宿華和程一笑共同成就了快手。
7個月會說話，3歲會背《木蘭辭》的宿華，當時是湖南湘西土家族苗族自治州永順縣遠近聞名的天才。宿華的家境還算不錯，父親早期是鎮上的公務員後下海經商做農機生意，也算小有成就。宿華最初接觸程式設計是來自父親的獎勵——小霸王學習機，不同的是，宿華并未沉迷遊戲世界，反而在12歲的時候就對程式設計有了濃厚的興趣，開始自學了程式設計。
宿華沒浪費他的天賦，在2000年，18歲的宿華考入清華大學軟體學院，如願考上研究所學生，而且是碩博連讀，但至今宿華的學曆上卻沒有博士的擡頭，因為他中途退學，自願放棄了博士學位，原因很簡單，當時北京的房價讓他覺得即使讀了博士也根本無力在北京買房。
2005年，大學剛畢業的宿華，手裡有了大學4年程式設計賺的5萬元積蓄，他本想在北京按揭買房，但這點錢隻夠北京五環外房子的首付，他本想攢點錢在更靠近市區的地方買房，但一年過去後房價飙升，這讓宿華備受打擊，他想早點工作賺錢，就中止了繼續讀博士，通過面試拿到了谷歌的offer，隻是在2年後，宿華選擇了創業，當時目的也很簡單，就是想迅速賺錢，實作一個北漂在北京安家的夢想。
初期的創業之路并不順利，宿華在快手之前搞過30多個項目，卻無一例外的失敗了，直到2013年遇到了快手現任董事長的程一笑，兩個最佳拍檔就這樣組合在一起。和衆多創業公司的高管配置設定原則不同，快手并不是宿華創立，盡管宿華是快手第一任董事長，真實情況是，當時快手創始人程一笑已經拿到了晨興資本的200萬美元的投資，且擁有快手80%的股份，宿華則是後來技術入股，程一笑為了招攬宿華，大方讓出40%股份。
快手的雛形早在2011年就由程一笑和同僚楊遠熙共同建立，團隊成員隻有4人。初期的快手不溫不火，使用者數量衆多，卻留存率極低，直到2013年4G網絡和Wi-Fi普及，才讓快手看到短視訊的廣闊前景，但程一笑發現公司存在的諸多問題自身無法解決，就有了招賢納士的強烈願望。
在朋友的引薦之下，快手最重要的兩個人終于在2013年夏天相見了，這次見面被宿華和程一笑比做“長征會師”，宿華做了多年搜尋和推薦算法的研發，技術上有斷層的領先優勢，而程一笑經過快手多年的摸索，對用戶端的了解更深，兩人各有所長，互相互補，自此快手進入了高速發展的快車道。
宿華加盟快手後，一年時間，快手日活使用者突破100萬。自2014年的下半年起，快手隻用了6個月日活使用者就突破了1000萬，實作了十倍的增長。而這或歸功于快手的算法推薦，即使用者偏好什麼視訊，相關推薦就會變多，每天百萬級以上的視訊上傳量，讓快手圈粉無數。
又經過6年的發展，2021年2月5日，快手成功在港交所上市，發行價為115港元，獲得了超過142萬散戶的認購，超額認購1204倍，重新整理香港紀錄。開盤當日，快手大漲194%，股價報338港元，總市值達1.39萬億港元，在港股中排名第八。上市21天後，快手股價達到417.8港元，股價暴漲263.3%，市值高達1.8萬億港元。但快手上市即巅峰，随後股價一路下跌。隻是這并不影響宿華和程一笑的身價，兩人身價一度均超過300億元。
快手在宿華的加入後發展極為迅猛，但宿華并未解決快手一直虧損的難題。程一笑治下的快手，盈利了。
宿華離任後，扭虧為盈了
2024年3月20日，快手釋出2023年财報，全年營收首度超過千億元大關，也首次扭虧為盈，經調整後淨利潤突破百億元。讓人意外的是如此亮眼的業績表現，在财報釋出後快手股價卻三連跌，截至3月25日收盤，快手股價為48.6港元，較高峰值跌幅近九成，市值蒸發1.6萬億港元。
财報顯示，2017年至2021年快手一直在持續虧損，在這期間虧損分别為200.4億元、124.3億元、196.5億元、1166億元、780.7億元和136.9億元，6年時間快手共計虧損2604.8億元，平均每年淨虧損434億元。
2023年，快手營收1135億元，相比2022年的941.8億元增長了20.48%，增幅相比2022年的 16.16%提升了4.32個百分點，但卻是自2017年以來增幅的第二低。相比2018年至2020年超過50%的營收增幅，近兩年快手的營收增長有明顯放緩。
和2020年創下虧損1166億元的紀錄相比，2023年在增幅相對放緩的情況下，快手取得63.96億元的歸母淨利潤，經調整淨利潤首次超百億達102.7億元。其中歸母淨利潤的增幅高達146.72%，遠高于20.48%的營收增幅。
2021年10月29日宿華辭去快手CEO，兩年後的同一天，宿華再度辭去快手董事長，兩次離任的接替者都是程一笑。宿華辭任董事長的時候是2023年10月29日，2023年扭虧為盈其實不能說和宿華無關，隻是在他的任期之内，快手确實一直在虧損。
自程一笑接任宿華的CEO和董事長相關職務後，卻依然向宿華彙報，這讓很多人意想不到，也足以說明程一笑對宿華的重視，同時說明快手以前實行的“雙老闆”制度可能造成了管理上一定程度的混亂，畢竟富力地産的“雙老闆”已經被市場檢驗過并不成功。程一笑接任快手董事長至2023年結束隻有1個月的時間，将快手扭虧為盈都歸功于程一笑明顯也有失公允。
程一笑掌舵快手後，快手慢了下來。2023年第四季度，快手營收325.6億元，同比增長15.1%，這一增幅低于2023年全年增幅。營業利潤36.22億元，淨利潤36.12億元，經調整淨利潤43.62億元。可見快手在增速明顯放緩的情況下，盈利能力反而得到極大提升。
财報顯示，2022年宿華薪酬為520萬元，程一笑薪酬為4822萬元，在薪酬上程一笑已經是宿華的9倍有餘，而2020年宿華和程一笑的薪酬分别為593萬元和589萬元，兩者隻差了5萬元。2021年，宿華和程一笑的薪酬分别為605萬元和585萬元，也基本持平。
不斷上升的毛利率
快手的營收首度超過千億大關和首次盈利都離不開毛利率的提升。财報顯示2023年，快手的毛利率為50.58%，創下曆史新高。在2022年44.73%的毛利率上提升了5.85個百分點。同期快手的淨利率為5.64%，也是成立以來的首次淨利率為正值。2022年淨利率則為-14.53%，2023年的淨利率提升了20.17個百分點。
值得一提的是，快手自2018年以來，毛利率呈不斷提升趨勢。2018年至2021年期間快手的毛利率分别為28.58%、36.05%、40.52%、41.97%，這期間分别提升了7.47個百分點、4.47個百分點和1.45個百分點，2022年則相比2021年又提升了2.76個百分點。6年間，快手的毛利率共計提升了22個百分點，提升幅度驚人。
金融分析師許藝認為，快手在營收和毛利率共同增長的同時，包含營銷、行政、研發在内的三大經營成本幾乎沒有增長，這意味着公司的運轉效率得到提高。“和有些公司依靠降低成本而摳出來的盈利不同，快手的三大經營成本降幅并不太大，這說明快手前期的基建投入已經初見成效。”
财報資料顯示2023年，快手營銷費用365億元，同比2022年的371.2億元隻下滑了1.7%，即便相比2021年441.8億元的營銷費用，下滑幅度也隻有17%。2023年行政費用為35.14億元，同比2022年的39.21億元下滑了10%，但依然高于2021年的34億元。2023年的研發費用為123.4億元，相比2022年137.8億元下滑了10%，且近三年研發費用出現不斷下滑趨勢，但相比2020年的65.48億元和2019年的29.44億元依然有巨大的提升。
其實快手扭虧為盈在2023年上半年就已經實作，2023年Q1，快手經調整淨利潤為0.42億元，第二季度則大漲至26.9億元，環比暴漲63倍，逐漸展現出明顯的利潤擴張趨勢。
自此快手的盈利趨勢逐漸穩固，快手2023年第三季度營收為279.48億元，較上年同期的231.28億元增長20.8%；毛利為144.53億元，較上年同期的107億元增長35%；毛利率為51.7%，高于上年同期的46.3%，經調整利潤為31.73億元，第四季度經調整淨利潤為43.62億元，四個季度的環比增長分别為6305%、18%和37.5%，淨利潤增長趨勢穩定。
收入結構逐漸健康
從最近幾個季度以及2023年年報來看，快手逐漸向健康的結構發展。
快手的營收主要由線上營銷服務（廣告）、直播以及其他服務（含電商）收入這三駕馬車構成。線上營銷服務占比由2020年的30%提升至2023年上年的51.7%，2023年Q4，快手線上營銷服務收入為182億元，占同期325.6億元總營收的56%。直播業務：2023Q4同比持平在100億元，在全球各大區域深耕本地拓展經營，推進新内容、新互動、新玩法，持續挖掘并培育優質直播内容和直播，以“直播+”模式賦能傳統行業，快聘與理想家業務穩步發展。
而包括電商在内的其它收入則由不足原來的5%提升至2023年上半年的12.4%。2023Q4同比增長36.2%達43億元，電商GMV同比增長29.3%達4039億元，月均買家數量超1.3億，超過100萬經營者參與了雙十一大促，月均動銷商家數同比增速超50%，品牌商品持續增長，同時泛貨架電商占比超20%；海外業務整體經營虧損同比減少63.2%，環比經營虧損進一步收窄。
通過快手在2023年上半年的表現可見一斑，2023年第二季度快手以電商收入為主的其他服務收入同比增長61.4%，遠高于行業平均增幅。廣告業務作為快手的基本盤，同比上漲30.4%；直播收入增長同比相對較低，隻有16.4%，卻趨于穩定增長。
2023年年報顯示，廣告和電商仍是快手營收的主要構成。2023年快手廣告收入同比增長23%至603億元；直播業務闆塊由2022年的354億元增長至391億元；快手其他服務闆塊收入則由2022年的98億元增長44.7%至141億元。線上營銷服務、直播和其他服務在全年總營收的占比分别為53.1%、34.4%和12.5%。直播和其他服務的占比增長較為明顯。
這種增長首先得益于使用者規模和總流量的持續上升，2023年第四季度快手月活使用者達到7億，日活使用者達到3.83億。其中日活躍使用者日均時長124.5分鐘，整體使用者粘性較高。而廣告主通常更偏重于去總流量更多的平台推廣廣告，快手擁有龐大的流量和粘性較高的使用者，通過提升轉換率，帶來了大量廣告主，這也是快手廣告收入占比提升的關鍵。
在上述業務構成之外，程一笑正在大力推進自研文生圖大模型“可圖”的發展。在财報電話會上程一笑稱快手在2023年第四季度重點研發訓練了1750億規模語言大模型，取得了令人滿意的置信評測結果。在未來半年内，快手自研大模型的綜合性能可以達到GPT4.0的水準。
而AI大模型對短視訊生态是巨大機會，一旦快手在未來能把生成模型和生産者工具結合起來，不斷幫助創作者降低創作門檻，提升短視訊制作品質和效率，那麼快手的使用者粘性和忠誠度将得到極大提升，随之而來的将會産生巨大的經濟效益。
海外擴張需要向TikTok學習
在國内市場難以和抖音抗衡的局面下，海外市場的競争就成了兩大短視訊巨頭的主戰場，但從目前來看，快手國際版依然需要向TikTok學習。
公開資料顯示TikTok已經覆寫了全球超150+國家，每日活躍使用者突破10億，下載下傳量更是遙遙領先全球各大APP。但是創作者卻隻有國内的十分之一不到，是以自然流量非常大，競争對手相對較少。雖然是海外平台，但操作非常簡單，就算使用者沒有任何外語基礎照樣能操作。
目前在國際上TikTok還是以短視訊和直播為主，這種形式很适合年輕人的口味，有非常高的使用者留存率。此外TikTok的官方目前鼓勵使用者自己創作，提高短視訊豐富度。
Kwai和SnackVideo是快手在海外的兩款短視訊應用，前者的主要市場是拉美和中東，後者則主攻東南亞。此前快手的海外分部，是阻擋快手盈利的一個重要因素，2022年收入隻有6個億，經營虧損卻有66億元。
2023年快手全年海外業務收入達22.8億元，同比增長近3倍，經營虧損收窄至28億元。但在财報中快手并沒有公布具體的海外使用者資料，而最近一次公布該項資料的是2021年一季報，當季度海外MAU均值超過1億，2021年4月，海外市場MAU增長至1.5億以上，此後就不再披露使用者資料，其中原因不得而知。
而抖音的海外版TikTok如今已經是美國最熱門的App之一，在全球範圍内保守估計有15億以上的月活。
TikTok選擇了美國、加拿大和日本這樣的成熟市場，而後再向稍欠發達的國家和地區滲透，而快手則将重心放在拉美、中東和東南亞市場。2023年快手在巴西市場的月活躍使用者數年增長率為80%，印尼市場的增長率為50%。
其中，巴西1.6億網民中，快手的使用者數占了近三分之一，Kwai是當地下載下傳榜單第一的APP。Snack Video MAU達到了4300萬，盡管增長很快，基數依然偏低。綜合第三方平台資料顯示TikTok在巴西滲透率高達44%，Kwai在巴西的滲透率仍然與TikTok存在較大距離。
快手目前營收結構逐漸健康且已經扭虧為盈，快手2023年一季報釋出時，程一笑高調宣稱“快手盈利能力的重大突破”，快手在2023年5月22日宣布以不超過40億港元回購股份，盈利+巨額回購，讓快手在财報釋出當日股價上漲6.8%，成交額為22.95億元。
程一笑治下的快手已經進入穩健經營階段，如今快手需要做的是向TikTok取取經，因為TikTok在海外市場的體量，已經成為短視訊行業出海的成功樣本，在業績提升和海外市場雙雙回暖的前提下，股價回暖也隻是時間問題了。
作 者 | 無忌