細分行業的頭部企業整體經營穩健，不少企業保持連續增長的勢頭。在交出滿意答卷的同時，這些績優公司現金分紅積極，分紅占當年盈利的比例高，有的具有高股息率的特征。
年報觀察
張炜
A股上市公司2023年年報進入密集披露期。已披露的年報及業績快報顯示，細分行業的頭部企業整體經營穩健，不少企業保持連續增長的勢頭。在交出滿意答卷的同時，這些績優公司現金分紅積極，分紅占當年盈利的比例高，有的具有高股息率的特征。
銀行業中的六大國有銀行均已披露2023年年報。工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行及郵儲銀行2023年實作歸母淨利潤同比增長0.79%、3.91%、2.38%、2.44%、0.68%、1.23%。雖然近年來經濟下行壓力較大，且銀行業遭遇淨息差持續收窄，但這6家國有大行均實作了業績連續增長。資産品質是商業銀行的“生命線”。年報顯示，截至2023年末，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行及郵儲銀行不良貸款率分别為1.36%、1.33%、1.27%、1.37%、1.33%、0.83%，較上年末分别下降0.02、0.04、0.05、0.01、0.02、0.01個百分點。
消費行業最能反映出宏觀經濟冷暖，相關企業的業績披露受到關注。貴州茅台2023年營業總收入同比增長18.04%，歸母淨利潤同比增長19.16%。在白酒行業仍處于深度轉型期的2023年，貴州茅台的業績還在持續增長，實作營業總收入1505.60億元，增幅創下近5年新高，相較于2018年的771.99億元翻了近一番，也是2013年310.71億元營收的5倍。青島啤酒與重慶啤酒是啤酒行業龍頭，2023年歸母淨利潤分别同比增長15.02%、5.78%。家電行業中，海爾智家與美的集團2023年歸母淨利潤同比增長12.81%、14.10%，格力電器預告2023年歸母淨利潤比上年增長10.2%至19.6%。其中，海爾智家歸母淨利潤從2019年的82.06億元增長至2023年的165.97億元，5年實作翻番。
再看前幾年受疫情影響嚴重的機場及酒店行業，相關行業龍頭2023年業績大幅改善。上海機場經曆連續3年虧損之後，2023年實作歸母淨利潤9.34億元。錦江酒店2023年歸母淨利潤達10.02億元，較2022年增長691.14%；首旅酒店2023年扭虧為盈，實作歸母淨利潤7.95億元。這兩家酒店行業的龍頭企業，盈利正在快速回升到接近2019年的水準。2023年第四季度，首旅如家全部酒店RevPAR恢複至2019年同期的91.2%，不含輕管理酒店的全部酒店RevPAR恢複至2019年同期的100.3%。
三大電信營運商2023年年報均表現亮麗，中國移動、中國電信及中國聯通歸母淨利潤分别增長5.03%、10.34%、11.96%。新能源汽車的龍頭企業普遍實作增長。甯德時代2023年歸母淨利潤達441.21億元，同比增長43.58%。相比2019年盈利45.60億元，甯德時代短短5年盈利增長近10倍。
過去幾年，有的龍頭企業出現較大業績波動，尤其是在2022年，有的企業盈利滑坡較為明顯。但從2023年來看，随着宏觀經濟複蘇，這些龍頭企業表現出較好的業績修複能力。由于具有較為顯著的行業地位，在市場占有率、産品創新、人才及管理等方面的優勢較為突出，龍頭企業未來仍有望顯現業績穩健增長的确定性。
現金分紅是上市公司實作投資回報的重要形式，也是績優頭部企業非常重視的。按照利潤配置設定方案，六大國有銀行拟現金分紅金額合計達4134億元，分紅比例均達到30%或以上。以最新股價計算，工商銀行、農業銀行、中國銀行及建設銀行的股息率均超過5%。
相關市場分析認為，在無風險收益率下降的背景下，高股息率的股票受到青睐。得益于業績确定性強與高股息率兩大優勢，上述4家大型銀行去年下半年以來股價走勢明顯強于大盤，在銀行闆塊中也較為突出。其中，農業銀行股價3月6日創出近年來新高，最新股價較2022年11月的低點累計上漲了近60%。
貴州茅台拟分紅金額387.86億元，占2023年歸母淨利潤的51.90%。值得一提的是，貴州茅台此前兩年均實施特别分紅，其中，2023年全年共計派發現金紅利565.5億元，占公司2023年歸母淨利潤的75.67%。煤炭行業龍頭中國神華拟現金分紅449.03億元，占歸屬于公司股東淨利潤的75.2%。電信營運商龍頭中國移動董事會建議，2023年全年派息率為71%。該公司還表示，從2024年起，3年内以現金方式配置設定的利潤逐漸提升至當年股東應占利潤的75%以上，力争為股東創造更大價值。
中國平安表示，自2012年至2023年中期，公司分紅水準連續11年持續提升，累計分紅24次，分紅總額超過2800億元。公司堅持穩定和可持續的現金分紅政策和理念不變，預計2023年度全年現金分紅總額占歸母淨利潤比例不低于40%。2024年，預計公司仍将保持現金分紅頻次，與投資者共享公司高品質發展成果，切實增強投資者獲得感。
部分績優龍頭企業積極響應深交所“品質回報雙提升”專項行動，選擇特别分紅來回報投資者。甯德時代拟以公司2023年度歸屬于上市公司淨利潤的20%作為配置設定額實施年度現金分紅，再以公司2023年度歸屬于上市公司淨利潤的30%實施特别現金分紅，兩項合計為每10股派發現金分紅50.28元。
相關機構分析認為，2023年三季度以來，伴随貨币政策降息與降準在内的系列穩增長措施發力顯效，經濟增長動能持續改善。其中，今年前2個月工業生産、投資、出口等宏觀資料好于預期，3月份官方PMI指數大幅反彈，預示今年一季度宏觀經濟有望實作良好開局。
春江水暖鴨先知。細分行業的龍頭企業有望在今年一季度繼續保持較好的經營能力，在即将披露一季報中表現優異。