近幾天黃金繼續新高，引起很多熱議，我也收到很多私信問黃金基金名單的。
從全市場篩選後，我找到2隻海外黃金基金、5隻國内黃金基金、5隻國内黃金股基金，共計12隻。
不過，任何單一品種，短期大漲、熱度過高後都有回調風險。要提防回撤哦，盡量等回調後上車。
一、基金大佬減倉1000萬
昨天下午無意中聽到同僚說，曹名長贖回自己所管中歐恒利1000萬份。
1000萬份，這力度也太大了吧，這件事又是真是假？
我核對了下，根據中歐恒利2023年中報：曹名長持有中歐恒利場内份額1294.8萬份，另一位共管基金經理沈悅，也持有156.5萬份。
但是到了去年底，基金2023年年報顯示，曹名長持有份額205萬份，沈悅不在十大持有人名單中。
粗略計算，曹名長持有的中歐恒利場内份額，減少了1090萬份，沈悅持有的也在減少。
資料來源：基金2023年年報；截至2023年12月31日
不過要注意下，以上資料“上表所列持有人均為場内持有人”，這隻基金也有場内和場外兩種形式。
是以，曹名長和沈悅可能減倉賣出，也可能轉到場外持有，無法據此得出明确定論。
兩者對比：中歐恒利場内價格比場外淨值折價5-6%。買的話當然場内劃算，但是持有和贖回的話，場外更好，起碼看着不那麼膈應，心情好很多……
再從申購、贖回情況來看，中歐恒利是隻三年定開，去年下半年正好是基金成立6年第二次開放。
但是贖回多申購少，年中4.43億份，随後淨贖回1.83億份，年底就剩2.61億份，減少40%。
不過，我發現2023年年報中明确寫到“所有從業人員”，包括基金經理在内，合計持有306萬份。
資料來源：基金2023年年報；截至2023年12月31日
而去年年中，這個資料是1453萬份，減少了1147萬份。
同時考慮到基金份額一下減少1.83億份這麼多，估計曹名長确實在三年開放贖回大舉減倉贖回了。
二、投資體驗總體還好
話說曹名長投資中歐恒利好多年了。
我回顧了下，曹名長在中歐恒利成立初期就自購買入近1000萬。據2018年中報顯示，曹名長當時持有848萬份額（上市份額部分），随後又小額加倉到936萬份。
不過2020年下半年，三年封閉結束第一次開放贖回，持有上市份額從936萬份銳減到529萬份。
随後在2021年，因為風格和市場不搭，業績較弱被網友口吐芬芳。但曹名長始終堅持走自己的路，并加大自購力度，半年時間翻倍加倉到1117.6萬份額。
資料來源：iFind；截至2021年6月30日
最高加倉到去年年中1294.5萬份。
最後基金表現和投資盈利如何？
截至去年底，中歐恒利成立6年，累計收益20%左右。同期滬深300指數下跌約15%，偏股混合型基金指數上漲約30%。
問題是偏股混合型基金指數中途漲的很嗨，回撤也更激烈。再加上很多基民在市場高點火熱買入，甚至不信邪一路補倉，不僅沒吃啥肉反而被胖揍……
是以就投資體驗和盈利來說，最後老曹和老曹的基民反倒勝出一籌，中途做些逆向買入收益更高。
資料來源：iFind；截至2024年4月8日
說實話，老曹這筆投資已經挺長時間了，金額也确實很大。
加上基金是3年才開一次的封閉基金，時間跨度很大。我覺得趁開放時，減倉贖回其實可以了解。
說不定他會繼續場内加倉，場内折價率5-6%，這樣操作就絕了，或者均衡自購自己所管其他基金。
三、曹名長還能堅守嗎？
分析曹名長的内容已經很多，我們也寫過不少。
其實通過以下2個資料，可以很好的判斷曹名長的投資體系。
以他的代表作金——中歐價值發現混合A為例，基金近8年重倉股市盈率PE和同類基金對比如下。
最高是2018年年中，市盈率PE是18倍左右，最高也沒超過20倍。目前，市盈率PE是15倍左右。
資料來源：iFind；截至2023年12月31日
還有市淨率PB和同類基金對比：
市淨率PB僅在2018年時，短暫來到3倍的附近，其他時候很少超過2倍，目前在1.5倍左右。
資料來源：iFind；截至2023年12月31日
不難看出，曹名長對标的的絕對估值資料要求較高，估值體系波動明顯很小，不會追啥熱門風口。
業績方面，自2018年以來至今，我将他的4隻代表作基金對比如下。
在2020年、2021年年初牛市大漲時，曹名長業績較弱。但在震蕩殺跌市場中，又給彌補了回來。
最後中歐價值發現累計收益266%，然後是中歐成長優選、中歐潛力價值，也還好。
資料來源：iFind；截至2024年4月8日
唯獨老曹自己重倉的中歐恒利，累計回報過低。因為基金成立于2018年高點，确實是一大硬傷。另外在回撤、絕對收益上有所欠缺。
文末跟大家總結下：
曹名長的投資政策、投資體系主打低估值，從不追熱門風口、熱門賽道。目前重倉股的估值較低，市場也屬于震蕩、弱勢格局，依然值得堅守和投資。
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