狂熱褪去，暴利終結。
文丨程曼祺
編輯丨宋玮
經過與美國監管部門長達 8 個月的司法拉鋸，趙長鵬在 2023 年 11 月 21 日認罪并卸任币安 CEO。這位加密貨币之王離開了他一手創立的、史上發展最快的創業公司。
接任币安 CEO 的是 2021 年加入的 Richard Teng。他曾任職于新加坡和阿布紮比的金融監管部門。
《晚點 LatePost》在 Richard Teng 上任後不久與他讨論了市場關心的問題，包括币安使用者的安全保障、合規進展，和整個市場更合規後加密貨币交易格局的變化與币安的位置。
2017 年 7 月成立的币安隻用 165 天就成為全球最大加密貨币交易所并保持至今，如今注冊使用者已突破 1.7 億。
即使在交易量已回落的 2022 年，據資料公司 CryptoQuant，币安的收入也有約 120 億美元。此時币安剛成立 5 年半。Google 獲得相似收入用了 9 年，Meta 花了 10 年，亞馬遜用了 12 年。
很多行業都經曆過從野蠻生長到逐漸規範的過程，但加密貨币行業的監管來得更戲劇化和猛烈。
它的崛起之快使人措手不及：币安成立時，全球加密貨币市值還不到 900 億美元，2021 年底時已增長至 2.86 萬億美元，超過同期美股總市值的 5% 和 A 股總市值的 20%。
2023 年 3 月和 6 月，美國商品期貨交易委員會（CFTC）和證券交易委員會（SEC）先後起訴币安與趙長鵬。
趙長鵬 11 月 21 日的認罪是完成了與上述訴訟的部分和解。和解伴随的 43 億美元罰金已接近高盛 2020 年向美國等多國政府繳納的 50 億美元罰款。
在各國監管部門眼中，加密貨币已不再是新興邊緣地帶，而是需要嚴肅對待的大家夥。
從趙長鵬到 Richard Teng，從在全新行業拓荒的創業者到有豐富監管經驗的金融精英，币安的 CEO 更疊，是加密貨币領域走向規範的标志性事件。
出席了币安和解釋出會的美國财政部長珍妮特·耶倫（Janet Yellen）說：币安為追求利潤漠視法律責任，允許資金流向恐怖分子、網絡罪犯和虐待兒童者。
币安此刻面臨的挑戰是一批極速成長的公司的加強版本：
當從 0 到 1 時目标至上、忽視規則的做法不再是增長利器，甚至成為負累，一個組織能否擺脫被過往勝利塑造的慣性，在新階段繼續生存。
趙長鵬認罪了，但币安的麻煩還未結束
趙長鵬 11 月 21 日的認罪達成了與多個美國監管部門的和解，CFTC 等部門此前指控趙長鵬和币安沒有落實反洗錢的相關政策，并指控趙長鵬和币安無證彙款和違反美國制裁規定。
完整的和解條件是：
- 币安向美國政府支付 43 億美元罰款（25 億美元末收款加 18 億美元刑事罰款）。
- 美國财政部将從币安推薦的獨立第三方中選擇人員對币安進行為期五年的監督，以落實和解協定中有關反洗錢和反制裁的規定。
- 趙長鵬在指定監督正式開始的三年内不得參與币安的任何活動。
- 趙長鵬個人支付 5000 萬美元罰款。
- 趙長鵬可能面臨長達 18 個月的監禁。
币安的麻煩還沒結束，SEC 與币安和趙長鵬的訴訟仍在進行中。
SEC 指控币安和趙長鵬在美國非法經營；違反美國投資者保護法——向普通美國客戶提供未注冊的高風險杠杆投資産品；未能妥善地隔離管理客戶資金——币安涉嫌将數十億美元的客戶資金轉移到了由趙長鵬控制的另一家公司 Merit Peak Limited。
Richard Teng 告訴《晚點 LatePost》，和解是一件好事：承認錯誤證明币安是一家有責任感的金融公司。
他強調，在經過如此嚴格的調查後，此次和解中沒有提及币安有任何挪用客戶資金的行為，也沒有指控币安操縱市場。
“我們始終把客戶資金和安全放在第一位，客戶資金永遠是以 1:1 的比例被持有和保護的。”Richard Teng 說，即币安絕不會挪用使用者資産。
和解中的一項安排是美國政府會指定人員對币安進行 5 年的監督。這讓一部分使用者擔憂。
币安方面回應：币安使用者的隐私資料永遠受到保護；不管是美國還是全球其他政府，隻有出具合法的執法請求或法院執行令且請求合理時，币安才會配合，跟過去沒有差別。
Richard Teng 把美國政府未來對币安的密切關注視為一種與監管溝通的機會，這能讓他們更了解加密貨币是怎麼回事：“所有參與這次和解的機構都會真實地了解我們和整個行業在做什麼。時間會告訴我們這可能如何影響政策。我認為作為市場的絕對上司者，我們有機會成為所有人都要達到的标準。”
他舉例說，加密貨币世界的洗錢行為實際隻占全球洗錢行為的極小部分，FBI（美國聯邦調查局）服務方、加密貨币追蹤機構 Chainalysis 的資料顯示，2021 年，通過加密資産完成的交易中隻有 0.15% 與非法行為有關，其實法币的交易行為才更難追溯。
“幫助全球監管者更了解加密貨币的特性是我們的榮幸。” Richard Teng 說。
短期看，和解一定程度上增加了币安未來的監管不确定性。
SEC 表示，此次和解加強和佐證了 SEC 對币安的指控，它表明币安清楚知道自己在美國營運、為美國客戶服務并利用美國基礎設施做交易。
SEC 對币安和趙長鵬的指控也更觸及币安的底線，它稱币安未能妥善管理客戶資金。
一度是全球第二大加密貨币交易所的 FTX 就是因為挪用客戶資金等行為在 2023 年初被美國政府起訴，FTX 創始人山姆·班克曼-弗裡德（Sam Bankman-Fried，SBF） 被判罪行成立，将最高面臨 110 年監禁。
訴訟發生的同時，币安在加密貨币交易競争中的優勢地位正在減弱。
2023 年以來，币安已裁員至少 1500 人并有多位高管離職，包括币安與美國合作夥伴聯合建立的交易所 Binance.US 的 CEO、法務主管和風險主管。
據《華爾街日報》報道，到 2023 年 9 月時，Binance.US 2023 年以來的收入已下降 70%。
同月，币安迫于美國司法部壓力，宣布退出俄羅斯市場。俄羅斯曾占币安近 7% 的流量。2023 年 11 月 15 日，币安已正式停止俄羅斯盧布充值。
加密貨币資料提供商 Kaiko 的資料顯示，從 2023 年 1 月至 2024 年 1 月，币安的現貨交易市場佔有率從 62% 下降至 44%。
這不完全由司法問題導緻，币安去年 3 月的份額下降主要是因為它停止了零交易手續費的優惠活動。
據 Kaiko 資料，币安在中心化交易所的現貨交易量份額自 2023 年 3 月後下降，但在趙長鵬與美國多部門達成和解前後并未出現明顯波動。
币安仍是全球最大的加密貨币交易所，但正在失去統治性地位。
一個迥然不同的新 CEO，兼顧合規與增長
在份額下降、增長失速時刻，币安推出的新 CEO 更像一個踩刹車而非踩油門的人。
Richard Teng 現在 52 歲，多年來的運動習慣使他保持着精瘦的身材和比實際年齡年輕得多的外貌。
他出生于東南亞金融中心新加坡，加入币安前有漂亮的金融工作履曆：在普華永道會計師事務所做了幾年審計師後，他于 1994 年加入新加坡金融管理局，此後 13 年裡一路做到首席監管官，在 2010 年調任新加坡交易所首席監管官；2015 年，他又成為阿聯酋阿布紮比全球市場金融服務監管局的 CEO。
币安新 CEO Richard Teng。圖檔來源：IQ.wiki。
在金融監管者中，Richard Teng 是對加密貨币的開明一派。
他告訴《晚點 LatePost》，2017 年美國的一場金融峰會上，他詳細聽了多位加密貨币從業者的演講，開始看到加密貨币是金融業的未來。
當時他就認為，加密貨币走向大衆必定要合規，這才能增加投資者信心，讓更多機構投資者參與，帶來新資金和新産品。此後，他上司阿布紮比金融服務監管局成為全球最早一批研究和制定加密貨币監管方法的機構。
2021 年 Richard Teng 與趙長鵬長聊後加入了币安，趙長鵬對一定要走向合規的認知是打動 Richard Teng 的重要原因。
在無政府主義盛行的早期加密貨币從業者中，趙長鵬本身是 “中間派”。
他曾在兩年多前告訴《晚點 LatePost》，不敢想象沒有政府和警察的社會；他說合規很重要，行業需要監管和實實在在的監管案例（現在币安确實貢獻了一個監管案例）。
在整個加密貨币世界裡，Richard Teng 則顯然與趙長鵬和同時代崛起的上一批加密貨币大亨有諸多不同，甚至可以說是反面。
趙長鵬是一個敢冒險的創業者和為達目标靈活選擇手段的務實者。
在 2014 年接觸并認可比特币後，原本在傳統金融行業做交易程式的趙長鵬賣掉自己上海的房子，全部換成了比特币。但他又并不看重 “中心化還是去中心化”、“對比特币的信仰是堅定還是搖擺” 這些加密貨币圈内的評價次元。他對很多事的判斷标準是：是否合理、有好處和有必要。
币安創始人趙長鵬。（圖檔來源：CNBC）
趙長鵬抱有實用主義态度。他曾對《晚點 LatePost》說，把規矩全部定好後再開始做事也“不太對”，規矩都是做出來的。
Richard Teng 加入币安之前則一直在主流金融機構工作，充分了解監管者心态和做事方式，他的職業習慣讓他重視規則與程式。
Richard Teng 接下來要兼顧合規和增長，他認為兩件事有一緻性：“合規會帶來更多使用者的信心，會有更多主流機構投資者和産品進來。”
Richard Teng 列舉了币安的合規努力，他強調這一切不是今天才開始。
币安近年一直在吸引有金融合規背景的進階人才，除 Richard Teng 外，還有 2023 年初加入的首席合規官諾亞·帕爾曼（Noah Perlman），他曾在摩根士丹利擔任全球金融犯罪負責人；和副合規官、全球洗錢報告官克裡斯汀·赫克特（Kristen Hecht），她曾在彙豐銀行和 Meta 工作，任 Meta 加密貨币錢包 Novi 的首席合規官。Richard Teng 稱，币安已組織了一支擁有專業執照的 200 多人合規團隊。
币安正持續優化自己的反洗錢機制，也是首批在美國之外強制要求所有使用者做 KYC（客戶身份認證）流程的交易所。币安有一套技術工具以執行好合規政策，包括實時監控、發現可疑或違規的鍊上交易，識别交易者的犯罪曆史、與恐怖主義的聯系和是否在制裁名單上等。2023 年 1 月到 11 月中旬，币安已處理了超過 5.2 萬件全球執法人員的執法協助請求，2022 年這個數字也超過 5 萬件。
同時，币安還發起了加密貨币行業首個 “全球執法教育訓練計劃”，面向各國監管部門組織研讨會，2022 年辦了 70 多場，2023 年辦了 120 多場。
Richard Teng 說，币安已在 18 個不同國家和地區備案：“還沒有其他交易所像我們這樣在這麼多國家受到監管。”
币安管理層需要決斷的一個問題是：在細枝末節的經營動作上，要把合規意識落實到何種程度。
即使在麻煩不斷的 2023 年，币安仍在推出返傭等拉新計劃，即鼓勵老使用者邀請新使用者注冊。币安會根據 IP 位址限制參與者的範圍。但返傭激勵面前，不少使用者會想辦法繞開限制。币安需要更嚴格地審查使用者身份和資格。
Richard Teng 還要在整個市場走向合規的新環境中上司币安持續增長。
如今加密貨币市場最大的利好就是一個合規新産品：現貨比特币 ETF。
ETF 是可在一般股票交易所交易的指數基金産品，由正規基金公司推出。現貨比特币 ETF 即追蹤比特币價格的指數基金。
2023 年 10 月 16 日，因市場傳言 SEC 已準許資管巨頭貝萊德的現貨比特币 ETF 上市，比特币從 2.7 萬美元跳漲至 3 萬美元。
此消息後被證明為誤傳，但比特币仍一路上漲至 4.4 萬美元，相比年初漲幅約 170%，遠高于納斯達克 100 指數同期約 55% 的漲幅。
這對币安等交易所卻不全是好消息。
币安目前維持着全行業最低的交易費率，普通使用者每筆交易費用為 0.1%，VIP 使用者可享受更多優惠。
彭博 ETF 分析師埃裡克·巴爾丘納斯（Eric Balchunas）稱，比特币 ETF 交易費用可能低至 0.01%。他認為，現貨比特币 ETF 一旦獲得準許，将吸引大量散戶直接購買，沖擊交易所的傭金收入。
加密交易所市場也在變得更擁擠。
香港政府于 2023 年開始發放加密貨币交易所牌照，吸引了富途等公司申請。香港成為很多有意出海進入加密貨币領域的網際網路券商的試驗田。
一家正在申請香港牌照的網際網路券商告訴《晚點 LatePost》，在面試了多個加密貨币交易所前員工後，他們發現币安的程式和架構确實比較強，早期核心人員不少是 “一線外資投行做核心交易風控和清潔算系統的人”。
這位券商人士同時認為他們來做交易系統沒有卡點：直接服務海量散戶、處理高并發交易和搭建複雜衍生品的能力與經驗，他們都掌握；而且他們經曆過真正的高強度競争；新增工作是做好鍊上服務、虛拟資産托管和錢包管理等網際網路券商原本不涉及的部分。
面對如何應對未來的更多競争，币安是否能繼續保持絕對領先的問題，Richard Teng 稱，首先行業還在早期階段，全球加密貨币隻滲透了 5% 的人口，未來還有很大空間：“币安一直以來都是在思考如何做大市場，而不是在有限的市場裡競争。”
他同時提到，區塊鍊市場是 24 小時不停歇運轉，币安 6 年來在這種高強度交易中掌握了保持系統長期穩定運作的技術，這是币安的優勢。
趙長鵬留下的 “遺産” 是全球第一的市場佔有率、雄厚的财力和龐大的使用者基數；Richard Teng 要應對的新環境則是更強的監管、更多元的競争者和更少的暴利空間。這需要一套在嚴格合規的架構下的新做法。
從趙長鵬卸任至今的近 2 個月裡，币安穩住了市場佔有率、日交易量和持倉量，資金流出低于預期。
圍繞所有 “先王退位” 的創業公司的疑慮也籠罩在币安之上：新 CEO 能在多大程度上堅持自己的思路與原則？
2023 年初，趙長鵬曾釋出一條 twitter，說要在 2023 年花更多時間關注更少事：1. 教育。2. 合規。3. 産品和服務。4. 忽略假新聞和中傷。
他置頂了這條資訊，引導自己的 800 多萬關注者強化對 “4” 這一符号的印象。
Richard Teng 現在正在創立自己的符号。
2023 年 12 月初，在作為币安新 CEO 參加第一次使用者活動後，他被邀請擺出 “4” 的手勢拍一張照片，最後他卻擺了 “3”，這代表他作為 CEO 的 3 個核心任務：1. 始終以使用者為中心；2. 與全球監管機構合作維護行業标準；3. 與合作夥伴共同發展 Web 3。
在釋出這張照片的 twitter 中他說：“我需要自己的東西。”
Richard Teng 與趙長鵬的 twitter。
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