“修複”與“新生”是比特币2023年的兩大關鍵詞。一方面，在美聯儲連續加息，全球财政政策緊縮，地緣局勢緊張的背景下，比特币一改去年的下跌頹勢，進入了穩步上行通道；另一方面，在Ordinals協定的快速發展下，BRC-20銘文火爆市場，給比特币生态和整個行業帶來了新的生機。
在這樣的圖景背後，2023年比特币的微觀發展情況究竟是怎樣的？明年可以展望哪些方面的進展？PAData全面回顧了今年比特币在交易市場、鍊上基本面、礦業和應用性這四大方面的資料變化。
TLDR；
- 交易市場
- 2023年比特币基本完成了對去年下跌的修複，币價漲至4.2萬美元以上，全年漲幅高達158.06%，且全年上漲趨勢非常明确，持續性強。
- 曆史資料表明，減産與币價上漲通常是同時出現的。比特币将在明年4月19日迎來第四次減産，有望在明年延續上漲趨勢。
- 87.76%的籌碼處于盈利狀态，長期持有者的盈利水準高于短期持有者的。今年比特币的整體盈利狀況遠遠好于去年。
- 今年比特币的價格變化與道瓊斯工業指數和美元指數在總體上基本不構成統計相關性。但在部分時段，比特币與道瓊斯工業指數存在一定的正相關性，與美元指數存在一定的負相關性。
- 鍊上基本面
- 今年鍊上月均活躍位址數約為94.87萬個，較去年小幅上漲了3.51%。
- 今年比特币一般使用者的資産分布延續了加速小額化的趨勢，但持币周期從長短兩極分化傾斜至長期化。餘額在0.001至1BTC之間的位址數量占到了總位址數的97.24%。2至3年的籌碼數量占比年内增長了6.7個百分點。
- 交易次數和交易總額分化發展。今年比特币全年累計鍊上交易次數超1.45億次，較去年增長了63%左右；全年鍊上交易總額約為4744.98萬BTC，較去年暴跌了2547%。
- 今年比特币全年累計鍊上交易手續費約6.41億美元，較去年激增了367.88%。今年平均每筆交易手續費約3.77美元，較去年上漲了146.41%。
- 礦業
- 今年，比特币礦業的全年總收入（交易手續費和挖礦獎勵）約為98.49億美元。12月日均手續費占比激增至19.26%。
- 今年挖礦難度增長了90.35%，全網日均算力增長了106.27%。算力漲幅小于币價漲幅，這意味着礦業有機會獲得超額收益。
- 應用性
- 全年累計産生的Inscriptions（銘文）已超過4946萬張。全年Inscriptions的增長有兩個高峰時間，第一個高峰時間在4月下旬至9月中旬，第二個高峰時間從10月下旬持續至今。
- 比特币DeFi的TVL從0.96億美元增長至2.99億美元，年内增幅高達211.46%。最大的協定，閃電網絡的TVL占比從年初的87.90%下降至70.95%。比特币生态多元化發展已經開始顯現。
01交易市場：全年币價漲幅超158%，盈利籌碼占比超87%
市場是觀察比特币發展的最直覺視窗。2023年比特币基本完成了對去年下跌的修複，币價從年初的1.65萬美元一路上漲至年末的4.27萬美元以上，全年漲幅高達158.06%，已經接近2022年初的水準。并且，今年比特币的上漲趨勢非常明确，持續性強，超過5%的大漲大跌少，日環比币價變化的均值僅為0.29%，最高不超過9.77%，最低不超過-7.83%。
明年比特币将迎來第四次減産，減産預期被認為是推動币價上漲的重要動力。如果以減産前後半年（180天）各為一個周期的話，那麼前三次減産的前半年，比特币分别上漲了134.62%、51.30%和-1.89%；減産的後半年，比特币分别上漲了955.74%、37.24%和72.21%。三次減産6個周期中，比特币隻在第三次減産前半年下跌了，當時為市場寒冬期，但下跌幅度仍然不大。總體上，曆史資料表明，減産與币價上漲通常是同時出現的。
根據BTC.com的預測，第四次減産預計将發生于2024年4月19日。目前，比特币已經進入減産前半年的周期（從今年10月22日開始），當天币價為2.99萬美元，預計明年減産将為币價上漲提供動力。
不過，盡管今年比特币币價修複的趨勢十分明确，但市場交易量并未同步上漲。全年日均交易量約為189.2億美元，年内總體呈現下降趨勢。其中，一季度交易量最高，平均值約為334億美元，四季度交易量有所回升，平均值約為176億美元。
另一方面，今年比特币的期貨市場持續活躍，未平倉總額在年内持續攀升，從年初的63.79億美元上升至年末的104.63億美元，漲幅達到64.02%。但是，杠杆率反而在下降。根據CryptoQuant的資料，今年比特币期貨市場的預估杠杆率從年初的30.67%下跌至年末的20.22%（截至12月21日），已跌回去年初的水準，基本處于最近三年間的平均水準。
MVRV是市值和實作價值的比例，如果該值大于1，則意味着目前市場價格高于籌碼交易時的“公允價格”，市場價格可能被高估。今年比特币的MVRV從1月13日開始就持續大于1，年末升至1.96，全年均值約為1.40。這表明，今年比特币的市場行情基本始終處于被高估的狀态。
MVRV大于1也通常意味着更多籌碼可能處于盈利狀态。glassnode的資料顯示，流通中的BTC的盈利籌碼占比從年初的50.77%增長至年末的87.76%（截至12月19日），即絕大部分籌碼都處于盈利狀态。目前盈利籌碼占比已高于去年最大值，今年比特币的整體盈利狀況遠遠好于去年。
從盈利政策來看，LTH-SOPR/STH-SOPR（長期持有者的輸出盈利比例/短期持有者的輸出盈利比例）從年初的0.61上升至年末的2.1，尤其是從10月下旬以後，這一比例幾乎始終高于1。該比值以1為分界線，比值越大表明長期持有者的盈利水準高于短期持有者的。總體上，今年長期持有者的盈利水準更佳，且越到年末這一優勢越明顯。
機構資金方面今年值得關注的是，現貨ETF的申請消息多次對比特币交易市場産生了影響（相關閱讀《數讀比特币ETF：5個期貨ETF總資産近13億美元，比特币受申請消息面影響有多大？》）。申請消息頻頻傳出，在一定程度上意味着比特币與傳統金融市場的關聯在加深。不過，根據統計，今年比特币的價格變化與道瓊斯工業指數和美元指數在總體上基本不構成統計相關性。其中，比特币與兩者不相關（相關系數的7天均值在-0.5—0.5之間）的天數分别為179天和200天，分别占比51.59%和57.64%。
不過在部分時段，比特币與道瓊斯工業指數和美元指數有一定的相關性，與前者存在一定的正相關性，與後者存在一定的負相關性。具體而言，比特币與兩者弱負相關（相關系數的7天均值在-0.5—-0.8之間）的天數分别有54天和96天，分别占比15.56%和27.67%；與兩者弱正相關（相關系數的7天均值在0.5—0.8之間）的天數分别有114天和11天，分别占比32.85%和3.17%；與美元指數強負相關（相關系數的7天均值在-0.8以上）的天數有40天，占比11.53%。并且，從趨勢上看，今年比特币與道瓊斯工業指數的相關系數呈下降趨勢，與美元指數的相關系數則呈上升趨勢。
02鍊上基本面：全年交易次數激增至1.45億次，交易總額暴跌至4744萬BTC
比特币今年鍊上月均活躍位址數約為94.87萬個，較去年月均91.65萬個小幅上漲了3.51%，但仍低于2021年的月均活躍水準。其中，今年9月和11月的日均活躍位址數都超過了100萬個，是全年最活躍的時期。
從位址餘額分布結構和持币時長分布變化來看，今年比特币一般使用者的資産分布延續了加速小額化的趨勢，但持币周期從長短兩極分化傾斜至長期化。
從位址餘額分布結構來看，餘額在0.001至0.01BTC、0.01至0.1BTC、0.1至1BTC之間的位址數量最多，目前占到了總位址數的97.24%。也就是說，擁有1BTC相當于已經超越了97%的持币位址。并且，這三個餘額區間的位址數量在年内分别增長了13.95%、10.92%和8.89%，增幅顯著。相反，在1BTC以上的餘額區間内，隻有1至10BTC還有一定增長，年内漲幅約4.51%，其他幾乎不變。另外需要注意的是，今年餘額在1萬至10萬BTC的位址數量減少了6.14%。總體上，進一步加速了小額化趨勢。
從持币周期來看，目前，6個月以上是主要的持币周期，其中6至12個月、1至2年、2至3年、3至5年、5至7年和10年以上這6個周期的籌碼占比都超過了10%。與去年占比變化的分界線主要在1年不同，今年占比變化的分界線主要在2年。在2年以上的各個持币周期周期中，2至3年的籌碼數量占比年内增長了6.7個百分點，5至7年的籌碼數量占比年内增長了3.2個百分點，10年以上的籌碼數量占比年内增長了2.2個百分點。但相反，今年小于24小時和1周至1個月這兩個周期的籌碼數量占比的年内增發都遠遠小于去年。總體上，持币周期的短期化趨勢沒有延續趨勢，但長期化趨勢得到了加強。
另一個與去年大為不同的鍊上趨勢是交易次數和交易總額分化發展。今年比特币全年累計鍊上交易次數超1.45億次，較去年全年的8899萬次增長了63%左右，漲幅十分明顯。今年月均累計交易次數1214.1萬次，且年内呈現逐月增長态勢。
但是，超高的鍊上交易次數并沒有帶來同步增長的交易總額。今年比特币全年鍊上交易總額約為4744.98萬BTC，折合約1.34萬億美元。币本位交易總額較去年12.56億BTC暴跌了2547%。今年月均累計交易總額約為395.4萬BTC，折合約1119.7億美元。
造成交易次數和交易總額分化發展的原因主要在于Ordinals協定的爆發，其帶來的另一個結果是，交易手續費激增。今年比特币全年累計鍊上交易手續費約6.41億美元，較去年1.37億美元激增了367.88%。其中，今年的交易手續費主要來自5月、11月和12月（截至12月19日），這三個月的交易手續費都超過了1億美元，合計占全年手續費收入的70.16%。
今年平均每筆交易手續費約3.77美元，較去年1.53美元上漲了146.41%。年内平均每筆交易手續費從0.62美元激增至26.72美元，漲幅高達4182%。峰值一度超過37美元。可以說，今年比特币鍊上交易成本大幅提高了。
03礦業：全年挖礦總收入超98億美元，算力增長106%
礦業一直以來都是區塊鍊行業中的重要組成部分。今年，比特币礦業的全年總收入（交易手續費和挖礦獎勵）約為98.49億美元。其中11月單月的總收入達到了11.58億美元，總體上，年内礦業收入呈增長趨勢。
與Ordinals引發的交易熱潮相一緻，年内礦業收入的手續費占比也呈現兩個峰值。第一個峰值為5月，日均手續費占比達到了12.74%，第二個峰值為11月至12月，日均手續費占比分别達到了11.80和19.26%。可以預計的是，如果明年挖礦獎勵減半，但Ordinals引發的交易熱潮仍持續的話，那麼交易手續費占比可能進一步提高。
從成本來看，今年礦業面臨着難度和算力持續上漲的局面。今年全年比特币網絡的挖礦難度調整了26次，其中上調19次，連續上調期集中在2月下旬至4月下旬和9月中旬至11月下旬這兩個時間區間内。去去年相比，今年挖礦難度上調次數更多，上調幅度也更大。
全網目前挖礦難度大約為67.31T，較年初增長了90.35%。同步增長的還有全網日均算力，目前約為562.1 EH/s，較年初增長了106.27%。與去年全網日均算力僅溫和上漲11.21%不同，今年算力漲幅十分明顯。而且，更需要對比的是，今年算力漲幅還小于币價漲幅，這意味着礦業有機會獲得超額收益。
根據BTC.com的統計，截至12月22日，在PPS模式下，比特币礦池每日每T算力的挖礦收益約為0.00000187 BTC，折合約0.082美元，在FPPS模式下，比特币礦池每日每T算力的挖礦收益約為0.00000268 BTC，折合約0.11美元。按照COINMETRICS的統計，比特币機關算力的挖礦收益（注：交叉比對後，該收益與FPPS模式的收益接近）年内增長了85.21%。總體而言，今年礦業收入可觀。
04應用層面：銘文總數超4946萬個，BRC-20成增長引擎
比特币的應用落地一直以來都沒有太多想象。過去，比特币的應用性主要展現在閃電網絡和WBTC上，今年随着Ordinals的興起，比特币應用發展的前景開闊了起來。
首先，從最熱門的Ordinals來看，截至12月19日，累計産生的Inscriptions（銘文）已超過4946萬張，要知道這個數值在年初僅為4。全年Inscriptions的增長有兩個高峰時間，第一個高峰時間在4月下旬至9月中旬，第二個高峰時間從10月下旬持續至今。在高峰期，單日新增Inscriptions的數量多日超過40萬張，最高一度超過50萬張。
從類型上看，圖檔（image）和文本（text）是兩個主要形式，前者指向了類似NFT的圖檔，後者則衍生出了BRC-20代币。在Ordinals剛面世時，圖檔是主要類型。一季度，圖檔共有37.8萬個，而文本隻有27萬個。但從4月以後，這個格局迅速反轉，文本成了主流。二至四季度，文本共有4714萬個，而圖檔隻有106.7萬個。這背後與ORDI等BRC-20代币的造富效應分不開。
目前，BRC-20的火熱還在持續，圖檔類Inscriptions的交易市場也在逐漸發展，與更為成熟的ERC-20和NFT市場相比，比特币生态的發展還有很大的空間，尤其是BRC-20的出現，讓一些人看到了類似以太坊DeFi Summer的熱度。
從比特币DeFi的TVL來看，今年從0.96億美元增長至2.99億美元，年内增幅高達211.46%。最高TVL一度超過3億美元。并且，值得關注的資料是，比特币上最大的協定，閃電網絡的TVL占比從年初的87.90%下降至70.95%，結合總TVL的增長，這意味着比特币網絡中出現了更多的應用，并且這些應用的TVL在快速增長。