A股最近的情緒很不穩定。
前天5000隻股票大跌，昨天又5000隻股票上漲，上蹿下跳，搞得很多散戶無所适從。
原因是什麼呢？
君臨認為，昨天（4月16日）的大跌，主要原因是一季度經濟資料的釋出。
“初步核算，大陸2024年一季度GDP 296299億元，同比增長5.3%。”
這是昨天官方統計局釋出的資料。
這個資料，整體來看是超預期的，一來比2023年一季度同比+4.5%的增速要高；
二來，也比國内外研究機構給出的預期資料要高。
比如對2024年中國GDP的增速，IMF給出的預測資料是4.6%，世界銀行是4.5%，瑞銀4.6%，花旗4.6%，高盛4.8%。
沒有一個高于5%。
但經濟增速超預期，A股卻反向大跌，又是為何呢？
背後的原因有兩點——
第一點，部分投資者質疑資料的真實性。
近期釋出的很多經濟資料，并不理想，比如3月份的CPI、PPI，M1、M2，進出口資料，都低于預期。
這些跟經濟運作緊密度更高的一線資料都不好，宏觀GDP資料又怎麼會好呢？
在某些人眼裡，這個資料就有了“注水”嫌疑。
是以，就像去年青年人失業率資料忽然暫停公布，引發的大量質疑和股市調整一樣，原理類似。
第二點，部分投資者對未來政策預期的落空。
一般來說，經濟資料差，市場就會對未來有出台強力政策刺激的預期，經濟越差，預期越強烈。
這就是為什麼1月大跌後，2月份開始暴力反彈的原因。
因為市場預期兩會期間會有救市新政出台啊！
而相反，經濟資料超預期的好，往往就預示着未來将可能收緊水龍頭，降低救市力度。
這當然不是好消息了。
是以，相當一部分投資者便選擇了借機離場，落袋為安。
根據君臨的經驗，前一部分質疑官方資料真實性的投資者，大多是小散戶。
而後一部分押注政策走勢的投資者，則更多是大機構。
不管他們的離場判斷有多大差異，一旦兩部分投資者都做出了相同的選擇，A股隻能掉頭向下。
那為什麼今天又大漲了呢？
主要的原因是，無論小散，還是機構，昨天的離場都是不靠譜的情緒宣洩。
以上的判斷，其實并無任何實質依據。
當情緒宣洩完成，一部分聰明錢就開始進場抄底了。
要知道，過去5個交易日，A股跌幅在20%以上的個股，大約有2500隻左右。
A股全市場才5000隻個股，意味着其中一半在過去一周就打了至少八折，這樣的抄底良機，哪裡去找啊！
再說，未來的政策怎麼走，一切都是未知的。
但當下GDP超預期，卻是實實在在有資料支撐的，未來肯定會反映到财報業績上。
什麼？你不相信GDP資料？
其實大部分人不相信GDP資料，并不是GDP資料本身有問題。
關鍵是，他們不肯深入去分析資料，一旦發現宏觀資料和自己的微觀感受有“溫差”，就盲目排斥罷了。
正如君臨在上一篇文章中分析的，3月份出爐的一系列經濟資料并不好。
CPI、PPI資料向下，顯示通縮問題嚴重，尤其是食品和交通運輸價格環比大跌。
M1、M2資料也不好，顯示居民買房在減少，政府受制于“地方債”問題，支出也在減少。
甚至連出口資料都變差了，受脫鈎影響，對歐美日韓等發達國家的出口全部負增長。
但君臨在上一篇文章中也指出：
出口方面，面向發達國家的低端代工産業确實在萎縮；
但面向一帶一路地區的高端制造業，其實是在穩步增長的，利潤率也是持續向上的。
就像賣到俄羅斯去的汽車、晶片、機床，賣到中東、印度去的工程機械，這兩年都不要太賺錢啊。
船舶行業，今年一季度出口了99億美元的商品，其中銷量同比增長31.6%，金額同比+106%，金額大幅跑赢銷量增速，說明利潤率明顯上揚。
再看看中國船舶的業績和股價。
2023年全年公司實作歸母淨利潤27-32億元，同比提升1470.95%-1761.87%。
已披露的Q2-Q3毛利率從7.59%提升到11.04%，淨利率從1.83%提升到5.16%。
2023年年初的股價在20塊左右，至今差不多翻倍。
再看其它資料，CPI和M2資料，前者主要看食品價格，後者主要看地産貸款，都是跟消費密切相關的資料。
中國人口老化+下降，導緻内需低迷，已經是老生常談的話題了。
是以這些資料不好，很合理。
對比一下統計局官網提供的這份一季度GDP細分資料——
一眼就能看到，表現最差的就是房地産行業。
房地産作為第一大産業，同比卻是負增長的“-5.4%”，相當紮眼，這也是内需萎靡的最重要注腳。
不過，房地産這個第一産業經過多年的下跌，其實已經萎縮很多了。
現在拉動增長的主要是制造業、IT（資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業）、租賃和商務服務業。
一季度，制造業絕對額80143億元，占GDP總值的27.04%，同比增長6.4%。
IT行業絕對額15881億元，占GDP總值的5.36%，同比增長13.7%。
租賃和商務服務業絕對額11232億元，占GDP總值的3.79%，同比增長10.8%。
這三個行業，合計絕對額107256億元，占GDP的36.20%，是經濟增長的絕對馬車頭。
對比去年，2023年一季度的資料——
制造業增速從2.8%提升到6.4%，IT業增速從11.2%提升到13.7%，租賃和商務服務業從6.0%提升到10.8%。
而這三個行業，其實跟内需消費的短期關系都不大。
如君臨在其它文章中的分析，制造業這兩年的增長，主要靠中高端産品自主出口拉動，如汽車、船舶、機械等。
IT業主要是AI技術革命所緻，靠熱錢湧入形成的投資繁榮。
租賃和商務服務業屬于制造業和IT業的上遊，為其提供裝置租賃、法律、咨詢、會計、廣告相關服務的。
下遊複蘇了，上遊自然跟着吃香喝辣。
本質上，這是一輪不靠房地産和内需消費帶動，主要由産業更新和投資繁榮驅動的經濟回暖。
房地産和消費，高端制造和IT服務業，前者負增長，後者大步向前。
當你身處于不同的産業中，對經濟溫度的感受自然大不相同。
看不懂的，看到消費資料不振，地産貸款資料負增長，吓得趕緊将股票都賣了；
看得懂的，則趁着股價被錯殺，大步進場撿優質籌碼。
彼此，都認為對方是“傻Ⅹ”。
這便是近期A股暴漲暴跌的核心邏輯所在。