上半年公募百億新人掉鍊子，東證資管郭乃幸所管産品任職回報為負

來源 | 壹财信（ID：yicaixin331）

作者 | 蘇向前

2023年股市交易即将結束，下半年二級市場的風雲突變讓很多上半年蹿紅的基金經理迅速失掉光環，比如半年度狀元周建勝，也比如上半年百億俱樂部新人郭乃幸。

公開的資料顯示，盡管有着新發産品的助力，這位來自東證資管的基金經理在三季度的規模就已經回撤至百億以内，同時最新在管所有産品的淨值下跌基本來到20%一線。除去東方紅中國優勢混合外，其餘的基金年内淨值下跌均超過21%。

然而在接近三年的基金經理生涯中，按照任職回報來看，郭乃幸所管的産品目前還未有一隻能夠實作正收益。

管理東方紅智遠約200天虧超20%

郭乃幸瘋狂“飲酒”緻組合業績低迷

從他目前管理的5隻基金來看，管理時間最短的是今年6月3日接手的東方紅智遠三年持有混合，他是接替了前任明星基金經理孫偉來管理的；但是從三季度一個完整周期來看，他并沒有改變前任偏重食品飲料為主的大消費的特點，反而将這種風格發揮到了極緻。

9月30日時，基金的前五大重倉股占比均超過了4.5%，它們竟然無一例外地都和酒相關，分别是貴州茅台、百潤股份、泸州老窖、五糧液和山西汾酒；但是從近三個月漲幅來看，五家公司全部下跌，尤其是百潤股份和泸州老窖的跌幅都超過了20%。需要說明的是，特别是前兩大重倉股的占比均超過了8個點，對組合的影響較大。

再看三季度時的後五大重倉股，《壹财信》發現它們也都是來源于大消費的價值藍籌一方，具體包括了中國移動、泡泡瑪特、騰訊控股、華魯恒升和青島啤酒。但是從近三個月的表現來看，它們在二級市場的走勢也全部為下跌，僅有一家公司的跌幅不到10%。然而就是這家跌幅尚可的騰訊控股，卻在上周五因遊戲監管政策的變化出現單日爆跌，當日跌幅超過了10%。

對比基金三季報和二季報十大重倉股來看，《壹财信》發現基金經理僅僅是作出了兩處變化，新進的重倉股是山西汾酒和青島啤酒，相應地掉出重倉組合的公司是甯德時代和同花順。由此，組合的成長色彩進一步被減弱。

在基金三季報中，郭乃幸表示：“我整體的思路是在長期看好的消費和先進制造業中選擇具有長期競争力的公司，耐心等待。從方法論上，堅持幸運的行業，能幹的公司，合理的估值。而在目前的時點，有韌性的消費行業、有進口替代和出海的制造業、以及有技術進步的科技行業都是未來可能出現好的投資機會的行業，在較為低迷的市場中，布局合理估值的好公司。”

管理主題産品東方紅先進制造受挫

郭乃幸的能力圈尚無法全市場覆寫

在他所管理的基金中，今年4月26日剛成立的東方紅先進制造是一隻特色鮮明的主題産品。從投資目标來看，該基金在嚴格控制投資組合風險的前提下，通過精選基金定義的先進制造主題相關股票和積極主動的投資管理，追求資産淨值的長期穩健增值。由此，我們能夠看到基金的重倉股與東方紅智遠幾乎完全是兩種不同的思路。

該基金成立至今發行過兩份季報，基金二季報時，排在前三的重倉股分别是華魯恒升、甯德時代和魚躍醫療，但是第一重倉股的占比區區不過是4.10%；基金三季報時，排在前三的重倉股分别是華魯恒升、伊之密和海康威視，不過第一重倉股的占比仍然是4%。

對比兩份季報來看，能夠連續兩次進入前十的公司包括了華魯恒升、伊之密、海康威視、魚躍醫療、永創智能和格力電器；但是從近三個月的漲幅來看，其中僅有海康有大約2個點的漲幅。同時，該股也是9月30日時十大重倉股中近三個月中獨有的上漲股。

從三季度末的重倉股來看，年内漲幅最好的兩隻是長電科技和寶鋼股份，但是它們在近三個月均沒有實作正漲幅。郭乃幸在投資政策和運作分析中表示“整體的思路是在長期看好的消費和先進制造業中選擇具有長期競争力的公司，耐心等待。從方法論上，堅持幸運的行業，能幹的公司，合理的估值。而在目前的時點，有進口替代和出海的制造業以及有技術進步的科技行業都是未來可能出現好的投資機會的行業，在較為低迷的市場中，布局合理估值的好公司。”

此外，從他管理的另外三隻基金來看，東方紅啟陽三年持有、東方紅啟盛三年持有、東方紅中國優勢混合的重倉行業和重倉個股都是較為明顯的偏向于大消費的價值藍籌思路，那麼他是否應該及時卸任東方紅先進制造的基金經理呢？目前看，他的能力似乎還未達到全市場覆寫。

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