跌破2800點時踩點回購，大摩被指“精準抄底”A股，背後是何玄機
财聯社1月23日訊（記者 闫軍）随着1月22日滬指跌破2800點，摩根士丹利去年的一則回購計劃火了。
去年12月7日，摩根士丹利中國A股指數基金(CAF)公告稱，董事會已準許回購計劃，将回購至多20%的流通股，購買價格為基金每股淨資産價值（NAV）的98.5%。這筆要約将于2024年1月22日開始，并于2024年2月20日終止（除非延長）。
讓市場感到意外的是，摩根士丹利早在一個多月前的回購要約，精準踩準了1月22日滬指大跌的節奏，被市場成為“神預言“。
以摩根士丹利中國A股指數基金(CAF)目前流動市值2.63億美元計算，這筆回購規模将達到5260萬美元。此外，如果在2024年1月22日基金股票以溢價于淨資産值交易，将不進行要約收購，目前該基金的折價率高達14.72%。市場人士觀點認為，這意味着回購可能已經開始了。
精準“踩點”回購
根據官網資料顯示，摩根士丹利中國A股指數基金(CAF)在紐交所上市，代碼為：CAF，在正常情況下，這隻基金通過将至少80%的資産投資于滬深兩市的中國公司A股來尋求資本增長。也就是說，這是海外資金投資國内市場的一隻基金。
目前CAF管理規模為3.07億美元，從持倉來看，截至去年年底，基金的前十大持倉為：貴州茅台（8.34%）、長江電力（7.2%）、格力電器（6.77%）、招商銀行（6.62%）、邁瑞醫療（5.62%）、建設銀行（5.07%）、郵儲銀行（4.9%）、工商銀行（4.6%）、中國建築（4.4%）、珀萊雅（4.02%）。根據此前媒體報道，該基金在年底進行了調倉，調出安井食品和藥明康德，新進中國建築和珀萊雅。
過去的2023年，CAF全年回報率為-9.29%，相較于滬深300的11%跌幅略有超額。
摩根士丹利在此前的回購公告中闡述了原因，即以通過以低于每股淨資産的價值來提高股東價值。這也表明，摩根士丹利認為目前A股的估值低了。事實上，摩根士丹利自2023年6月23日開始根據該計劃回購股票以來，該基金已經回購了0.38%的已發行股票。
在去年12月7日回購計劃釋出後，CAF在次日大漲6.11%，截至1月22日，該基金區間漲幅為2.38%。
這份回購計劃再次引起市場注意，在于摩根士丹利又踩對了時間節點。
早在去年8月，摩根士丹利分析師曾因在報告中稱“下調中國股票評級，建議投資者獲利了結”，并稱“政策的相關寬松措施如果乏力平淡，可能不足以讓股價持續上漲”。該觀點引發了讨論。不過，去年下半年的市場走勢印證了這一判斷。
這一次，摩根士丹利宣布CAF自1月22日開啟回購，同日，滬指跌破2800點，被網友點評為“精準抄底”。有市場人士認為，海外機構基于對市場的看好選擇回購，這一巧合也不必過分解讀為“抄底”。
當然，中國市場的長期看好是大摩較為一貫的态度。去年摩根士丹利投資管理獲批全資控股摩根士丹利華鑫基金時，拿下國内一張公募牌照，摩根士丹利亞洲首席執行官高浩灃(Gokul Laroia)就表示，摩根士丹利已深耕中國市場近30年，一直緻力于打造一家業内領先且業務全方位整合的金融服務公司，以滿足國内外客戶不斷演變發展的需求。随着财富創造能力的提高，中國市場對金融服務的需求不斷增長，疊加個人養老金制度的推出，看好中國資産管理行業的長期發展機遇。
拐點短期看得見嗎？
在前一個交易日破2800點後，1月22日，三大指數早盤均再創階段新低，盡管護盤資金沒有在滬深300ETF等産品上有明顯的表現，但盤中三大股指均反轉，最終都以上漲收盤。北向資金全天淨買入37.9億，連續兩天淨買入。
随着市場反轉，雪球敲入也得到了緩解，盤中“小作文”紛飛，雖無官方證明，但是1月21日，國務院常務會議指出要采取“強有力的”措施穩定資本市場。在降息預期落空後，這讓市場對政策有了更多的期待。
對于市場是否能夠止跌以及拐點何時出現？市場處于底部已經成為共識，但是何時能夠企穩回升，市場觀點依然有較大的分歧。
星石投資方磊在接受媒體采訪時表示，當下股價反應的悲觀遠比想象多。他認為，市場仍沒明确見底，還會持續多長時間不能過早下結論，跟過去比持續時間和下跌幅度都是曆史前列的，之前2010年到2013年那輪低迷的市場也非常長，接近4年，跌幅也有40%。這一輪市場也跌了40%，但核心資産的跌幅比當時更厲害，很多大家覺得好的公司，股價跌到了原來的兩成甚至以下。長期有疑慮和短期經濟也較弱之下，負回報也更明顯一些。
公募方面，對政策更為樂觀一些，創金合信首席經濟學家魏鳳春認為，目前投資者的關注點在A股市場，當基本符合預期的2023年度宏觀資料釋出後，市場出現了大幅調整，這意味着資産定價的邏輯發生改變。投資者期望的是邊界清晰下市場主體成為經濟修複的第一力量，制度糾偏保證經濟運作常态化，資産定價的邏輯就會糾偏，風險資産就會正常定價，這是大機率的事。
（财聯社記者 闫軍）