獲批交易所資産證券化（ABS）業務的保險資管公司，近期動作頻頻。其中，國壽資産有兩單ABS已經獲批，并有參與産品方案設計并投資的持有型不動産ABS項目落地，實作ABS業務提速。
申報首批ABS産品及參與創新ABS業務有何考量？存量資産時代的資産證券化業務有何規劃？國壽資産副總裁趙晖近日接受證券時報·券商中國記者采訪，對相關問題予以回應。
首批兩單ABS申報的三重考量
2023年10月13日，國壽資産、泰康資産、太保資産、人保資産、平安資管等5家保險資管公司首批獲得滬深交易所出具的無異議函，獲批試點開展資産證券化（ABS）及不動産投資信托基金（REITs）業務。各保險資管公司對此類業務高度重視，快速推進項目落地。
“公司統籌考慮政策導向、穩健投資、配置需求等多方面因素，精心選擇首期申報項目。”趙晖談及國壽資産首批ABS申報時說。
據國壽資産資訊，首批申報并獲得滬深交易所通過的兩單ABS産品，分别是“中國人壽-創工融資租賃資産支援專項計劃”（下稱國壽創工融資租賃）和“中國人壽-創科供應鍊資産支援專項計劃”（下稱國壽創科供應鍊）。
據趙晖介紹，首批申報這兩單ABS，有三重考量。
首先，在首批獲得業務資格後，國壽資産希望積極運用交易所ABS産品這一重要金融工具，“落筆”做好科技金融、普惠金融大文章。
比如，在上述兩單ABS産品中，國壽創工融資租賃項目以徐工集團為核心企業，可有效盤活存量資産，服務大陸高端裝備制造業高品質發展，還可通過融資租賃方式，助力衆多中小微民營企業購置徐工集團的機械裝置，加快推動實作中小微企業裝置更新和技術改造。
國壽創科供應鍊項目以萬科集團作為核心企業。産品的發行設立可以滿足萬科通過供應鍊産品合理規劃财務結構的需求，也可有效幫助供應商縮短賬期、提升資金周轉效率，為房地産上遊中小企業纾困解難。
其次，基礎資産看，融資租賃債權和供應鍊是市場上較為成熟的基礎資産。“我們從優選的交易對手和熟悉的基礎資産入手作為首批項目申報，展現穩健作風。”趙晖說。
再次，從期限角度，國壽創工融資租賃和國壽創科供應鍊項目的期限分别為中期和短期，符合保險資金多期限的配置需求。
參與持有型不動産ABS項目
除以上兩單ABS項目外，國壽資産參與方案設計并投資14.2億元的持有型不動産ABS項目“華泰-中交路建清西大橋持有型不動産資産支援專項計劃”，也在近期落地。
趙晖表示，持有型不動産專項計劃是具有創新意義的ABS産品，标的項目為中國交建旗下清西大橋項目。該産品底層現金流全部來源于清西大橋及接線工程項目營運收入，已實作真實出售，資産盤活後可助力企業提升營運效率，優化資産負債結構。同時，産品期限與底層資産營運年限相比對，最長可達21年，長久期ABS産品與保險資金規模大、期限長等特點高度契合。
“考慮到此類基礎資産與之前ABS基礎資産的差異性，結合本産品的投資經驗，公司目前正在審慎評估相關投資管理流程，為後續投資做好相應準備。”趙晖說。
趙晖介紹，國壽資産另類投資深耕的交通、市政、新能源等基礎設施領域，資産符合交易所ABS産品特點。後續将以參與持有型不動産ABS項目為抓手積極研究，發揮保險資金長久期特性，開發符合合作夥伴和保險資金雙方需求的ABS産品。
進一步探索盤活存量資産路徑
“過去幾十年間，大陸在基礎設施領域形成了超過百萬億的存量資産，這些承擔建設工作的企業逐漸形成了重資産、高杠杆、低周轉的特征。ABS和REITs是盤活存量資産非常重要且有效的工具，也是金融為實體經濟提高服務品質的有力抓手。”趙晖表示，監管部門準許五家保險資管機構開展ABS業務，意義重大。
他介紹，對于企業來講，将大體量的存量資産證券化，可以為企業帶來現金資産，提供了新的融資管道，幫助企業提前收回現金流提高資金周轉率，降低自身杠杆率。同時，企業可以運用盤活的資金開展新的有效投資，轉型更新形成新的生産力。
趙晖表示，國壽資産堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨，在存量資産盤活領域積累了一定經驗。資産方面，主要是聚焦盤活存量規模較大、收益較好或增長潛力較大的基礎設施項目資産。區域方面，主要聚焦京津冀、長江經濟帶、粵港澳大灣區、長三角、黃河流域等區域，以及投資需求強、存量規模大的地區。
據介紹，國壽資産從2013年開啟資産證券化産品投資，目前投資資産類型豐富多樣，包括租賃債權、應收賬款、PPP-ABS、CMBS（商業不動産抵押貸款支援證券）、類REITs等。該公司于2021年獲得保險資産支援計劃業務牌照，已發行多隻産品。
“下一步，國壽資産将進一步探索盤活存量資産的有效路徑。”趙晖介紹，一是積極參與保障房、城中村、舊城改造、曆史文化街區改造、城市更新等項目投資，促進盤活存量和改擴建有機結合。二是，通過發起設立股權投資計劃或債轉股投資計劃、債轉股投資基金等方式參與市場化債轉股業務，防範債務風險，優化資産結構，盤活閑置低效資産。三是積極開展資産證券化投資，選取類REITs、CMBS、消費金融等基礎資産作為重點攻堅方向，并進一步加大ABS投資力度，用好交易所ABS牌照，積極開展定制化投資，抓住持有型ABS的先發優勢，加大推廣複制力度。
責編：桂衍民
校對：王蔚