更好地熟悉申購過程。
投資者開戶資格
依照香港目前的交易方式，任何人購買 ETF，都需要購買特定下限的基金機關，不同入場門檻令會令買賣及成本有異。
香港存在投資者限制，根據《聯合通函》要求，虛拟資産相關産品的銷售必須符合相關司法管轄區的要求，即虛拟資産現貨 ETF 禁止向中國内地投資者銷售。虛拟資産有關産品并無于中國内地直接或間接向中國内地之法人或自然人發售、出售，或為其利益而發售、出售。中國内地的法人或自然人，在未事先獲得中國内地所有必要的政府準許的情況下，不得直接或間接購買比特币 ETF。
“南向資金”能否用于進行虛拟資産現貨 ETF 投資，目前說法不一，但可行機率仍然很低。
勝利證券開戶需求
登入勝利證券官網，通過“客戶服務” - “開設戶口”選項即可找到勝利證券開戶流程指引。官網下載下傳”勝利通“軟體，從首頁點選“立即開戶”亦可快速開啟開戶流程。
中國内地居民開設個人賬戶，需要進行的資料準備包括：
（i）中國内地二代身份證
（ii）中國内地銀行開戶的同名借記卡。銀行卡僅用于實名身份驗證用途，并不會、亦不能用于與勝利帳戶相關的資金進出；
（iii）電子郵箱，用于日後接收勝利相關通知和帳戶資訊；
（iv）客戶申報之位址如與國内身份證上所載不同，須提供三個月以内之任何一張位址證明副本（例如：稅單、水電煤繳費單、銀行月結單等等）；
（v）香港銀行帳号（用于開戶後之資金往來）。
香港居民開設個人賬戶，需要進行的資料準備包括：
（i）香港居民身份證；
（ii）三個月以内之任何一張位址證明副本（例如：稅單、水電煤繳費單、銀行月結單）；
（iii）電子郵箱，用于日後接收勝利相關通知和帳戶資訊；
（iv）香港銀行帳号。
香港公司開設公司賬戶，需要進行的資料準備包括：
（i）董事會決議副本；
（ii）以下人士身份證副本/護照副本及近三個月位址證明：所有董事、獲授權交易人士、獲授權簽署人士（以上兩類由董事會決定）、最終主要收益持有人（擁有公司 10% 或以上最終權益/股份）；
（iii）公司注冊能證書（CI）及其後的公司更改名稱證書（如有）；
（iv）公司章程或規則；
（v）公司位址證明；
（vi）公司銀行賬戶證明；
（vii）最近之周年申報表，所有其後的秘書及董事更改通知書 （委任/離任）（表格 D2A / ND2A），及股份配置設定申報表（表格 SC1 / NSC1）及/或轉讓文書詳列現任股東的資料（如适用）；
（viii）有效期内的商業登記證（BR）；
（ix）公司股權架構圖（可由董事簽署）。
海外公司開設公司賬戶，需要進行的資料準備包括：
（i）董事會決議副本；
（ii）以下人士身份證副本/護照副本及近三個月位址證明：所有董事、獲授權交易人士、獲授權簽署人士（以上兩類由董事會決定）、最終主要收益持有人（擁有公司 10% 或以上最終權益/股份）；
（iii）公司注冊能證書（CI）及其後的公司更改名稱證書（如有）；
（iv）公司章程或規則；
（v）公司位址證明；
（vi）公司銀行賬戶證明；
（vii）董事記錄&股東記錄；
（viii）董事在職證明書（最近六個月之内發出）（以上 2 條可向當地企業服務供應商或中介人查詢）；
（ix）公司股權架構圖（可由董事簽署）。
若需要進行虛拟資産賬戶開戶，需在完成個人證券帳戶或公司證券帳戶開戶後，以電子或紙本表格填寫及簽署 4 份檔案并送出。檔案包括：
（i）虛拟資産交易之附加協定；
（ii）虛拟資産附加風險披露聲明書；
（iii）風險承受能力問卷；
（iv）虛拟資産知識及經驗問卷。
一級市場比特币、以太坊申購
證券賬戶開設完成後，持有比特币、以太坊現貨的投資者可按如下圖示流程進行比特币、以太坊現貨 ETF 的實物申購。
開戶：客戶需在勝利證券開設證券賬戶；
入币：客戶存入以太坊/比特币至勝利證券在交易所的賬戶；
交易：投資經理經與客戶溝通、評估客戶财務狀況、投資目标、适合性分析，确定客戶适合以實物方式申購以太坊/比特币 ETF 後，投資經理将申購指令給到勝利證券，勝利證券用客戶存入的以太坊/比特币認購對應 ETF 份額；
交收：勝利将 ETF 份額轉倉至客戶持有，發送日月結單至客戶郵箱。
一級市場現金申購
對于新晉投資者，可以選擇現金申購的方式參與現貨 ETF 的一級市場申購。雖然相較于實物申購，虧損風險會有所提高；但相較于直接投資虛拟資産，申購 ETF 依然在資産安全性和合規性上可以提供更多的暴漲。
開戶：客戶需在勝利證券開設帳戶；
交易：客戶将交易訓示給到勝利證券，勝利證券負責申購；
入金：客戶存入資金至勝利證券，勝利證券存入資金至ETF托管行；
交收：HKSCC将份額配置設定給勝利證券，勝利證券将份額轉記給客戶，勝利證券寄送日月結單至客戶信箱。
申購費率
打新套利空間
值得注意的是，采用實物申購比特币、以太坊現貨 ETF 份額，可能存在套利空間。因為在二級市場券商多，使用者數量衆多，資金體量存在明顯的差異。從一級市場認購的份額，往往在二級市場存在溢價，也意味着存在合規套現獲利的機會。
即使二級市場表現不如預期，因為可以通過實物贖回的方式“币金币出”，投資者不會損失原有的虛拟資産籌碼，虧損風險低。
稅務處理
比特币 ETF 征稅涉及資本利得稅、所得稅、預提稅，具體征稅與其注冊地與類型、投資者居住地、投資目标所在管轄區等因素有關。在 ETF 的出售與贖回中，出售是資本利得稅事件，而贖回不是應稅事件，不需要納稅；同時投資其他國家或地區比特币 ETF 分紅會涉及預提稅。
香港以屬地為征收稅項的基礎，隻對來自香港的利潤及收入征稅。同時香港對公司和個人取得的資本利得均不征稅，但出于如果持股期限較短，出售股權的資本利得會被視為交易性質，進而征收利得稅。是以當香港居民通過出售比特币 ETF 所獲得的價差收入時，一般不需要被征收利得稅，同時香港居民在香港獲得的比特币 ETF 分紅一般不須交稅。
香港企業對通過出售比特币 ETF 所獲得的價差收入時，被征收利得稅。投資者首 200 萬港元的利得稅稅率為 8.25%，其後的應評稅利潤則為 16.5%。至于獨資或合夥業務的法團以外人士，兩級的利得稅稅率相應為 7.5% 及 15%。同時企業投資者在投資比特币 ETF 時獲得分紅一般不須交稅。
結語随着比特币、以太坊現貨 ETF 的落地，虛拟資産市場東西方相争的局面将正式拉開序幕。香港市場的體量随小，但監管架構清晰，政策土壤适宜，更利于創新落地以及和傳統金融的互通。
香港何時能發揮優勢比肩美國？我們拭目以待。