*注：本分析文章僅代表崔東樹個人觀點，如有異議，請留言。*
由于中國新能源乘用車市場的強勢良好表現和燃油車需求的低迷，是以目前中國車企中的新能源車與傳統車企形成一定的反差。
根據乘聯會綜合銷量資料和上市公司中報資訊分析：受益于中國乘用車市場較強的需求拉動，尤其是出口燃油車市場的巨大拉動，2023年自主品牌的出口企業和部分新能源相關車企總體表現都是不錯的。
國内新勢力企業虧損嚴重，其中部分新能源車企的費用太高，研發費用占到近20%，銷售市場及管理費用占到20%左右，綜合費用達到偏高水準，而且庫存周轉的時間不短，并未展現訂單直營的模式優勢。好在前兩年的籌資環境較好，基本都有較大的現金儲備，是以新勢力與燃油車企都是有可持續發展。特斯拉從美國政府拿到50億的所得稅返還，稅收優勢極其明顯，中國傳統車企的競争不平等，競争壓力太大。
1、主力車企營業收入均有增長
2023年新勢力車企的營收表現相對較強，其中營收表現特别突出的是蔚來汽車營收增長8%，小鵬汽車營收增長14%，理想汽車營收增長173%，特斯拉營收增長19%。傳統車企中，比亞迪增長42%，長城增長26%，吉利增長21%。主力上市車企的營收表現都是很不錯的。
2、主力車企單台營收稍有下降
根據乘聯會綜合銷量資料資訊測算。這表中，特斯拉的營收是按照美元計算，其它的企業都是按照人民币計算，是以特斯拉的數值應該乘以7左右才是實際的人民币計價。而特斯拉的均價，目前在5.3萬美元一台，處于持續高位。這也是值得關注的産品穩定下的均價高端化趨勢。
主力車企的平均銷售價格總體來看都是比較高的水準，尤其是蔚來汽車平均單台銷售價格達到30萬的水準，表現相對優秀。而小鵬汽車的均價也達到20萬元以上的水準，理想汽車的平均銷售均價也達到33萬元左右的水準，表現相對是較強的。
比亞迪汽車的均價達到20萬左右的水準，估計有上遊産品的組合。而長城汽車的平均單台銷售價格達到14萬元水準，持續突破10萬元。吉利汽車的均價也表現相對很好，達到了10.5萬的水準，總體來看均價水準都是相對較高的。
3、大部分車企毛利和毛利率提升明顯
從毛利的表現來看，特斯拉的毛利率處于相對較高狀态，達到18%的毛利率，而且過去三年的毛利率達到較高水準，2020年毛利率達到21%，2021年毛利率達到25%的水準，2022年毛利率達到26%的水準，表現相對較強。說明成本下降優勢明顯。
2023年理想汽車的毛利也達到22%的較高水準，今年理想的毛利有提升。蔚來汽車毛利達到6%的很好的水準，小鵬在1%的水準。
傳統車企中，比亞迪、長城、吉利都在15%左右的毛利水準，其中，吉利汽車毛利水準達到15%的良好水準，比亞迪和長城汽車也達到16%以上的較好水準。
4、高端車企單台毛利相對很高
從單台毛利來看，比亞迪、吉利汽車和長城汽車等傳統車企的毛利表現相對比較優秀。
新勢力的表現還是分化。蔚來汽車2022年單台毛利達到4.2萬的高的毛利水準，2023年達到1.9萬。理想汽車毛利達到7.3萬的水準，表現相對優秀，而且在持續提升之中。小鵬汽車也達到0.3萬的毛利水準。
比亞迪的毛利水準也達到3.7萬元的水準，主要是手機業務的拖累。長城汽車毛利達到2.15萬水準，吉利汽車基本都在1.6萬的水準，表現相對較強。
5、管理和市場運作各項費用
從各項費用的表現來看，特斯拉費用是相對比較低的，市場銷售和管理費用綜合起來，特斯拉費用是5%的水準。理想的費用處于持續的大幅的下降之中，目前綜合費用僅有8%，
而蔚來汽車和小鵬想汽車是在近20%的水準，理想汽車達到8%的水準。總體來看，新勢力車企的市場銷售和管理費用，還是比特斯拉稍高一些。
剔除市場和管理費用，而從傳統車企的銷售費用來看，比亞迪、吉利、長城的銷售費用相對較好，比亞迪的銷售費用是4%的水準，長城銷售費用4%，吉利銷售費用是6%的水準。
從管理費用來看，幾個企業相對差不多，都在7-9%左右的水準上。
而從研發費用來看，特斯拉的研發費用也是最低的，達到5%的水準，但體量大，是以總研發投入也是很多的。而蔚來汽車和小鵬、理想汽車的研發投入相對壓力過大，處于極高位水準，希望未來能持續。
6、庫存天數
目前來看，新能源主力車企的庫存天數應該是相對比較少的，特斯拉庫存天數目前降到51天的水準，相對于2022年中的57天是基本持平的。這也是中國的特斯拉産品規模提升，為特斯拉降低了庫存的周轉天數，展現了良好的提升。但歐洲特斯拉工廠太差了，導緻特斯拉營運很差。
而蔚來汽車、小鵬、理想的整個庫存周轉的時間也是相對較合理的，蔚來汽車有39天的周轉時間，理想汽車是20天的周轉時間。
經銷制的傳統車企的庫存管理有優勢，吉利汽車達到32天的周轉時間，而長城和比亞迪的庫存周轉天數是57天左右時間，相對還是較短一些，估計比亞迪也是因為資料口徑不同，實際很旺銷。
7、上市公司的現金很充裕
從上市公司的報表看，各家公司的現金流都很充裕。總體來看，比亞迪、理想在900億以上的現金，長城、吉利也在200-500億左右的現金總儲備。
總體來看上市各家的現金儲備都是提升相對較大的，尤其是零跑、理想等新勢力相對于去年同期的現金增長都比較迅猛。
8、淨利潤表現
從淨利潤表現，特斯拉的淨利潤率達到15%的超高水準，而且過去幾年呈現持續增長态勢。
而蔚來、小鵬仍然處于相對小幅虧損的狀态，理想處于大幅盈利狀态。其中理想的虧損在去年隻有20億元的良好水準，今年有稅收傳回，達到10%淨利潤相對較強。
今年的比亞迪、長城總體來看，相對比去年的盈利都獲得良好的表現。
9、長城的海外毛利率26%
長城的海外毛利表現很強，毛利率26%，毛利占比43%，海外利潤驚人，展現了自主車企的強大國際競争力。
10、蔚來的造車業務還是不錯的
蔚來的總體運作還是不錯的，主要的壓力估計還是換電業務的巨大投入，而整車業務是盈利的。
11、車企的所得稅差異較大
這是萬元為機關的稅收統計，各企業的差異較大，波動也是較大的。比亞迪和長城、蔚來的稅收壓力較大。
附：近日資訊合集
*2023年的燃油與新能源雙積分暴增
*乘用車新車的分級測算探讨—3月*2024年中國汽車出口海外部分資料跟蹤-2月*車市掃描-2024年12期（03月25日-03月31日）
*【新能源】2024年3月新能源乘用車廠商批發銷量快訊
*2024年1-2月中國占世界新能源車份額62%
*全國充電樁市場分析-2024年1-2月*2024年1-2月中國占世界汽車份額32%*2024年1-2月汽車行業收入1.4萬億，增8%、利潤587億增50%、利潤率4.3%*【乘聯會論壇】2024年2月皮卡市場分析*車市掃描-2024年11期（03月18日-03月24日）
*新能源車锂電池市場分析-2024年2月
*2024年1-2月中國汽車進口10萬降3%
*2024年2月新能源乘用車區域市場分析
*2024年1-2月中國汽車出口市場分析
*全國商用車國内市場運作特征—2024年2月
*車市掃描-2024年10期（03月11日-03月17日）
*全國乘用車市場2月末庫存321萬台、庫存57天
*2024年1-2月汽車生産增4%，消費增9%，新能源汽車119萬滲透率31%、28平米房/車*新能源價格戰對消費者購車促進分析*2024年1月二手車169萬台增35%*以舊換新和報廢更新推動汽車消費高品質發展
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