文|氨基觀察
大藥廠加速并購，一級市場的基金也在蠢蠢欲動。
1月3日，高盛旗下的私募基金“Life Sciences I”關閉募集視窗。這是高盛首支專門針對生物科技行業投資的私募基金。言外之意，高盛認為現在是投資生物科技行業的好時機。
這支基金最終超募1.5億美金，最終規模達到6.5億美金，成為生物科技領域規模最大的私募股權基金之一。這也預示着，投資者對于生物科技行業的熱情在回歸。
的确如此。在高盛完成基金募集後一天，專注生物科技領域的投資機構“TCGX”也宣布，其第二支基金完成募集，總規模達到了10億美金。
種種迹象表明，海外生物科技行業最困難的時候，已經過去了。
01 當超募成為常态
在2021年達到繁榮頂點之後，美國生物科技行業急轉直下。
這在IPO融資層面得到了充分展現。2023年前三季度，美股生物科技企業融資額為34億美元。作為對比，2021年同期這一數字達到了驚人的160億美元。
對于生物科技企業而言，在充滿挑戰的市場環境中，風險投資變得更加重要。然而，因為二級市場的轉冷，也迅速傳導至一級市場，融資額也急劇縮水。
PitchBook資料顯示，2023年生物科技領域的私募股權基金僅籌集116億美元，這是自2013年以來籌集資金總額最低的一年。相比之下，2022年籌集了256億美元，是2023年的1倍多。
但眼下，情況似乎得到了反轉。正如上文所說，高盛的“Life Sciences I”比預期的規模超募了1.5億美元。根據高盛所說，該基金受到了全球不同投資者的認可。
在“Life Sciences I”之後，TCGX宣布完成募集了第二支基金，同樣超募1億美金。
兩支基金的超預期，無疑說明有相當部分投資者并沒有喪失對生物科技企業的投資熱情。或許，這也并不讓人感到意外。
過去3年，宏觀因素一定程度上主導了biotech自上而下的定價。随着利率的走高，資金選擇了pharma，階段性放棄了biotech。
如今，随着加息周期的見尾，降息預期的增加，二級市場資金已經開始重新關注biotech。在去年10月份見底之後，XBI至今漲幅已經超過30%
而頭部藥企也紛紛開啟“買買買”模式，核心思路是“搶籌”，如果加息周期結束，biotech的估值将會回升，屆時收購成本将會增加。
眼下，一級市場的資金似乎也開始了蠢蠢欲動。
02 有吸引力的機會
“Life Sciences I”之是以在目前完成募集，核心原因之一是，高盛認為投資機會到了。
首先，高盛認為，生物科技一直是值得關注的領域。因為技術突破正以前所未有的速度，改變着醫療保健行業，是以這些用于診斷和治療疾病的新方法是值得投資的。
其次，目前的環境，為投資下一代領先的生命科學公司提供了具有吸引力的機會。簡單來說，就是在市場資金較為緊張的當下，高盛能夠成為全球核心資産的首選資本提供者。
不難看出，為了在生物科技領域大展拳腳，高盛下了血本。早在2021年，高盛就完成了生命科學投資團隊的打造。
該團隊的帶頭人Amit Sinha，是生物科技領域的老炮。2004年Amit Sinha就已經加入高盛的醫療保健投資銀行團隊，為生物技術公司的融資交易以及并購提供咨詢和執行。
從2014年到2021年，Sinha擔任高盛生物技術投資銀行業務全球主管，在生物技術行業公開宣布和完成的交易中執行了超過200億美元的交易。
正是在這一背景下，Sinha在2021年加入高盛的資産管理部門，上司該公司的生命科學投資業務。
從團隊構成來看，高盛的投資團隊也是非常豪華。
一方面，該團隊由臨床醫生、科學專家和企業家等不同專業人士組成，為的是在這一充滿專業性與挑戰的領域，尋找差異化的投資機會；另一方面，這些大咖平均行業經驗超過24年，擁有足夠豐富的經驗。
如今，随着基金完成募集，高盛也将開始抄底生物科技行業。
03 優質biotech走出低谷
不管至暗時刻是否已經結束，對于優質biotech來說，随着這些基金的躁動，預期将會不斷好轉。畢竟，當市場的投資熱情增加，意味着biotech的融資活動也會變得熱鬧起來。
在掘金方向方面，高盛已經确定了六大賽道，包括精準醫學、基因醫學、細胞療法、免疫療法、合成生物學和人工智能。
高盛認為，這些賽道将在未來幾十年将呈現顯著增長的特點。是以，一場布局行動，已經拉開序幕。
目前，Life Sciences I已經向5家公司承諾了約9000萬美元的投資，這5家公司分别為Moma Therapeutics、Nested Therapeutics、TORL Biotherapeutics、Septerna和Rapport Therapeutics。
無一例外，5家公司都屬于精準醫療藥物研發企業，在攻克無法成藥的靶點方面，都有相應的技術儲備。例如，Nested Therapeutics将自己稱之為“分子獵人”，核心武器是三闆斧：
将突變簇映射到結構蛋白質組上，識别可成藥的口袋和癌症驅動機制，并設計針對這些口袋進行優化的新型藥物。
Septerna則是一家專門針對GPCR靶點研發的企業。G蛋白偶聯受體，是人類基因組中最大的受體超家族，在幾乎所有的器官系統中都起着至關重要的作用。
許多人類疾病都與GPCR的突變和多态性有關。是以，GPCRs是目前使用的許多治療藥物的靶點。也正是以，Septerna希望成為一個改變遊戲規則的企業。
基于這一目标，Septerna創造了原生複合™物平台，可以将GPCR及其在細胞環境之外的天然結構、功能和動力學進行解析，進而将以前“不可成藥”的GPCR作為治療靶點發揮作用。
與此同時，上述企業的研發管線，均處于早期階段，有着極為強烈的融資需求。如果寒冬仍将繼續，那麼對于它們來說，無疑也會面臨挑戰。
過去一年，即便是手握10億美元以上的biotech，仍陷入了裁員、砍管線的困境，足以說明市場之謹慎。但如今，情況可能即将發生改變，聰明的資金已經開始了行動。