加息一年，美聯儲虧了1143億美元

任何事情都是有其代價的，尤其是對一個經濟體而言，宏觀的貨币調控政策，通脹通縮都會反映到實際資料上。

從1916年開始，美聯儲每年都會盈利，并且會将這些盈利收入上繳到美國财政部；從1946年開始，這些上繳收入從占美國GDP不足0.1%，一度升至2015年的3.4%，可以說美聯儲的盈利占美國财政部的收入也越來越高。

截止2022年，美聯儲在最近十年裡已經向美國财政部上繳了近萬億美元收入。

但在2023年，美聯儲首次錄得年度營運虧損，這是一個曆史性的變化，而且一下就虧了1143億美元，高于此前任意一年的盈利絕對值。

直接導緻美聯儲虧損的原因，就是在過去的一年時間裡，加息的周期太快。

從2022年3月開始，美聯儲在短短的一年半時間裡将聯邦基金利率從0%-0.25%一路升至5.25%-5.5%，連帶着銀行準備金利率、隔夜貸款利率也跟着上漲，這讓美聯儲需要支出的利息大幅增加。

這是導緻美聯儲虧損的主要原因。

5%利率，是一筆龐大的支出。與此同時，美聯儲的利息收入也沒能跟上漲幅，因為其資産如美國債的利率是固定的，且期限較長、無法随着市場利率調整。

目前美聯儲的生息資産收益率約為2.3%，根本難以覆寫近5%的負債成本。

那麼美聯儲的往年利潤來自哪裡呢？

其實美聯儲的利潤主要來自于利息差，一頭是國債、抵押貸款支援證券等生息資産，另一頭則是銀行準備金存款、商業銀行隔夜存款等需要付息的負債。

在過去一年的美聯儲加息過程中，美聯儲從2022年9月開始就連續錄得月度虧損，不過市場也早在預料之内，美聯儲在2022年7月就提前給出報告，讨論了“因提高利率以對抗通脹，而可能遭受重大營運損失的可能性”，并強調美聯儲的使命不是為了盈利，而是為了抗通脹和保就業。

過去一年時間裡，美聯儲首度虧損，美國政府也面臨赤字停擺，這看起來似乎是美國衰落的征兆，但從實際的資料表現來看，這又恰恰是美國經濟強勁的另一個征兆。

正如美聯儲自己所說，美聯儲的使命不是為了盈利，而是為了抗通脹和保就業。

一方面是美聯儲虧損，另一方面是美政府面臨赤字停擺，但在美國民間，經濟卻表現異常強勁。

财富，要麼流向這裡，要麼流向那裡，美國的經濟在這一輪周期内，依然抵抗了衰落，按照美财長耶倫的說法，美國經濟已經軟着陸。

美國經濟去年表現好，一個重要的依據就是美國勞工的罷工。

美國的勞動糾紛往往是順應周期的，和我們逆周期不同，美國勞工在經濟表現不好的時候，會主動配合企業度過難關，在這個期間，美國勞工不會索要漲薪，甚至會主動配合企業降薪，但在經濟表現好的時候，美國勞工就會通過罷工來增強自己的權益。

而在2023年，美國就發生了多起行業罷工事件，這從側面反映了美國經濟的韌性。

例如去年9月，美國汽車勞工聯合會約14.6萬名會員與汽車三巨頭的勞資合同将在當地時間14日午夜到期，這是罷工的起因。

該工會通過罷工向美國汽車三巨頭施壓，其最初訴求包括取消分級工限制，四年之内漲薪40%，目前美國汽車勞工時薪在18-32美元。

每周工作32小時，帶薪40小時，恢複發放通脹津貼，提供固定福利養老金、重建退休醫療福利、提高退休待遇、停止雇用臨時工等等。

盡管這些條件并全部得到同意，但反過來，在2008年美國金融危機期間，美國汽車工會答應了分級工資制，降低新員工起薪，還同意取消通脹津貼、養老金、就業保障等體系，哪怕是之後的數年，漲薪要求都極低。

而現在，随着美國經濟的恢複，汽車工會也開始提了更高的要求。

最後經過談判，美國汽車勞工聯合會得到的合同條款包括：取消兩級工資制，新員工收入會在三年内追平老員工，在未來四年半内加薪25%，且跟随通脹自動調整，退休人員、養老金會員的退休工資将提高。

以福特汽車為例，在計入通脹後，流水線勞工最高工資将從32美元每小時上漲至42美元每小時，上漲33%，到2028年合同期結束時，底特律汽車三巨頭的多數工會勞工年薪不包括加班費，将達到驚人的8.5萬美元。

8.5萬美元的年收入意味着什麼？這意味着一年的收入可以買兩輛奧迪A4轎車。

除了汽車業，美國去年編劇行業、物流行業、演員行業都發生過罷工，僅在去年夏天，美國就有超過25萬雇員罷工。

罷工毫無疑問，是為了追求更高的薪資收入，是為了和資方創造談判的條件和空間，是為了争取勞方更大的利益。

但罷工一定不太可能發生在經濟不好，尤其是衰退的時候。

看起來熙熙攘攘很亂，但其實這可能就是美國經濟的韌性，有議價空間能力。

對應到今天的我們，依然能夠從這些事情上學到一些經驗，或者說教訓。

end.

作者：羅sir，新青年的職場内參。關心事物發展背後的邏輯，樂觀的悲觀主義者。關注我，把知識磨碎了給你看。