基金成立後，建倉期期限通常在1到3個月之間。在下半年的滬指屢次下探3000點以下的行情中，不少基金經理在基金成立後“穩坐釣魚台”，輕倉乃至空倉成功“熬”過下跌行情。
有業内人士指出，在持續走低的行情中，次新基金的基金經理還可以分批建倉，導緻買入的成本更低，逢低布局的安全邊際更高。而老基金都有倉位限制，如股票類資産不得低于既定的比例，是以老基金所持個股成本可能并不低，有的甚至在股價較高的位置被迫買入，是以震蕩市下新基金更容易跑出淨值優勢。
下半年成立的次新基金業績有參差
下半年以來，滬指下跌超過8%，深指回落幅度更大，跌幅約為15%，在此背景下，公募基金新發規模明顯下降。據統計，下半年以來公募新發基金規模4687億份，較上半年下降了近800億份，更是僅有約去年六成。其中，市場成立了主動管理的權益類産品共288隻，募資不足千億元，處于多年來的低位。
下半年的行情頗為震蕩，滬指在10月與12月多次下探至3000點以下，是以，在此期間跌幅居前的幾乎均為成立于“早期”的基金。如成立于7月11日的鵬華睿見不到半年時間已經跌近18%，同日成立的萬家遠見先鋒一年持有也跌約13%，且下半年以來，淨值折損超過10%的基金均成立于7月份，這些高倉位的産品難逃下跌，而業績為正的産品多為成立于9月份以後的基金或醫藥主題類産品。
近期，醫藥闆塊經過數年的調整後，整體較為抗跌，甚至有創新藥闆塊跑出了超額收益。是以，在下半年成立的基金中，目前漲幅排名第一的融通遠見價值一年持有雖然成立較早，但整體而言走勢較為穩健，淨值曲線雖有回撤但總能及時反彈。截至三季度末，該基金重倉股包括了健之佳、康緣藥業、九典制藥等醫藥股，也有天味食品、口子窖等食品股，基金經理萬民遠在三季報中表示，該基金的政策是精選賽道及成長性較好且估值相對較低的闆塊及個股進行重點配置，中線持股的心态從容守候，用時間換空間，并适時調整組合結構。
“A股景氣賽道資産經曆了過去大起大落走勢後，預計A股市場風格有望從過去的極緻走向平衡，穩增長、疫後修複以及估值比對的優質成長股均有望迎來價值投資機會，我們依然堅持順着中國經濟轉型更新和疫後修複的方向尋找投資機會。”
基金建倉的時機是關鍵
10月下旬，滬指年内首次跌破3000點，在此之前處于持續走低的行情中。而建倉期期限通常在1到3個月之間,最長不會超過6個月，是以多名基金經理在此期間按捺住操作的沖動，以輕倉乃至空倉躲過了下行行情。
嘉實成長驅動就是個比較典型的案例，該基金成立于9月22日，但直到10月末滬指企穩後，基金淨值才略有上漲，成功抄底後目前淨值漲超2%，與之類似的還有中歐數字經濟和平安政策回報，這兩隻産品均在成立一個多月後淨值才有所波動。
金鷹基金的韓廣哲在下跌行情中更是“穩坐釣魚台”，将時間向前推至6月初，金鷹睿選成長六個月持有成立，而在随後的近半年時間裡，該基金業績非常穩定，最大跌幅也不超過1%，季報顯示，該産品在三季度末倉位僅有1.43%，而将絕大部分基金資産置于銀行存款。
韓廣哲在三季報中表示了謹慎樂觀的看法：國内方面，在一系列政策呵護下，經濟與市場大機率處于底部區域，經濟資料、居民收入與消費行為預期未來逐漸改善。A股投資者有望信心重建，市場暫時沒有持續性較強的方向，熱點闆塊輪動很快。
“本基金仍處于建倉期，保持很低的股票倉位，僅布局了少數存儲半導體、電新等公司。未來将跟蹤A股市場壓制因素的邊際變化，包括地産與城投債化解、科技突破、中美關系階段性變化，重點關注算力方向（光子產品與伺服器等）、存儲半導體、AI辦公應用等科技方向。同時，如果經濟與消費資料出現明顯改善，将考慮适當配置消費與順周期行業。”此外，韓廣哲管理的多隻産品也在三季度内做了減倉處理。
除此以外，目前還有信澳新材料精選、京管泰富優勢企業和西藏東财慧心優選等上個月成立的産品淨值波動微乎其微。
但也有部分基金成立後即迅速布局，如12月7日成立的華寶遠恒已有0.42%的漲幅，采用量化政策的國泰君安中證1000優選成立于12月12日，目前下跌約0.3%。
震蕩市下新基金更具優勢
下半年新成立的基金平均跌幅“僅”為1.74%，較此前發行的存量基金淨值表現略好。華北一位公募人士解讀認為，對于新基金來說，如果市場持續低迷，基金經理可以擇機入場，通過倉位來控制回撤。如果持續下跌，基金經理還可以分批建倉，導緻買入的成本更低，逢低布局的安全邊際更高。而老基金都有倉位限制，如股票類資産不得低于既定的比例，是以老基金所持個股成本可能并不低，有的甚至在股價較高的位置被迫買入，是以震蕩市下新基金更容易跑出淨值優勢。
華南某大型公募投研人士認為，對于基金經理而言，震蕩行情中的主動管理，既展現在主動選股方面，更展現在擇時方面；擇時的确很難，但在A股做投資，想要獲得良好的收益體驗，擇時又是必須的，哪怕做不到精準，至少可以感覺市場的溫度，做到“模糊的正确”。
責編：楊喻程
校對：祝甜婷