收購比亞迪手機業務，為三星、小米供貨的合力泰或将面臨退市風險。
作者 | 蒲肅
來源 | 債市觀察
曾在2015年收購比亞迪手機電池業務的合力泰（002217.SZ），最高市值曾達到400億元，但在持續債務違約後，這家國内頭部手機廠商的供應商已來到退市“邊緣”。
合力泰2023年業績預告顯示，公司2023年淨利潤預虧90億元~120億元，淨資産預計為負35.1億元~負65.1億元。根據深交所《股票上市規則》，合力泰股票可能在2023年年度報告披露後被深交所實施退市風險警示。
來源：企業公告
最新資料顯示，合力泰累計逾期債務增加到約20.8億元，銀行、融資租賃機構為主要債權人；連續12個月累計發生的訴訟、仲裁的涉案金額約25.29億元。上述兩組金額，分别占合力泰2022年經審計淨資産的37.92%和46.11%。
好消息是，合力泰的大股東福建省電子資訊（集團）有限責任公司 （簡稱“福建電子”）将在2024年為其提供50億元借款，幫助合力泰償還部分金融機構借款及補充流動資金。
目前合力泰董事會及高管層主要人員均來自福建電子。
01
“接盤俠”爽約，合力泰“斷糧”
合力泰預計超百億的虧損引來深交所“關注函”，合力泰表示，公司虧損主要受主營業務和減值準備兩大因素影響。
合力泰主要為手機廠商提供觸控顯示類、光電傳感類及FPC等産品，手機品牌客戶包括三星、榮耀、小米、OPPO、傳音等。同時合力泰還與ODM廠商Q客戶、聞泰、龍旗保持長期合作，并服務于BOE、富士康等行業一流企業。
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但去年前三季度，合力泰營收約41.46億元，同比大幅縮減54%。
“公司所處的中小尺寸顯示領域中觸顯和光電類産品均價低于去年同期，手機端業務的市場訂單不達預期，導緻公司2023年銷售額和毛利率同比下降。”合力泰方面表示。
除了上述因素外，合力泰還因大股東轉讓控制權的不确定事項，而被限制使用授信額度，導緻公司現金流“斷糧”。
2023年合力泰大股東福建電子拟作價30.65億元，将持有的超5億股合力泰股份賣給深圳慧舍科技合夥企業（簡稱“慧舍科技”）。
若該協定最終完成，慧舍科技将取代福建電子，成為合力泰第一大股東，實際控制人将由福建省人民政府國有資産監督管理委員會變更為李興龍（慧舍科技實控人）。
但慧舍科技在繳納誠意金、保證金等合計9000萬元後，卻未能按期支付剩餘股權轉讓款，福建電子終止了原股份轉讓協定。
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合力泰表示，上述控制權轉讓事項，導緻公司授信額度被限制使用，造成暫時流動性資金緊張和債務逾期，制約了公司的接單和傳遞能力，導緻公司2023年度出貨數量明顯下降，部分工廠出現停工停廠、資産閑置等情況。
此外，由于出貨數量下降，合力泰的産能使用率也随之下降，并對應收款項、存貨及固定資産、 商譽等資産進行計提減值準備，減值對利潤總額的影響金額約 74~94億元。
具體來看，合力泰計提應收款項信用減值損失約13億元、計提存貨跌價準備約33~43億元。此外，預計可收回金額低于資産賬面價值的，應将資産的賬面價值減記至可收回金額，預計本期計提長期資産減值準備約28~38億元。
值得注意的是，慧舍科技爽約後，福建電子向合力泰派駐了多位董事和管理層人員。
其中在2023年9月，四名非獨立董事吳彬彬、林潤昕、陳琴琴、林家遲和兩名監事會高菁、江業杭集體入職合力泰；
随後在2023年12月，副總裁、董秘許政聲入職合力泰；
副總裁何海甯在2024年1月19日入職；監事會主席林偉傑和财務總監李寅彥則是在2024年1月4日入職合力泰。
除了派人，福建電子還将在2024年為合力泰提供50億元借款用于償還金融機構債務和補充流動資金。又派人又借款的福建電子此前曾表示，“将盡自身最大努力協調各類資源支援公司（合力泰）的各項發展”。
02
負債超百億，多家子公司成被執行人
據合力泰董秘回複投資人内容，合力泰2023年前三季度流動負債率已超85%，速動比率為0.27，短期債務壓力巨大。
經“債市觀察”梳理，合力泰财務狀況在進入2023年後發生比較明顯的惡化，剔除受限資金後，賬面貨币資金遠不足以覆寫短期到期債務。
合力泰首次公開債務違約是在2023年6月10日。當時合力泰回複深交所問詢函時表示，截至2023年5月12日，公司到期債務逾期金額 7795萬元，占 2022 年末短期借款餘額的1.18%。
以此計算，從2023年5月到2024年1月，短短8個月，合力泰的逾期債務就從不到8000萬元激增至20.8億元。
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合力泰把債務逾期的原因歸咎于，控股股東籌劃實控權轉讓事項的不确定性，導緻未使用的授信額度被限制使用，存在暫時無法續貸或提前清償等情況，公司資金優先用于保障生産經營所需，進而造成暫時流動性資金的緊張。
但需要注意的是，福建電子是在6月10日與慧舍科技簽訂的《股份轉讓協定》，也就是說，協定簽訂後5天，合力泰就官宣爆雷，而此前則是選擇延遲回複問詢函。
實際上，合力泰的現金流早就顯露出緊張狀态。
2023年一季度末，合力泰貨币資金約19.19億元，剔除受限資金後約5.6億元；2023年第二季度應償還短期債務約19.82億元，剔除受限資金後的資金餘額僅占短期債務的28.3%。
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至2023年三季度末，合力泰短期借款約47.65億元，疊加一年内到期非流動負債約22.33億元，其短期債務已接近70億元，而包含受限資金在内的貨币資金僅約11.9億元。
最新财報顯示，合力泰總負債約143.98億元，總資産約175.86億元。
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此外，從202年8月至2023年10月，合力泰涉及1000萬元以上的訴訟、仲裁案件累計22件，合力泰及子公司作為被告的有21件案件，合計金額超9億元。
其中，合力泰及全資子公司江西一諾新材料有限公司（原江西比亞迪電子部品件有限公司）被執行人資訊顯示，執行金額超1062萬元。
在廣東南粵融資租賃有限公司與合力泰的合同糾紛一案中，合力泰及子公司深圳市合力泰光電有限公司成為被執行人，執行金額超2978萬元。
在這之前，合力泰旗下子公司上海安締諾科技有限公司、江西安締諾科技有限公司已成為失信被執行人。
截至2024年1月18日，由于合同糾紛和票據追索，合力泰被當機銀行賬戶累計147個，當機金額累計約1.58億元。
03
曾收購比亞迪手機業務，
如今連年虧損
合力泰市值最高時曾接近400億元，原實控人文開福個人财富一度達到60億元，進入胡潤百富榜。合力泰在官方介紹中顯示，公司市場占比位居行業前茅,産品競争力強,連續多年蟬聯《财富》中國500強、電子資訊競争力百強企業等榮譽榜單。
合力泰的崛起離不開與比亞迪的合作。
文開福在2014年通過借殼山東聯合化工股份有限公司（簡稱“聯合化工”），完成合力泰A股上市，當時持有合力泰股份比例約為30.66%。
而比亞迪在當時正在進行調整，2013年前後，比亞迪将戰略目标調整至新能源汽車領域，一些非核心業務被選擇出售或關閉，如座椅、模具、橡膠等。
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在上述背景下，2015年，比亞迪作價23億元，将包含柔性線路闆、液晶顯示屏及模組、攝像頭等業務（原第4事業部）的深圳市比亞迪電子部品件有限公司出售給合力泰，合力泰的支付方式為發行股份和支付現金相結合。
借此交易，比亞迪持有合力泰股份數量超1.79億股，持股比例約12.59%，2018年底減少持股數量至約3.46億股，持股比例下降至11.11%，仍是合力泰第二大股東，一直持續至今。
通過收購比亞迪觸顯業務以及業際光電公司、平波電子公司等多家公司，合力泰的營收從2015年的不到50億元，翻番至2016年的118億元，2019年營收額達到曆史最高的186億元。
合力泰的收入主要來自于四大部分，分别為觸控顯示類産品、光電傳感類産品、TN/STN/電子紙顯示類産品和化工類産品，其中，觸控顯示類産品是其收入最大的産品類型、其次為光電傳感類産品。
合力泰主要産品 來源：企業官網
但2019年之後，合力泰的營收和利潤開始雙降。資料顯示，合力泰2020年~2022年連續三年營業收入持續下降、扣非後淨利潤連續為負，其中2020 年至2022年扣非後淨利潤分别約為-33.21億元、-9.09億元、-35.15億元。
合力泰認為，業績下降，是由于智能手機出貨量下降，主要貢獻收入的觸控顯示類、光電傳感類及FPC三大産品近三年收入處于下降趨勢，出現量價齊跌的情況。
合力泰試圖将業務轉向智能汽車等非手機領域，用以提升利潤。
2021年報顯示，合力泰通過了IATF16949汽車行業品質管理體系，與部分汽車客戶有進行無線充電的合作，同時與比亞迪每年的往來交易額度合計過億元，包括向比亞迪采購和銷售商品。
合力泰董秘在回答投資者提問時表示，市場競争使得公司在手機端業務的利潤空間不斷壓縮，手機業務的毛利率水準低于同行業平均水準。而開拓非手機業務如黑白工控、智能穿戴、車載顯示等等，可以向高附加值客戶群體傾斜，提升整體毛利水準。
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但上述一業務轉型仍需要時間來完成，目前對合力泰業績貢獻不大。
04
原實控人“文人”創業
合力泰第一任實控人文開福極具個人“傳奇”色彩。
據“魯商儒風”發文，出生于江西省吉安市泰和縣的文開福，原是一所鄉鎮中學的地理老師，1994年，做了近十年老師的文開福選擇去汕尾打工，并成功進入當時亞洲最大的液晶顯示器生産企業——汕尾信利國際。
由于學習能力強，文開福很快升遷為品質部主管、經理，成為中國LCD業界的專家，1998年，文開福跳槽到IDN深圳公司，擔任品質部經理；2001年，跳槽到深圳晶達電子擔任生産廠長，年薪已經達到了40萬元。
2003年，文開福和幾位在深圳的泰和老鄉，在深圳創立了一家名為合力泰微電子的企業，公司名字或許和創始人出身泰和縣有關。随後，他們在泰和縣投資3億元，成立江西合力泰有限公司，建設江西泰和液晶産業園，多年後，江西泰和液晶産業園成為深圳松崗、江蘇昆山後，中國第三大液晶電子基地。
此外，合力泰的産業也由最初單一的液晶顯示屏，逐漸“更新”到觸控顯示屏等，成功研發“塑膠LCD技術”，使大陸成為繼日本、南韓之後的第三個擁有該項技術的國家；成功研發的3D眼鏡鏡片，成為三星、松下等跨國企業的指定供應商。
2015年文開福借殼聯合化工登陸A股，并收購比亞迪子公司等多家公司，一躍成為智能手機供應鍊上的重要中遊供應商，上遊主要為面闆、 晶片等原材料，下遊應用廣闊，覆寫消費電子、智能穿戴、智能零售、智能汽車及智能工控等諸多智能終端領域。
2017年6月30日，文開福增持合力泰約3.08億股，持股數量達到約6.17億股，而合力泰2017年10月27日達到當年股價最高點12.78元，以此計算，文開福持股價值最高時超過78.82億元。
來源：東方财富網
正如前文所述，文開福個人财富也在2017年達到最高峰，并進入胡潤百富榜，但就在公司業務和個人财富同步發展時，文開福卻選擇急流勇退。
2018年底，福建國企福建電子入股成為第一大股東，文開福持股比例下降至15.06% ，并在接下來的時間裡，逐漸減少持股數量，截至2023年第三季度末，文開福持股比例僅1.64%，持股數量僅5100萬股。
2020年8月4日，深交所披露了合力泰原實控人、時任董事長文開福存在短線交易、資訊披露不及時、不準确等行為，對文開福給予公開譴責處分。2020年底，文開福持有合力泰股份比例從13.76%下降至8.32%，持股數量減少約1.7億股。
截至2022年10月，文開福持有的合計約1.06億股合力泰股份被司法拍賣。
文開福從一位中學老師到成為上市公司實控人，再因追求個人财富而被監管層處分，個人經曆可謂跌宕起伏，而旗下公司也随着文開福的個人變動經曆了創立、擴張再陷入業績虧損的過程。
如今，合力泰已經完全由大股東福建電子管控，面對主營業務虧損和百億債務，福建電子如何幫助合力泰扭轉局面？
合力泰能否在大股東的支援下“逆天改命”？歡迎評論區留言讨論。