說說有色，
最近挺火的~
黃金價格在今天又創了曆史新高，
銅、鋁、鉛、鋅，最近漲的也不錯。
“資源相關基金”已經成功取代“紅利相關基金”，成了今年表現最好的基金~
01
行情
商品分3類：金屬、能源、農産品。
過去一個月，主要是金屬、能源在漲。白銀漲幅最大，漲了15.04%，黃金、原油都漲了10%左右。鋁、銅、鋅、鉛分别漲了9.71%、9.43%、7.06%、3.63%。
農産品表現一般，玉米漲了3.89%，大豆漲了3.51%，小麥漲了0.84%。
把時間拉長到過去一年，也是類似情況。
黃金表現最好，漲了15.25%，白銀漲了9.93%，原油漲了6.97%，銅鋁平均漲了5%左右。
農産品則是跌的，玉米跌了33.65%，大豆跌了21.76%，小麥跌了17.82%。
02
金屬為什麼突然爆了？
懶貓看了下分析，主要有這幾個原因：
1）全球制造業複蘇，但基本金屬庫存還在低位
這個看資料就可以了，
3月，中國制造業PMI是50.8，時隔5個月後重回擴張區間，經濟複蘇。
全球制造業也在複蘇，公布的3月份全球制造業PMI是50.3，時隔17個月後，也回到了50以上的擴張區間。
制造業複蘇，對基本金屬的需求會增加。但銅、鋁、鎳的庫存都在低位，基本金屬有漲價的沖動。
2）供給有缺口
很早之前的一個邏輯了，2021年就開始流行。
比如2021年三季報中，丘棟榮就說：
1）能源、資源的需求長期會持續增長；2）但因為持續多年的商品低迷的市場，供給收縮比較嚴重，市場出清也比較明顯，真實有效的供給增長非常有限；3）在供給限制下，能源、資源品的價格可能會上漲，導緻存量資産價值顯著提升。
現在，快3年了，這個邏輯還不過時，說明能源、資源品的供給缺口是真實存在的。
3）對美元不信任
看張圖，
過去18個月，美聯儲縮表抽取的美元（紅），竟然還沒有美國财政部向市場上投放的美元多（綠）。
再加上今年是美國大選年，為了選舉，拜登政府有很大的沖動舉債刺激經濟，繼續向市場注入流動性。
是以，近期對美元不信任的聲音挺高的~
上周五，美國非農資料超預期，美聯儲首次降息時點預期從7月推遲至9月，對金融市場是個大利空。但美股、黃金選擇了無視這個利空，繼續昂揚向上。
對此，悅風（财經大V）在朋友圈點評：“美元的短期信用其實是在降低的，黃金大漲裡有一個小次元其實是反法币體系，反美元脆弱性”，也是在說對美元的不信任。
對美元不信任，再加上全球制造業突然複蘇，加大了對基本金屬的需求，而庫存又處于低位，這才有了金屬、能源的持續上漲。
03
基金
（1）指數基金
有基金跟蹤的有色指數主要是這麼幾個：
看“近1個月收益”，細分有色、有色礦業、中證有色、國證有色、有色金屬表現最好。
比較這幾個指數，十大權重股都一樣，隻是順序、權重略有不同，有差別但也沒那麼大。
還有一隻比較特殊的基金——大成有色金屬期貨ETF，
底層資産是銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫的期貨，過去一個月因為金屬期貨漲跌不一，大成有色金屬期貨ETF隻漲了4.76%。
（2）主動基金
主動基金，看最近漲的比較好的幾隻就可以了。
1）萬家雙引擎（葉勇）
葉勇被認為是“周期旗手”，研究員時期覆寫了煤炭、電力、有色金屬、鋼鐵、交運、化工等行業，擅長宏觀周期和大宗商品研究，管基金後也重倉周期行業。
比如2022年重倉煤炭，2022年下半年以來逐漸加倉油運、有色金屬，抓住了幾波大行情。
萬家雙引擎近2年漲了16.05%，同類排名前2%；近3年漲了53.09%，同類排名前1%。
年報中，葉勇相當樂觀。
“自2020年開始，大宗商品牛市大周期已經啟動”；
“大宗商品周期一旦啟動，必然持續較長時間，預測2020-2030年間，大宗商品價格可能持續運作在上行通道中”；
“本輪大宗商品牛市的第一波行情在2021年下半年到2022年上半年見頂，經曆過大幅回撤後，于2023年中先後觸底。站在2023年三季度末時點，新一波大宗商品行情或已啟動，尤其是在中國宏觀周期見底上行的需求助推下，未來兩年大宗商品價格有望持續上行”。
看業績的話，葉勇相對中證有色指數還是跑出了超額收益的，2022年重倉煤炭大幅跑赢也堪稱神來之筆。
2）景順長城支柱産業 / 景順長城周期優選（鄒立虎）
鄒立虎也是周期研究員出身，2010-2015年在期貨公司看來5年宏觀經濟和大宗商品，2015年加入國投瑞銀任周期研究員，2021年8月加入景順長城，并于2022年3月開始管理景順長城支柱産業。
看業績的話，除了2022年因為煤炭和葉勇拉開差距外，其他時間兩隻基金走勢基本一緻，相對中證有色指數也跑出了明顯的超額收益。
年報中，鄒立虎沒有葉勇那麼激情澎湃，但也相對樂觀。
他認為，
美聯儲寬松周期即将開啟，全球制造業在長達2年多的調整後也可能企穩回升，繼續看好大宗商品、及相關股票。
04
最後算是風險提示吧，
能力有限，總結了大宗商品上漲的原因，也簡單梳理了相關基金。
分析師和基金經理都相對樂觀，看好大宗商品牛市，懶貓的組合中也配了黃金和原油，沒錯過這波行情。
不過，熱鬧的地方不要急着去。
最近大宗商品就挺熱鬧的，周末券商研究會吸引了上萬人參加，即使看好大宗商品行情，也不妨耐心等一等~
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