文 | 新消費财研社
對于啤酒行業而言，2023年是“存量博弈”的一年，産品結構也在持續優化。從整體看，多數啤酒上市公司在競争中保持了增長态勢。
但與此同時，去年啤酒行業也猶如坐上了“過山車”。從上半年産銷量大增，到下半年的突然“大落”，最終以全年啤酒産量增速回落至0.3%收尾。
從2023年業績來看，行業TOP5華潤啤酒、百威亞太、青島啤酒、燕京啤酒以及重慶啤酒均實作營收增長。除了百威亞太之外，另外四家中國啤酒巨頭也實作了淨利潤增長。
不過，對比财報中幾個重要次元不難發現，啤酒巨頭們去年業績增速存在差距。其中，華潤啤酒是唯一一家營收增幅超過10%的企業，而青島啤酒營收增幅僅5.49%，在5家啤酒企業中增速最慢。
值得關注的是，2023年啤酒“高端化”戰意仍濃，且高端化的增長确定性更強。2024年，在啤酒“高端化運動”中哪些企業能突出重圍，值得持續關注。
啤酒TOP5業績集體“降速”，潤啤酒七大次元對比完勝青島啤酒
一直以來，國内啤酒市場集中度較高。
有行業統計顯示，華潤啤酒、青島啤酒、百威亞太、燕京啤酒和重慶啤酒在2022年的市場占比分别為31.9%、22.9%、19.5%、10.3%和7.4%，總和CR5達到92%。中國酒業協會秘書長兼啤酒分會理事長何勇曾在公開場合表示，2023年上半年上述5家企業銷售收入占全國的近80%。
是以，這5家企業的業績走向和業務布局，能夠在一定程度上反映出啤酒行業整體的發展情況。新消費财研社将從營收、淨利、毛利資料以及重要次元增速情況進行盤點解讀。
首先，2023年上述5家啤酒巨頭整體實作增長，但“降速”趨勢明顯。營收增速在10.4%-5.49之間；淨利潤增速差距較大，燕京啤酒淨利潤增速最高，達到83.02%，但淨利潤規模最小。
其中，百威亞太因去年四季度亞太地區幾個重要市場銷量受挫，成為上表中唯一一家淨利潤增速下滑的企業。2023年該公司實作收入68.6億美元（約合人民币493.59億元），同比增長5.84（内生增長11.1%），淨利潤8.52億美元（約合人民币61.34億元），同比下降6.7%。
事實上，百威亞太的增長很大程度上是靠中國市場“撐場”，在中國市場的收入同比增長了12.8%。
從本土啤酒企業業績來看，華潤啤酒和青島啤酒仍占據第一、第二名的主導地位。華潤啤酒的營收和淨利潤增速均超過青島啤酒，其中營收增速幾乎比青島啤酒高出一半。
華潤啤酒2023年營業收入達到389.3億元，同比增長10.4%；淨利潤51.53億元，同比增長18.6%。在一衆港股啤酒股中，華潤啤酒營收位居第二。
青島啤酒營業收入達到339.4億元，同比增長5.49%；淨利潤42.68億元，同比增長15.02%。雖然23年青島啤酒的營收和淨利潤仍在增長，但是相比于前兩年同期而言增速均有所放緩，且連續兩年增速下滑。
财報顯示，2022年青島啤酒營收同比增長6.65%，淨利潤增長17.59%；2021年青島啤酒營收同比增長8.67%，淨利潤同比增長43.34%。
青島啤酒去年全年業績增速放緩，主要是受2023年第四季度業績下滑的影響。去年四季度，青島啤酒營收29.58億元，同比下降3.37%；單季度淨利潤為-8.76億元，同比下降34.53%。
此外，由于發生了“小便門”輿情事件，青島啤酒四季度的銷量也受到一定影響。海通證券指出，2023年四季度由于旺季銷售的基數壓力、供給側的主動調整以及四季度輿論事件擾動影響導緻銷量承壓，青島啤酒下半年銷量同比下降11.0%。
從上述5家啤酒企業的利潤率來看，百威亞太、重慶啤酒的淨利率和毛利率處于較高水準。其中，百威亞太毛利率超過50%，而重慶啤酒的淨利率和毛利率分别達到18.3%和49.15%。
啤酒銷量增長進入“小個位數時代”，低端銷量下滑高端化勢頭延續
中國酒業協會統計資料顯示，2023年全國啤酒行業實作銷售收入為1863億元，利潤總額260億元，分别同比增長8.6%和15.1%。
而上述五家酒企約占中國92%的啤酒市場，但去年啤酒企業整體銷量增長幅度卻不高。
2023年，華潤啤酒的啤酒業務銷量1115.1萬千升，同比增長僅0.5%。華潤啤酒董事會主席侯孝海并不滿意啤酒業務銷量的增速，他在業績說明會上強調：“啤酒業務銷量隻有0.5%的增幅，相對較小。雖然有前年的高基數，但是整體量的增長速度跟預期相比還有一定差距。”
而青島啤酒主品牌2023年銷量約456萬千升，同比增長2.7%；重慶啤酒2023年實作啤酒銷量300萬千升，同比增長4.93%；而百威亞太去年第四季度銷量下降了3.1%。
對比三年資料可以看出，中國啤酒企業銷量增長似乎已陷入瓶頸期。2021年，華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒銷量同比增長分别為-0.4%、11.6%、15.10%；2022年三家啤酒企業銷量同比增長分别為0.4%、2.6%、2.41%。
在銷量增長瓶頸下，高端化被啤酒企業視為提升業績的“救命稻草”。2023年，各家啤酒企業也在不遺餘力的推進高端化産品建設。
侯孝海在業績會上表示，盡管啤酒行業出現了消費總量收縮和消費分化等趨勢，部分消費者變得更加理性，轉而追求成本效益，但行業高端化趨勢并未被市場變化打斷。
據華潤啤酒2023年财報，次高檔及以上啤酒銷量約250萬千升，較去年上升18.9%。其中，高端化産品喜力的增長最為明顯。财報顯示，喜力品牌啤酒銷量達60萬千升的目标，同比錄得接近60.0%增長，達到了華潤啤酒與喜力合作的第一個五年計劃。目前，中國已成長為喜力全球第二大市場。
百威亞太也在财報中表示，在中國管道複蘇及持續高端化的支援下，公司高端及超高端産品收入均達到雙位數增長，帶動2023全年營收和獲利均取得雙位數增長，除息稅折舊攤銷前盈利率亦有所提升。
業績會上，百威亞太首席執行官兼董事會聯席主席楊克表示，中國啤酒市場中低端銷量有所下滑，但高端和超高端啤酒市場增長依然“非常好”。面向2024年，百威亞太表示将延續高端化戰略，繼續追求高品質增長。
而燕京啤酒營收六成以上來自中高檔啤酒産品，2023年中高檔産品實作營業收入86.79億元，普通産品營業收入44.2億元，占總營收比例分别為66.26%和33.74%。其中，中高檔産品占比由上年同期的62.86%提升3.4個百分點。
青島啤酒也在努力推進高端化建設，推出青島啤酒1升精品原漿、1升水晶純生高端生鮮産品，以及一世傳奇、百年之旅、琥珀拉格、奧古特等高端産品。23年中高端以上産品實作銷量324萬千升，同比增長10.5%，高端以上産品的銷量增速明顯跑赢整體及主品牌的增長。
重慶啤酒同樣展現了高端化增長态勢。重慶啤酒擁有包括嘉士伯、樂堡、1664、格林堡和烏蘇等高端啤酒品牌。其中，高檔、主流、經濟價格帶産品銷量分别為144萬千升、146萬千升、10萬千升，分别同比增加3.98%、5.97%、3.80%。
為進一步争奪高端啤酒市場，各家酒企還不斷在産能和産品種類方面發力。
2023年1月，華潤啤酒建立産能40萬千升啤酒工廠項目于廈門正式開工，工廠主要負責公司旗下高端産品“喜力”的生産。
2023年3月，青島啤酒年産100萬千升高端特色啤酒生産基地在崂山開工。此外，年産25萬噸高端麥芽原料基地、年産100萬千升純生啤酒生産基地項目也相繼在青島啟動。
重慶啤酒總裁李志剛在業績說明會上表示，“過去幾年不容易，有各種外部因素影響，拉長時間線來看，啤酒在量上并沒有回到2019年之前，但是各啤酒企業收入、盈利提升很多，說明高端化、高品質發展是行業當中的趨勢，未來中長期還有很長一段路。”