原文标題：Liquid Restaking Protocols Take Over
原文作者：Arjun Chand
原文來源：bankless
編譯：Kate, 火星财經
Ether.fi将能挑戰Lido的統治地位？
再質押是2024年最大的加密投資叙事之一，随着EigenLayer的主網已經啟動并運作，人們的興奮隻會越來越大。
EigenLayer不僅僅是另一個協定；這是一個金錢樂高，可以被其他人用作建立不同金融應用程式的積木。由此産生的最酷的東西是流動性再質押的概念。現在有一些應用程式可以讓你使用EigenLayer再質押你的ETH，它們在生态系統中掀起了波瀾，吸引了數十億美元。
人們質押ETH的方式發生了明顯的變化。越來越多的人選擇再質押方案，而不是通常的流動性質押方案。事實上，Lido看到的ETH離開比其他任何協定都要多。另一方面，像 Ether.fi 和 Renzo 這樣的質押平台正在獲得最多的新資金流入。
https://x.com/hildobby_/status/1775123732534603919
在撰寫本文時，Lido 的質押 ETH 市場佔有率在經過長達數年的攀升後已降至 30% 以下。此外，Ether.fi 最近在質押的 ETH 數量上翻轉了 Rocket Pool，這真正顯示了人們如何将資金轉移到質押協定中。
那麼，為什麼每個人都急于重新質押他們的ETH呢？這對Lido的未來意味着什麼？我們今天将探讨這些問題，甚至更多。
為什麼流動性再質押協定如此熱門？
EigenLayer被吹捧為以太坊生态系統的遊戲規則改變者。有人說這可能是DeFi曆史上最大規模的空投。
從VC到degens，每個人都想要一塊EigenLayer，而收集EigenLayer的再質押積分是增加空投機會的最佳方式。
有幾種方法可以收集這些積分！
• 原生再質押-你可以運作一個以太坊驗證器節點并建立一個EigenPod來加入原生重置。這種方法有點技術性，可能不會吸引所有人，因為它需要大量的努力。
• 用LST進行流動性再質押——一個更簡單的選擇是流動性再質押代币(LST)，比如Lido的stETH或Rocket Pool的rETH。隻需将你的LST存入EigenLayer，你就開始收集積分。但有一個問題：随着EigenLayer接近主網上線，這些存款已經有了上限。這是為了密切關注系統，并確定随着越來越多的使用者加入，系統保持穩定。它也為新協定的出現留下了空間，并阻止了大玩家接管重建場景。
• 使用LRT進行流動性再質押——最新的趨勢是使用 Ether.fi 和 Renzo 等流動性再質押協定。存入你的 ETH 或 LST，你将獲得一個流動性質押代币 （LRT），例如 Ether.fi 的 eETH 或 Renenzo 的 ezETH。持有LRT可以在很多方面獲得回報：額外的收益、更多的積分以及各種協定的空投潛力。這就是為什麼現在每個人都對流動性回收協定如此興奮的原因。
當正确的激勵措施到位時，瘋狂的事情就會發生，而這正是采用流動性質押協定所發生的事情。
Retaking是一種以不同方式持續獎勵使用者的禮物。
讓我們以 Ether.fi 為例，分解推動再質押熱潮的激勵飛輪：
1. EigenLayer 積分 — Ether.fi 100% 的 EigenLayer 積分以及持有 eETH/weETH 的使用者的任何其他好處。
2.流動性質押協定積分 — 最重要的是，使用者可以獲得 Ether.fi 忠誠度積分和某些操作的徽章。從一開始，Ether.fi 團隊就明确表示，這些忠誠度積分将在協定的去中心化治理中發揮作用，進而為使用者提供 2 合 1 的空投挖礦機會。最近，Ether.fi 通過空投向使用者分發了6000萬枚原生代币ETHFI。但回報還沒有結束。在空投之後，由于仍有更多的ETHFI空投，使用者有動力繼續持有eETH。
3.主動驗證服務(AVS)空投-使用EigenLayer建立avs的協定已經宣布為那些參與重新配置設定的人提供額外的空投。例如以太币。今年早些時候，AltLayer的ALT空投給了fi使用者一個不錯的獎勵。
4. 以太坊原生質押獎勵 — 除了所有這些福利外，使用者還可以通過質押 ETH 獲得标準的 ~3.3% APR，這是你在以太坊網絡上獲得的。而在 ETHFI 空投之後，平台質押的激勵就更多了，ETHFI 的潛在年化回報率超過 50%。
5. 未來的AVS收益率 - 飛輪的這一部分甚至還沒有啟動。EigenLayer 背後的整個想法是通過使用它來保護其他協定和網絡來賺取額外的收益。流動性質押協定将使你的資金發揮作用，確定 AVS 并賺取回報。
将這些激勵措施與牛市的活力結合起來，投資者準備為更高的回報承擔風險，你就有了一個強大的增長引擎。
Lido的未來岌岌可危？
随着新的再質押協定在TVL中迅速積累了數十億美元，我們正在實時見證這一點。随着這些LRT越來越受信任并吸引更多資金，它們的崛起似乎勢不可擋，吸引了更多使用者和投資。
然而，金融格局尋求平衡。當資本流向新的機會時，它往往會從其他機會中撤出。在再質押中，像Lido這樣的流動性再質押協定處于另一端——Lido 在質押 ETH 總量中仍占據超過 29% 的市場佔有率，但由于質押協定的出現，其份額正在緩慢下降。
這種轉變的原因很簡單：機會成本。
當流動性再質押可以提供同樣的收益、額外的收益和有利可圖的空投機會時，使用者為什麼要滿足于個位數的年回報率呢？在牛市中，選擇似乎顯而易見。
這并不是說Lido正在消失。它在保護以太坊網絡、促進穩定和去中心化方面的作用是不可替代的。流動性再質押協定雖然提供了更高的回報，但也帶來了更大的風險，比如以太坊被削減的可能性。相比之下，Lido提供了一個更安全、更可靠的選擇，以較低的削減風險獲得ETH的收益。
兩者在生态系統中都有一席之地，因為它們迎合了不同風險狀況的使用者。一旦空投激勵措施枯竭，流動性再質押協定是否能維持其增長并維持TVL，還有待觀察。然而，這種動态表明，如果激勵措施得當，即使像Lido這樣的巨頭也可能面臨競争。
流動性再質押的興起可能會促使Lido進行創新，甚至可能推出自己的流動性再質押平台。隻有時間才能告訴我們市場将如何演變。
https://x.com/ceterispar1bus/status/1775240203122135136
最值得考慮的LRT 協定
這不僅僅是 Ether.fi 引領LRT 熱潮。如果你決定接受這個周期的流動性再質押，以下是需要關注的其他三個流動性再質押協定：
🧑🎤Renzo
Renzo是一種流動性再質押代币(LRT)和EigenLayer的政策管理器。
Renzo擁有近30億美元的ETH流動性再質押，是第二大LRT協定，并取得了快速增長，過去三個月淨流入超過51萬ETH，可與 Ether.fi 相媲美。
使用者可以在多個網絡上使用 Renzo 再質押 ETH、wETH 和 LST（在標明的鍊上），包括以太坊、Arbitrum、BNB Chain、Mode 和 Linea。
來源：Renzo
🐧Puffer Finance
Puffer是一個建立在EigenLayer上的去中心化的原生流動性再質押協定(nLRP)。Puffer擁有超過13億美元的再投資ETH，占LRT市場總供應量的近14%。
在以太坊上使用 Puffer 質押 stETH 和 wsETH 會産生 pufETH，可以在Pendle和Curve等平台的流動性池中進一步利用。
來源：Puffer
🌊KelpDAO
Kelp 是一種多鍊流動性質押協定，它在以太坊的EigenLayer上建構了一個LRT解決方案rsETH。
Kelp 允許使用者在以太坊上質押 ETH 和 LST，以及在 Optimism、Base、Mode、Arbitrum、Blast 和 Scroll 等各種 L2 上質押 ETH。
來源：Kelp
結束語
我們生活在一個Vitalik提倡degen共産主義的時代，而牛市正在持續。随着EigenLayer可能成為加密曆史上最大的空投之一，建立相應的頭寸并接受流動性再質押似乎是明智的。