在經曆了A股市場近年來的震蕩之後，如何“減震”成為了大多數投資者的心聲。
而量化基金，成為越來越多投資者的解題思路之一。
尤其是近些年随着機器學習、神經網絡、遺傳算法等新技術問世，量化投資得到了突破性發展，業績表現更加穩健，關注度也進一步提高。
量化基金根據交易政策的不同可以分為指數增強量化基金、主動量化基金與量化對沖基金。
由于A股投資者對收益率的執着，指數增強量化基金和主動量化基金目前是市場主流。
但要說真正減少震感，量化對沖基金才是“神器”，産品利用股指期貨等工具進行風險對沖，力争剝離市場整體波動，獲得絕對收益。
從業績表現來看，量化對沖基金幾乎能夠較為平穩地度過每個較為極端的市場環境。
量化基金的分類
根據交易政策的不同，公募量化基金産品大緻可分為三類：指數增強量化基金、主動量化基金與量化對沖基金。
指數增強量化基金是通過量化方法選擇未來大機率超越對标指數的股票建構組合以獲得超額收益，主要捕捉指數β收益+量化模型選股的α超額收益。
主動量化基金是依托基金經理能力，以量化政策作為主動管理抓手的一種基金，主要捕捉股票市場β收益+量化模型選股的α超額收益。
量化對沖基金是在通過量化的方法建構股票組合的同時，利用股指期貨等工具進行風險對沖，力争剝離市場整體波動獲得絕對收益，主要捕捉量化模型選股的純α收益。
資料來源：中金公司研究部，依據收益屬性的公募量化産品分類
從對股票市場β收益的依賴程度來看，指數增強量化基金最高，而量化對沖基金最低。
盈虧同源，從某種程度上量化對沖基金可以有效減少市場系統風險對産品業績影響。
目前公募基金市場上産品最多、規模最大是指數增強量化基金，其次是主動量化基金，量化對沖基金最少。
是以大家對于量化對沖基金比較陌生，尤其是不太了解量化對沖到底是如何對沖風險。
我們舉一個簡單的例子，比如說某量化對沖基金通過購買股指期貨為投資組合“上保險”，在配置股票現貨的同時會買入股指期貨進行風險對沖，如果市場後續下跌，該基金将獲得股指期貨的盈利，以抵消股票現貨的損失；如果市場後續上漲，股指期貨的損失将一定程度上抵消股票現貨倉位的盈利。
那麼，這隻量化對沖基金靠什麼擷取收益呢？理論上，股票現貨倉位比股指期貨多賺/少跌的部分，将轉化為産品的實際收益。當然，在基金的具體運作中，收益也受到對沖倉位比例和期貨基差的影響。
國内的量化對沖基金實際運作效果如何呢？
來源：ifind，類型為混合型-主動混合開放型-對沖政策混合型三級分類
從業績表現來看，國内的量化對沖基金整體幾乎能夠較為平穩地度過每個較為極端的市場環境。
據iFinD資料顯示，在滬深300指數下跌25.31%的2018年，量化對沖基金指數隻下跌0.29%，在滬深300指數下跌21.63%的2022年，量化對沖基金指數隻下跌4.15%。
來源：ifind
再橫向對比來看，去年市場上大多數類型的權益産品都沒能抵抗住市場的大幅下挫，唯有量化對沖基金基本上抗住了回調壓力，僅僅微幅虧損0.46%。
國内優秀的量化對沖基金有哪些？
目前市場上共有24隻量化對沖基金，非常稀缺，結合業績、規模和機構持倉等次元資料，海富通基金旗下的産品較為值得關注。
注：海富通安益對沖混合A業績比較基準近1年、近2年、近3年收益率為2.77%、5.64%、8.59%。
資料來源：海通證券，同類産品為混合型-主動混合開放型-對沖政策混合型三級分類，截至2023/12/29。
海富通安益對沖混合（A類008831/C類 008830）是海富通基金旗下量化對沖基金代表産品之一，A類份額近1年、近3年收益率同類排名前5，在市場震蕩調整的2023年産品A類份額依舊取得4.59%的正收益。
資料來源：基金定期報告、wind。
相較前兩年，2023年無疑是這隻基金的業績“更上一層樓”的一年，在變化的市場環境中，展現了更“抗打”的淨值表現。據了解，海富通基金量化團隊在2023年就量化政策進行了優化更新——利用AI在資料處理、非線性資訊挖掘、自主學習能力等方面的優勢，更全面、更高效地挖掘估值合理且業績增長可持續的優質公司。
對于這隻産品，對沖政策主要是以中證1000股指期貨等多種工具剝離股票市場系統性風險，以期将超額收益轉化為絕對收益，并輔以固收、轉債等多政策以期增厚回報，尋找更廣泛的收益來源。
來源：海富通安益對沖混合3季報
衆所周知，量化一直是一個非常“卷”的賽道，非常考驗投資團隊對政策的研發能力。而基金經理朱斌全正是擅長于此。
朱斌全擁有16年證券從業經驗，其中5年基金投資經驗，早在2007年4月加入海富通基金，從交易員、分析師一步步成長，精進磨練，積累了深厚的量化政策研究功底，獨立研發出多個股票量化模型，指數增強、量化對沖等都是他擅長的領域。
另外值得注意的是，除了海富通安益對沖混合取得了不錯的成績，朱斌全管理的海富通欣享混合A（基金代碼：519229）同樣表現亮眼，該基金過去一年同類排名為266/1855，位于行業前15%，也從一個側面證明了這次量化政策更新的有效性。
資料來源：海通證券，同類産品為混合型-主動混合開放型-靈活政策混合型三級分類，截至2023/12/29。
來源：銀河證券，時間：産品成立以來至2023年12月31日，三級分類為對沖政策絕對收益目标基金(A類)。
海富通基金旗下另一隻具有代表性的量化對沖基金是海富通阿爾法對沖混合（A類519062/C類008795），成立時間超過9年。根據銀河證券資料，截至2023年12月31日，海富通阿爾法對沖混合A是市場上累計收益率最高的量化對沖基金，同時年化收益率排名第2位。
海富通量化投資團隊的蛻變
海富通基金是較早布局量化投資的基金公司之一，早在2014年就已經成立量化投資部，迄今已經有超過9年的實戰經驗，不僅産品線齊備，淨值也屢創新高。
正如前文所述，在剛過去的2023年，海富通量化投資團隊更新了量化選股模型，在量化投研體系中引入了人工智能（AI）技術。借助AI在資料處理、非線性資訊挖掘、深度學習等方面的優勢，可以從海量資料中進行學習；同時，訓練資料包含了幾個完整的牛熊周期，可以适應各種不同風格的市場環境。
據海富通基金量化投資團隊透露，“過去兩年一直在開發深度學習選股模型，但前期進展較為緩慢，走了不少彎路。ChatGPT的橫空出世，給了我們很多的靈感，開發人員采用前沿AI技術，做出了一定的研究成果。去年二季度時，AI模型在一些産品上小規模上線，其表現比傳統的多因子模型更好。當然，該模型的有效性仍然需要更長時間的檢驗。”
據了解，海富通基金大力支援量化投資團隊的發展，尤其是為了進一步滿足AI+模型的需求，在2023年進行了高性能AI伺服器的更新，部署了更多的高性能電腦在量化投資部的各條戰線上。
注：根據銀河證券基金三級分類，海富通安益對沖混合為對沖政策絕對收益目标基金分類。本基金A類份額2020-2023年度淨值增長率分别為3.51%、2.86%、-3.51%、4.59%，C類份額分别為3.10%、2.44%、-3.89%、4.16%，業績比較基準收益率分别為2.60%、2.75%、2.75%、2.75%。資料來源：基金定期報告，2020年度業績為自基金合同生效日（2020/1/22）起計算。期間曆任基金經理：杜曉海（2020/1-2022/8），朱斌全（2022/8至今）。
注：根據銀河證券基金三級分類，海富通阿爾法對沖混合為對沖政策絕對收益目标基金分類。海富通阿爾法對沖混合A類份額2016-2023年度淨值增長率分别是17.16%、2.51%、9.14%、6.35%、8.26%、4.05%、2.10%、-7.58%、-1.98%，業績比較基準收益率分别是3.37%、2.76%、2.75%、2.75%、2.75%、2.76%、2.75%、2.75%、2.75%。海富通阿爾法對沖C類份額2020-2023年度淨值增長率分别是2.95%、1.67%、-7.94%、-2.37% ，業績比較基準收益率分别是2.59%、2.75%、2.75%、2.75%。2020年度業績為自合同生效日（2020年1月22日）起計算。資料來源：本基金定期報告。本基金曆任基金經理為：陳甄璞（2014/11-2018/5），朱斌全（2018/11-2022/8），杜曉海（2018/4至今），李自悟（2023/4至今）。