中國基金報 晨曦
中國人民銀行、國家外彙管理局，重磅發聲來了！
4月18日下午，國新辦舉行新聞釋出會。中國人民銀行副行長、國家外彙管理局局長朱鶴新，國家外彙管理局副局長、新聞發言人王春英，中國人民銀行貨币政策司司長鄒瀾，中國人民銀行調查統計司負責人張文紅等出席釋出會并答記者問。
釋出會上，朱鶴新指出，前期出台的一系列貨币政策措施正在逐漸發揮作用，國民經濟持續回升、開局良好。“未來貨币政策還有空間，我們将密切觀察政策效果及經濟恢複、目标實作情況，擇機用好儲備工具。”
另外，今年以來國際金融市場動蕩加劇，一些貨币匯率波動有所加大。朱鶴新表示，人民币對美元匯率雖也出現波動，但對一籃子貨币事實上是保持穩定的，在穩定的基礎上還有一定的升值。人民币匯率保持基本穩定在宏觀上和微觀上都有堅實的基礎。“我們始終有信心、有條件、有能力維護外彙市場的穩定運作。”
來看詳情——
一季度融資成本穩中有降未來貨币政策還有空間
朱鶴新介紹稱，今年以來，人民銀行、外彙局綜合運用多種政策工具，支援經濟回升向好。截至目前，政策實施已取得較好成效。主要展現在：
一是金融總量穩定增長。3月末社會融資規模增速為8.7%，一季度新增社會融資規模12.9萬億元；M2增速為8.3%，一季度新增12.5萬億元；人民币貸款餘額增速為9.6%，一季度新增9.5萬億元。這些資料表明，金融對實體經濟支援力度保持穩固。
二是融資成本穩中有降。一季度新發放企業貸款利率為3.75%，同比降0.22個百分點；特别是新發放個人住房貸款利率3.71%，同比降0.46個百分點。
三是信貸結構持續優化。3月末，金融機構高技術制造業貸款、普惠小微貸款、涉農貸款和民營經濟貸款同比增速分别為27.3%、20.3%、13.5%和10.7%，均明顯高于全部貸款增速（9.6%）。
四是信貸節奏平穩。2023年一季度金融機構貸款投放較快，去年下半年以來，人民銀行加強引導信貸均衡投放，緩解金融機構“沖時點”現象。今年一季度貸款投放比例向曆史平均水準回歸，為未來三個季度的信貸增長留足空間。
五是外彙市場展現出較強韌性。人民币對一籃子貨币穩中有升，在全球貨币中表現穩健。跨境資金流動總體均衡，外匯存底總體穩定。
朱鶴新表示，前期出台的一系列貨币政策措施正在逐漸發揮作用，國民經濟持續回升、開局良好。未來貨币政策還有空間，我們将密切觀察政策效果及經濟恢複、目标實作情況，擇機用好儲備工具。
另外，朱鶴新還介紹，一季度，中國所有的貨物貿易跨境結算中，使用人民币結算的占比近30%，人民币已連續四個月成為全球第四位支付貨币。大家可能也關注到，環球銀行金融電信協會（SWIFT）公布資料顯示，人民币份額又有了新的提升，将近達到4.7%。
今年以來市場對美聯儲貨币政策轉向預期出現反複，國際金融市場動蕩加劇，一些貨币匯率波動有所加大。朱鶴新稱，人民币對美元匯率雖也出現波動，但對一籃子貨币事實上是保持穩定的，在穩定的基礎上還有一定的升值。截至3月末，中國外彙交易中心人民币匯率指數報99.78，比上年末漲了2.4%。
朱鶴新表示，人民銀行、外彙局保持人民币匯率基本穩定的目标和決心是不會變的，人民币匯率有基礎、有條件保持基本穩定。匯率穩定的基礎其實跟經濟面有很大關聯，一季度經濟呈現回升向好勢頭，這也展現我們經濟發展的品質和國際競争力。
“人民币匯率保持基本穩定在宏觀上和微觀上都有堅實的基礎，我們始終有信心、有條件、有能力維護外彙市場的穩定運作。”朱鶴新稱，人民銀行、外彙局将以我為主，兼顧内外均衡。堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨币進行調節、有管理的浮動匯率制度。既注重發揮市場在匯率形成中的決定性作用，也會繼續綜合施策、穩定預期，高度關注外彙市場形勢變化，堅決對順周期行為予以糾偏，防止市場形成單邊預期并自我強化，堅決防範匯率超調風險，保持人民币匯率在合理均衡水準上基本穩定。
今年以來外資已累計淨增持境内債券超400億美元
王春英通報了2024年一季度外彙收支的具體情況：今年一季度，銀行代客涉外收入16586億美元，對外付款16555億美元，涉外收付款順差31億美元；從銀行結售彙資料看，銀行結彙5422億美元，售彙5670億美元，結售彙逆差248億美元。
截至今年3月末，大陸外匯存底規模為32457億美元，較2023年末增加77億美元，餘額變化主要受匯率折算、資産價格變動等估值因素影響。
王春英提到，近一段時間以來，境外機構投資境内債券規模有明顯提升。從去年情況看，全年淨增持230億美元，今年一季度淨增持已經達到416億美元。截至今年3月末，已經有70多個國家和地區的1129個境外機構進入到中國債券市場，外資持倉量已經超過5700億美元，占境内債券托管總量的2.6%左右，占比較去年末上升了0.2個百分點。
從持有主體看，境外央行和銀行金融機構有序增持境内債券，多投資國債、政策性金融債等中長期債券。從去年10月到今年3月，外資投資一年期以上境内債券的占比為56%。投資收益保持穩定。展望未來，境外機構投資境内債券有望延續穩定态勢。
從經濟角度看，一是宏觀環境有支撐。大陸經濟長期向好趨勢沒有改變，各項宏觀政策持續發力，國内經濟持續回升向好，這為境外投資者提供了一個良好穩定的宏觀環境。
二是投資價值有保障。人民币匯率相對穩定，人民币資産在全球範圍内有比較獨立的資産收益表現，這有助于投資者分散風險。同時，中國債券市場規模全球第二，廣度、深度不斷拓展，流動性也非常好的，也将提升人民币債券的投資價值。
三是全球配置有需求。人民币在全球跨境交易使用中的占比穩步上升，人民币的國際影響力在逐漸增強，人民币資産已經成為境外機構全球投資布局的一個重要選擇。
從政策角度看，人民銀行、外彙局将繼續遵循市場化、法治化和國際化方向，穩步擴大中國債券市場的對外開放，更加便利境外投資者參與。王春英表示，人民銀行、外彙局正在開展以下幾個方面的工作：
一是面向更多境外機構，放開回購業務，豐富境外投資者的流動性管理工具。
二是繼續推動境内人民币債券在離岸成為被廣泛接受的合格擔保品。今年年初，“債券通”管道的債券已經納入香港金管局人民币流動資金安排合資格抵押品名單。目前正在研究拓展更多的應用場景，包括使用“債券通”管道的債券充抵“互換通”保證金等。
三是優化境外機構直接入市、“債券通”“互換通”運作機制，持續加強與境外機構的交流溝通，營造更好的投資環境。總的來看，中國持續提升金融市場制度型開放水準，改善投資環境和完善優化服務，外資投資大陸債券市場具有穩定、可持續的提升空間。
一些銀行仍有“規模情結”将加強資金空轉監測
鄒瀾表示，目前廣義貨币M2餘額超過300萬億元，這是過去多年來金融持續不斷支援實體經濟發展的反映。
過去相當長一段時期，大陸經濟保持高速增長，經濟體量持續增大，企業資本和居民資産累積加快，這些都會帶來貨币需求的上升。與經濟發展階段相适應，大陸貨币信貸也長期保持兩位數以上的較高增速，為經濟發展創造了适宜的環境。尤其疫情三年，為着力穩住經濟大盤，金融又加大了逆周期調節力度。總體看，目前存量貨币确實已經不低。
目前，大陸經濟結構調整、轉型更新在加快推進，房地産市場供求關系發生重大變化，地方債務風險防控加強，經濟更為輕型化，信貸需求較前些年有所轉弱，信貸結構也在優化更新。但各方面對變化還有個認識、适應的過程。
鄒瀾進一步指出，一些銀行在經營模式和内部考核上仍有規模情結，超過了實體經濟的有效融資需求。部分企業借助自身優勢地位，用低成本貸款融到的錢買理财、存定期，或轉貸給别的企業，主業不賺錢，金融反而成了主要盈利來源，這就容易形成空轉和資金沉澱，降低了資金使用效率。為此，今年《政府工作報告》适時提出，要“避免資金沉澱空轉”。
相關部門将加強對資金空轉的監測，完善管理考核機制。未來随着經濟轉型更新、有效需求恢複、社會預期改善，資金沉澱空轉的現象也會緩解。目前龐大的貨币總量增長可能放緩，資料上會有擾動，不宜簡單作同期比較。但這并不意味着金融支援實體經濟的力度減少，真正需要資金的高效企業反而會獲得更多融資，是金融支援質效提升的展現。
結構性貨币政策支援工具方面，鄒瀾介紹稱，結構性貨币政策工具并不改變商業銀行貸款和央行向商業銀行提供再貸款的業務屬性，不是央行直接或間接向企業發放貸款。2024年3月末，結構性貨币政策工具總量7.5萬億元，占央行總資産17%，存續工具數量10項，是經過不斷整合優化的，支援領域實作對“金融五篇大文章”的基本覆寫。
對于近期市場關注的實際利率問題，鄒瀾表示，這兩年名義利率持續降低，為促進經濟總體回升向好發揮了積極作用。但是，内需偏弱、物價低位運作的情況同時存在。比如，今年1月CPI同比增速曾經一度降到-0.8%，這也是實際利率讨論增多的重要原因。
“從物價的結構性看，我們常說的CPI、PPI這些物價名額，包括貸款平均利率，都是一個平均數的概念。”鄒瀾稱，在經濟結構轉型更新、新舊動能轉換以及高品質發展紮實推進的過程中，不同領域的經濟金融名額分化會顯著加大。在這種背景下，除了看平均數，還要分結構看。不同行業和企業的貸款利率是存在差異的，同時它們産品價格的漲跌幅度也是不同的，感受到的實際利率是不一樣的。
從物價的階段性看，一方面，大陸經濟持續向好，總需求在擴大，物價回升是有基礎、有條件的。另一方面，部分農産品價格也到了調整的拐點，旅遊出行更加活躍，這些因素也會助推價格回暖。物價總體上有望在低位溫和回升，實際利率也會随之變化。當然，回升的幅度、速度和波動性也是需要觀察的。
鄒瀾表示，未來央行會結合經濟回升态勢、通脹走勢以及轉型更新的推進，繼續密切觀察。既要根據物價變化與走勢，将名義利率保持在合理水準，鞏固經濟回升向好的态勢，也要充分考慮高品質發展需要等，避免削減結構調整動力，防止利率過低，内卷式競争加劇或者資金空轉，物價進一步降低，陷入負向循環。
一季度社融規模仍處于曆史較高水準
張文紅表示，一季度社會融資規模累計增加12.93萬億元，同比少1.61萬億元，這主要是受上年高基數的影響。從曆史同期看，今年一季度社會融資規模的增加量仍處于曆史同期較高水準。
從結構上看，主要有四個方面的特點：
一是信貸投放節奏平穩，金融機構對實體經濟發放的人民币貸款保持合理增長。一季度，金融機構對實體經濟發放的人民币貸款增加9.11萬億元，比2023年同期低1.59萬億元，但比2022年同期高7730億元。
二是政府債券融資保持合理規模。一季度政府債券淨融資1.36萬億元，同比雖然有所少增，但是與2020-2023年同期均值相比基本上是持平的。
三是企業債券融資有所增長。一季度企業債券淨融資1.12萬億元，同比多了2551億元。
四是表外融資中信托貸款、未貼現的銀行承兌彙票同比多增。一季度，信托貸款、未貼現的銀行承兌彙票分别增加1983億元和5500億元，同比分别多增2024億元和814億元。
張文紅稱，一季度的社會融資規模增長與今年的經濟增長和價格水準預期目标基本比對，特别是在去年高基數的基礎上實作8.7%左右的增長，實際上是不低的。
同時，今年人民銀行更加注重引導金融機構信貸均衡增長，一季度新增社會融資規模雖然同比有所回落，但仍處于曆史上比較高的水準，在穩固對實體經濟支援的同時，避免過度沖高導緻後勁不足，有助于增強信貸增長的可持續性。
信貸投放方面，張文紅介紹，3月末，金融機構人民币各項貸款餘額是247.05萬億元，同比增長9.6%。一季度人民币各項貸款增加9.5萬億元，新增額低于上年同期，主要是受上年基數較高影響。資料顯示，金融體系對實體經濟的信貸支援仍保持在較高的水準上。
從行業投向來看，新增貸款主要投向制造業、基礎設施業、服務業等重點領域，房地産業貸款增速也有所回升。貸款行業投向結構持續優化。
制造業中長期貸款繼續保持較高水準增長。3月末，制造業中長期貸款增長26.5%，比全部産業中長期貸款增速高出12.2個百分點。其中，高技術制造業中長期貸款增長27.3%，比上月末高0.8個百分點。基礎設施業中長期貸款增長平穩。3月末，基礎設施業中長期貸款增長13.4%，一季度累計增加1.97萬億元。
不含房地産業的服務業中長期貸款增加較多。3月末，不含房地産業的服務業中長期貸款增長13.1%，一季度累計增加2.87萬億元，占全部産業中長期貸款增量的一半。房地産業中長期貸款增速有所上升。3月末，房地産業中長期貸款增長4.9%，比上年末高0.6個百分點。一季度累計增加6727億元，新增額高于上年同期。
編輯：小茉
稽核：木魚