美國1月CPI全線超預期，核心CPI同比未再回落、環比創八個月最大升幅

2024年1月的美國重磅通脹報告出爐。美國1月CPI全線超預期，核心CPI同比未再回落，核心CPI環比更是創下八個月最大升幅。最新資料凸顯美國通脹壓力持續，抗通脹之路崎岖不平。市場反應強烈，對美聯儲降息預期回撤。

2月13日周二，美國勞工統計局公布的資料顯示，美國1月CPI同比增3.1%，雖然為去年6月以來的最低水準，但高于預期的增2.9%，12月前值為3.4%。美國1月CPI環比增0.3%，高于預期的增0.2%，12月前值為0.3%。

美聯儲更為關注的剔除食品和能源成本的核心通脹，美國1月核心CPI同比增3.9%，高于預期的3.7%，與12月前值的3.9%持平，未進一步回落。12月的核心CPI同比資料為2021年中期以來的最低。1月核心CPI環比增0.4%、創八個月最大升幅，高于預期的0.3%，較12月前值的0.3%走高。

據媒體統計，不包包覆房和能源在内，服務業價格較12月上漲0.8%，為2022年4月以來的最高漲幅。

CPI細分類别

分類别來看，食品、汽車保險、醫療、住房成本的價格均上漲。其中，住房價格的上漲是推動CPI走高的最重要原因，對于1月資料，住房對整體CPI的漲幅貢獻了三分之二以上。

今年1月起生效的美國CPI新權重更加重視服務業、輕商品。住房類在服務業中占最大權重，約占CPI指數權重的三分之一，這部分的價格環比上漲了0.6%，達到近一年來的最高水準，同比大漲6%。經濟學家們認為，住房類通脹的持續放緩是将核心通脹率降至美聯儲目标的關鍵。

需要注意的是，個人消費支出（PCE）價格指數對住房領域的重視程度不如CPI，這也是為什麼PCE越來越接近美聯儲2%目标的原因之一。

食品價格也在走高，1月上漲0.4%。在雜貨店，火腿價格下跌3.1%，雞蛋價格上漲3.4%。

能源幫助抵消了部分通脹增長，下降了0.9%，主要是由于汽油價格下跌3.3%。電力成本上漲1.2%。

二手車價格下降3.4%，服裝成本下降0.7%，醫療類大宗商品價格下降0.6%，機票價格上漲1.4%。

市場反應

美國1月CPI資料公布後，市場對今年降息預期回撤，美股三大股指期貨盤前迅速走低，美債下挫，金銀大跌，美元指數拉漲：

互換合約顯示美聯儲2024年降息幅度不到100個基點，市場完全消化美聯儲降息時間從6月份推遲到7月份、對3月份降息的可能性降至幾乎為0。納指期貨跌1.33%，标普500股指期貨跌0.90%，道指期貨跌0.57%。美國國債收益率短線走高，10年期國債收益率日内走高逾8個基點，30年期國債收益率日内走高逾5個基點。美元指數短線漲幅擴大至逾60點，漲幅達0.50%，報104.66。

現貨黃金跌穿2000美元整數位心理關口，為2023年12月13日以來首次，日内跌超1%。COMEX白銀期貨日内跌幅達3%，報22.08美元/盎司。

分析點評

美國CPI公布後，美國總統拜登表示，通脹的代價日益加重，無法承擔等待更長時間。

許多分析認為，美國1月份CPI上漲幅度超過預期，凸顯抗通脹之路崎岖不平。美國消費者價格在新年年初回升，使通脹持續下降的希望破滅，資料進一步降低了美聯儲官員很快開始降息的可能性。如果通脹進一步加速，甚至可能會重新引發美聯儲官員們将恢複加息的讨論。一些政策制定者們表示，他們希望在降息之前看到價格壓力得到更廣泛的緩解。

有“新美聯儲通訊社”之稱的知名财經記者Nick Timiraos點評稱，高盛對美國核心CPI升幅料為0.38%的預期非常接近實際釋出值0.39%。預計年初物價漲幅将暫時性地支撐核心CPI，藥品、汽車保險、煙草、醫療服務等方面都可能會支援這樣的預期。

上周五，美國CPI“年度大修”沒像上一年那樣出現意外，第四季度核心CPI修正後年化增幅維持在3.3%不變；12月CPI環比增幅從0.3%下修至0.2%。這一資料一度被認為鞏固了市場的看法，即美聯儲在通脹問題上取得了重大進展，确認2023年晚些時候通脹正在放緩。

面對美股年初以來上演的史詩級逼空行情，此前野村分析師指出，如果英偉達财報爆雷，或者美國通脹重燃，都有可能終結這一輪美股的漲勢。美國經濟過熱導緻“通脹重燃”，終結市場的“降息預期”，可能會讓美股出現大幅回撤。