麒麟信安：業績大幅“變臉”，涉嫌串通投标，未來盈利能力令人擔憂

日前，麒麟信安（688152.SH）釋出公告稱，因涉嫌串通投标，公司自2024年1月29日起被列入軍隊采購網軍隊采購暫停名單。對此，公司表示，該事項正處于調查階段，将立即組織人員自查并積極準備申訴。目前公司整體經營情況正常，在暫停日前已簽訂的相關合同仍可以正常執行。

钛媒體APP注意到，公司董事長在内的多位董事均出身于國防科技大學，而麒麟信安此次涉嫌參與串通投标的機關，正是國防科技大學旗下機構。

另外，公司暫停期間将無法參與軍隊采購，而國防業務在公司營收中占據舉足輕重的地位。既然如此，公司卻并沒有及時披露上述重大資訊，而是在事件發生後的第四天才予以披露。

更為關鍵的是，此前釋出的業績預報中，公司預計2023年由盈轉虧，且同比虧損幅度不小。那麼在年度業績“變臉”的情況下，上述事件也引起投資者對公司持續盈利能力的擔憂。

公司董監高與串通投标機關淵源頗深

據了解，此次公司涉嫌參與串通投标的機關為國防科技大學管理保障部采購和資産管理處。然而，公司董監高與國防科技大學淵源頗深。

資料顯示，公司總部位于湖南湘江新區，創始人兼董事長楊濤是一位學者型專家，畢業于國防科技大學計算機系。作為國防科大作業系統專業畢業的第一個博士，楊濤長期在海軍計算技術研究所工作，曆任工程師、進階工程師。另外，公司副總經理兼董事陳松政，董事王勇，獨立董事劉宏，監事李廣輝同樣畢業于國防科技大學。

在此之前，亦有其他上市公司被暫停軍隊采購活動。在2023年11月23日，華如科技曾披露被列入軍隊采購網暫停采購名單之中，而該公司被暫停的日期為11月22日，前後時間僅隔一日。截至目前，華如科技仍未恢複軍隊采購活動資格。

在公告中，公司表示，其産品仍可供應給軍工集團、管道及行業客戶，預計該事項短期内将對公司經營産生一定影響，但不會影響公司的持續經營。

然而，真實情況或許并沒有公司是以預計的這般樂觀。

钛媒體APP查閱公司過往财務資料發現，自2019年以來，國防業務基本占據公司整體營收的六成以上。在2022年，公司整體營收為4億元，而國防業務收入達到3.04億元，占比達到75.96%。同期其電力業務營收僅為6805.38萬元，占比僅為17%。由此來看，國防業務的重要程度對于公司而言可見一斑。

值得注意的是，公司此次被暫停軍隊采購活動的起始時間為2024年1月29日，但公司卻在2月2日才對外披露這一事件。既然國防業務對公司業績影響非常之大，為何該資訊卻延遲4天之後才披露？如此操作是否會影響到中小投資者權益？

Chioce金融端資料顯示，2024年1月29日，公司股價一度沖高3%，之後便迅速回落下跌，截至當天收盤，公司股價下跌3.73%。據統計，2024年1月29日—2024年2月5日期間，公司股價最大跌幅高達35%。

上市後業績“變臉”

麒麟信安成立于2015年4月，主要從事作業系統、雲計算及資訊安全産品的研發、生産、銷售及相關技術服務。2022年10月，公司首次發行股票并且在科創闆上市，被稱為“國産作業系統第一股”。

2024年1月19日，公司釋出2023年業績預告，預計年度淨利潤為-4000萬元到-2800萬元，上年同期為1.29億元。對此，公司表示，2023年公司部分資訊安全業務由于受到客戶内部管理事宜的影響，部分項目傳遞、驗收方面的進度有所放緩，導緻資訊安全産品收入同比出現大幅下滑。

然而，上市前，公司業績一直保持增長。2019年至2022年，公司營業收入1.41億元、2.31億元、3.38億元和4億元，同比分别增長77.35%、63.64%、46.17%和18.45%，三年增長1.84倍；淨利潤分别為2033.58萬元、9890.63萬元、1.12億元和1.29億元，同比分别增長85.04%、386.37%、12.78%和15.33%，三年增長5.3倍。

钛媒體APP發現，公司業績之是以出現“變臉”，或是上市前其業績存在“水分”。

一方面，公司在上市之前，超過五成淨利潤來源于稅收優惠與政府補助。2019年—2021年，稅收優惠分别為1375萬元、4129萬元、2770萬元，占扣非淨利潤的比例分别為62.93%、64.53%、31.79%。政府補助方面，公司計入當期損益的政府補助金額分别為1847萬元、2334萬元和2278萬元，占扣非淨利潤的比例分别為84.53%、36.47%、26.14%。

另一方面，公司盈利品質不佳。财務資料顯示，2021年、2022年，公司歸母淨利潤分别為1.12億元和1.29億元。然而，這兩年公司經營活動産生的現金流量淨額僅為0.23億元和-0.46億元。2023年前三季度，公司經營現金流淨額進一步惡化，為-0.58億元。

近期公司還釋出公告稱，首次公開發行股票超募資金1.74億元，拟使用5200萬元永久補充流動資金，占超募資金總額的比例為29.94%。超募資金中很大一部分用來補流，或也說明公司的現金流存在問題。

此外，公司對第一大客戶依賴程度高。因為涉密，公司第一大客戶僅以A1機關作為披露，在2019年到2021年麒麟信安與A1機關的交易金額，占當期營業收入的比例分别為44.23%、44.52%和42.65%。

大客戶依賴的核心風險，可能在于對大客戶的銷售無法持續，這恰恰充分暴露在公司的資料當中。根據招股書披露的重大客戶資訊，公司與A1機關簽訂的銷售合同，在2022年大幅下滑，隻有1300多萬元，這與2020年和2021年每年1.7億元左右的簽約額相比差太多。

本身就依賴于A1機關這家大客戶，而簽單額又驟降，這不明擺着上市以後就等着業績“變臉”？

更為讓人擔憂的是，相比深信服等資訊安全企業，公司的産品種類較為單一，分别為安全存儲系統和電子文檔安全管理系統，都屬于存儲安全類産品。據了解，在資訊安全行業，存儲安全隻是一個細分品類，而使用者實際上越來越需要一站式的安全解決方案。是以，資訊安全龍頭企業紛紛布局全品類的産品，如深信服的産品包括防火牆、終端安全、威脅檢測、雲安全、身份與通路安全等。

反觀麒麟信安，公司專注于單一品類，且依靠大客戶的模式，這或許也決定了其較低的經營天花闆。（本文首發钛媒體App，作者｜翟智超）