阿裡看透了，做好電商比什麼都強
阿裡财報公布，實作“穩健增長”
春節前夕，阿裡巴巴集團釋出了2024财年Q3（截至2023年12月31日止季度）财報，比去年提前了半個月。
對于過去的這一個季度，阿裡用“穩健”兩個字進行了概括。
财報期内，阿裡巴巴營收2603.48億元人民币，同比增長5%；經營利潤225.11億元，同比下降36%，阿裡稱主要是由于高鑫零售的無形資産減值和優酷的商譽減值所緻；
淨利潤107.17億元，同比下降77%（350.29億元），阿裡稱主要是由于集團所持有的股權投資按市值計價的變動，以及上述提及的減值導緻的經營利潤下降所緻。
業績摘要 圖源：阿裡巴巴2024财年Q3财報
整體來看，阿裡在2024财年Q3的表現是增收不增利。而且其經營活動産生的現金流量淨額為647.16億元，同比下降26%。自由現金流(一項非公認會計準則财務流動性名額)565.40 億，同比下降31%。
對此，阿裡表示主要是資本性支出的增加以及若幹一次性因素（包括繳納所得稅的時間性差異和與我們若幹業務相關的營運資金變動）所緻。
具體到分部來看，阿裡六大業務集團均保持住了增長态勢：
淘天集團營收1290.70億元，同比增長2%；雲智能集團營收280.66億元，同比增長3%；國際數字商業集團營收285.16億元，同比增長44%；菜鳥集團營收284.76億元，同比增長24%；本地生活集團營收151.60億元，同比增長13%；大文娛集團營收50.40億元，同比增長18%。
其中，最受關注的淘天集團，中國零售商業收入1237.62億元，對比去年同期的1227.36億元僅僅增長1%；中國批發商業反而增長明顯，該季度收入53.08億元，同比增長23%。
好消息是，淘天集團本季度的線上GMV、交易買家數、訂單量等都實作了強勁增長。
淘天集團本季度亮點 圖源：阿裡巴巴公衆号
首席财務官徐宏在财報會上稱，并不擔心淘天集團的整體變現率（take rate）略為下降，因為下降主要源于結構的變化，目前消費者對有價格競争力的平價好物有強烈的偏好。
由此看來，該季度的低價戰略對淘天集團的收入産生了一定影響，但取得了不錯的促活效果。
阿裡巴巴集團CEO兼淘天集團CEO吳泳銘也表示，淘天集團現在還處于如何提高使用者的消費頻次進而帶動GMV增長的過程。按照計劃，未來會在 GMV 獲得明顯提升的基礎上，通過廣告産品的優化，來幫助中小商家更好地提升變現效率。
吳泳銘還強調，淘天平台的服務能力是最綜合、最完整的，相信未來通過提供更好的商品、更好的價格和更好的服務，能夠提升使用者的消費頻次，保留住更多的消費者。
“在戰略聚焦之下，我們收獲了一個穩健的季度。集團最高優先級是讓電商和雲計算兩大核心業務重燃增長動力。未來一年，我們将在改善使用者核心體驗上加大投入，以支援淘天集團重拾增長及穩固市場上司地位。我們将聚焦資源開發公共雲産品，以及保持國際商業業務的強勁增長勢頭。”吳泳銘表示。
AI和出海，成為阿裡破局關鍵
去年9月10日，蔡崇信正式接替張勇，出任阿裡巴巴集團董事會主席；吳泳銘則是接過了阿裡巴巴集團CEO、阿裡雲董事長和CEO的職務。
吳泳銘、張勇、蔡崇信 圖源：阿裡巴巴公衆号
換而言之，剛剛釋出的這份截至2023年12月31日的季度财報，正是阿裡巴巴集團“換帥”後的首份财報，意義非凡。這其中顯露出的種種變化，反映了阿裡未來一年的重點方向。
比如就在去年11月底，馬雲曾罕見在内網發聲：AI電商時代剛剛開始，對誰都是機會，也是挑戰。
此次财報釋出後的電話會上，就有分析師問及，技術出身的吳泳銘現在直接管理淘天集團和阿裡雲兩大業務，短期内會不會看到它們有更多的協同效應，會不會利用AI帶動CMR（客戶管理收入）的增長？
吳泳銘表示，阿裡已經發現阿裡雲和淘天集團之間的協同有着很大潛力，尤其是在AI方面，阿裡雲正緻力于開發大模型“通義千問”。在此基礎上，阿裡做了一些測試，發現在搜尋、廣告等一些業務上有非常大的提升空間，無論是搜尋的成交轉化率，還是廣告的比對變現效率。
他認為，對AI的深入投入和研究會給予淘天集團未來的搜尋廣告産品産生非常積極的幫助，隻是目前還處于産品研發的早期階段。
從财報資料來看，阿裡雲本季度營收增長3%至280.66億元，經調整EBITA利潤大漲86%至23.64億元，創下新高。
财報表示，阿裡雲通過減少利潤率較低的項目制合約類收入，持續提高收入品質。同時，該季度公共雲産品及服務收入健康增長，帶動盈利能力提升。
在強勁的AI需求下，阿裡雲聚焦核心業務，實作了營收的穩健增長和利潤的超預期釋放。其AI産品疊代迅速，開源社群繁榮，國内外市場政策并行，為阿裡雲赢得了廣闊市場。未來，随着阿裡進一步聚焦電商和雲計算，我們也期待二者的協同能夠帶來怎樣的新變化。
此次财報的另一大亮點則是阿裡國際數字商業集團，尤其是速賣通。
财報期内，阿裡國際數字商務集團(AIDC)收入同比增長44%至285.16億元，整體訂單同比增長24%。其中，國際零售商業收入為人民币232.6億元元，同比增長56%。主要是由于在其所有主要零售平台的強勁表現帶動下，AIDC零售商業整體訂單的強健增長，來自速賣通Choice的收入貢獻，以及變現率的提升所緻。
據悉，速賣通實作了超過60%的訂單同比增長，Trendyol訂單量繼續保持雙位數增長，Lazada每單虧損同比收窄。
AIDC本季度亮點 圖源：阿裡巴巴公衆号
對于AIDC虧損已擴大到30億元的情況，阿裡國際數字商業集團CEO蔣凡指出，财報期内，基于全托管和半托管模式的速賣通Choice模式在跨境業務中的比例大幅上升。
該模式尚處早期階段，且有明顯的規模效應，是以 AIDC 要通過投資把業務規模做大。當業務達到規模時，随着業務增長，虧損将縮小，業務将帶來利潤。
他認為，在choice模式下，使用者體驗和留存都有明顯上升。相信在更長的周期内，投入會有較好回報。是以接下來優先是繼續投資，做大規模。
值得一提的是，2023年12月20日，阿裡宣布，阿裡巴巴集團CEO、淘天集團董事長吳泳銘兼任淘天集團CEO，淘天集團原CEO戴珊則負責協助籌建阿裡巴巴集團資産管理公司。
自此，吳泳銘将同時擔任阿裡巴巴集團和淘天集團、阿裡雲智能集團三項CEO職務。
這意味着吳泳銘給淘天集團帶來的影響，未能反映在最新的财報當中。同時，就像阿裡當初預計的那樣，吳泳銘身兼多職，有助于以技術創新引領淘天變革，確定集團聚焦核心戰略電商和雲，形成統一指揮和高強度持續投入。
\阿裡巴巴2024：收縮和聚焦
阿裡最新财報釋出後，其2024年需要聚焦的核心業務已經很明顯了：電商和雲計算。但與此同時，阿裡的“瘦身”也還在持續進行。
财報後的電話會上，阿裡高管對近期的一些“小道消息”進行了統一回複。
比如針對“抖音收購餓了麼”的傳聞，阿裡首席财務官徐宏稱，之前已進行辟謠，不需要重複，“餓了麼還是一個對我們近場很重要的資産”。
餓了麼騎手 圖源：電商報
至于近期傳聞的“阿裡考慮出售銀泰”，蔡崇信也在财報會上間接進行了回應。據他所說，在2024财年的9個月裡，阿裡已經退出17億美元的非核心資産，出售非核心資産的進展非常順利。
同時蔡崇信表示，阿裡資産負債表上仍有許多傳統的實體零售業務，這些并非核心業務，若退出也是合理做法，但考慮到目前有挑戰的市場情況，尚需時間實作。
由此看來，不僅僅是銀泰百貨，阿裡對于高鑫零售（包括大潤發等）的态度可能也在發生改變。尤其是在此次财報中，阿裡已經對高鑫零售計提減值。
除此之外，有關菜鳥和盒馬的上市計劃，似乎也并不如傳聞中那樣，菜鳥最早能在今年第一季度IPO。
徐宏在财報會上表示，去年阿裡宣布業務重組，其中一個目标是希望估值可以展現每個業務部門真正的内在價值，有多種方式可以達到這個目标，當時提到有些業務可以分拆上市融資，比如盒馬、菜鳥。
但是當時也提到，交易是否推進、如何推進都取決于市場條件，而“目前的市場條件沒有辦法真正反映這些業務的内在價值”。
對此，蔡崇信也表态稱，阿裡巴巴目前不急于讓菜鳥、盒馬進行IPO。
2024年，已經誕生25年的阿裡巴巴，正在面對更多的競争和挑戰。想要繼續以“穩健”的姿态發展下去，甚至實作新的增長，就不得不停下腳步認真審視自身。在“核心”與“非核心”之間徹底劃清界限，找到真正适合自己的節奏和方向後，再重新啟程。
值得一提的是，此次财報中，阿裡還披露了一項上調股份回購計劃。
2023年全年，阿裡已經以總額95億美元回購了總計8.979億股的普通股。經董事會準許，阿裡又将股份回購計劃增加了250億美元，有效期至2027年3月底。換而言之，上調規模後，未來三個财年阿裡仍有353億美元股份回購額度。
正如馬雲和蔡崇信等高管多次強調的那樣，阿裡始終認為目前的股價被嚴重低估，不能反映公司的實際價值。大手筆回購的動作則是在證明，阿裡董事會和高管對自身的業務和現金流前景充滿信心。
作者 | 李松月