“白色石油”碳酸锂跌麻了，半年跌60%，跌破10萬紅線還有更低？

财聯社12月4日訊（記者 周曉雅）從六位數跌至五位數，碳酸锂期貨的下跌既如市場所料，又超出市場預期。多個投資圈常見的調侃就是“多頭終究錯付了”。

截至12月4日收盤，碳酸锂期貨再次全線觸及跌停，所有合約收盤價均跌至10萬元關口以内。其中主力LC2401合約即将進入交割月，今日盤中跌破10萬元以後，繼續震蕩下行，收報9.64萬元/噸，日内跌幅6.95%。

相較于24.6萬元/噸的合約基準價，碳酸锂期貨從7月21日上市至今已經跌去六成。11月以來更是進入了期價的加速下行階段，短短一個月跌幅超過30%。期價為何加速下行，如何跌破10萬元關口的碳酸锂期價是否已到底部？

再次跌停的碳酸锂期貨

今日早盤，碳酸锂主力期貨合約即跌破10萬元關口，但随即在上午收盤時收複該價位，午後，該合約又在加速下行，連帶其他遠月合約也震蕩下行，直至觸及跌停。

事實上，從11月以來，碳酸锂期貨上演加速下行的行情，至今主力期貨已累計下跌37.78%。從合約上市以來更是跌超六成。

自碳酸锂期貨上市以來，市場偏空預期的觀點不在少數，但跌到什麼價位，卻是市場的分歧所在。

“雖然說碳酸锂市場需求偏弱，但沒有像期貨價格展現得這麼差。”一位锂電産業鍊研究人士直言，11月以來碳酸锂期貨的加速下跌已經脫離了基本面的情況。

“目前市場空頭情緒蔓延，下跌的原因主要是由于基本面供需過剩預期，市場對明年全球锂資源供應放量過剩較為确定。”金瑞期貨研究員曾童認為，投機資金的積極參與加速了锂價下跌。

“基本面方面，國内外锂資源釋放兌現，供需錯配逐漸緩和。10月後碳酸锂消費逐漸走弱，上遊锂礦和锂鹽進入累庫周期。”五礦期貨研究中心有色研究員曾宇轲則認為，四季度澳礦調整計價，碳酸锂成本支撐大幅走弱。部分高成本冶煉産能淡季出清，難以支撐現貨。市場對明年锂價預期悲觀，碳酸锂期貨合約大幅下跌。

交割月臨近，主力合約持倉不減反增

作為碳酸锂期貨上市以來的首個交割合約，碳酸锂期貨主力LC2401合約距離交割月已不足1個月，12月1日起碳酸锂期貨開始注冊倉單。

早在11月22日，廣期所在江蘇鎮江中遠海運物流通港物流園組織碳酸锂期貨模拟交割，為2024年1月碳酸锂期貨首次交割做好充分準備。此外，廣期所此前公告稱，12月4日交易時起，碳酸锂期貨LC2401合約的日内平今倉交易手續費标準調整為成交金額的萬分之零點八。

但值得留意的是，目前LC2401合約的持倉量不降反升。廣期所資料顯示，截至今天收盤，碳酸锂期貨所有合約當天持倉量增加3.67萬手，其中，僅2401合約的持倉增加了9951手。

當天成交多空博弈加劇，空頭加倉仍占多數。廣期所資料顯示，12月4日成交排前二十的期貨公司會員合計成交量增加11.93萬手，其中，總持買單量環比增加9281手，總持賣單量環比增加1.15萬手。

對此，曾童分析，目前盤面成交較活躍，持倉量相較庫存處于較高位置，預計12月中旬主力合約持倉量發生拐點，合約陸續移倉，持倉量下降。

“碳酸锂期貨近期持續下跌，多空雙方LC2401合約價分歧加劇，是以持倉量大幅上行，近期主力合約持倉在15萬手左右。”曾宇轲分析，在此持倉下，市場上滿足碳酸锂期貨交割品要求的現貨有限，同時對交割品檢測機構效率要求較高。但距離進入交割月尚存足夠時間，後期盤面持倉可能逐漸合理化。

現貨交投清淡

現貨市場的交投清淡，是碳酸锂市場的另一現狀。

“目前基本面仍然為供給寬松而需求承壓，而下遊材料廠和貿易商接貨意願偏弱，同時年底消費淡季終端電池廠砍單拖累材料廠排産。”曾童分析，目前礦端讓利冶煉生産，碳酸锂成本重心持續下行，需求未見改善，供需過剩延續。

她認為，以目前價格看明年锂資源平衡，預計全球過剩約20-25萬噸LCE，需求增速不及供應放量增速，明年第一季度需求預期較悲觀。

正信期貨研究院表示，上遊受成本影響，有锂鹽廠在考慮減産以減少虧損。廠家有一定的挺價意願，出貨多數長協為主，散單量稀少。部分貿易商在庫存壓力之下，欲低價換量，報價大幅走低。下遊正極企業采購積極性不足，為降低原料采購風險，僅保持剛需少量跟進，且排産也在下降，終端電池廠以降庫存回款為主。供需雙方仍處于博弈中，需求暫時主導價格走勢。

曾宇轲認為，進入12月，碳酸锂呈現供需兩弱格局，在此背景下下，國内碳酸锂現貨庫存較上周小幅去庫。“從全球锂資源供應來看，目前供過于求正逐漸兌現。三季度受國内外購礦锂鹽企業減停産影響，部分澳礦精礦庫存堆積，精礦定價方式修改，成本支撐走弱。锂價下行疊加下遊消費走弱，锂鹽成交多為長協，零單采買有限。國内锂鹽企業出貨難度加大，累庫壓力下外購礦企業調整為按需生産。臨近年末，進入碳酸锂使用淡季，一體化锂鹽項目持續爬坡将進一步加劇供過于求。”

價格到底部了嗎？

随着期價跌破10萬元關口，碳酸锂已經進入價格的底部區間嗎？曾童分析，碳酸锂期價仍有下行空間，從成本曲線看，以8萬為成本支撐位，預計後市碳酸锂延續弱勢震蕩運作，“目前碳酸锂價格波動率較高，建議産業合理保值，鎖定利潤，降低生産風險。”

但從短期價格走勢來看， 她提醒，近期期貨價格快速下跌，期現價差擴大。“由于近月短期價格彈性較大，警惕連續下跌導緻的小幅反彈，但趨勢上短期内锂價仍有向下空間。”

上海有色網資料顯示，今日電池級碳酸锂報價均價為12.8萬元/噸，工業級碳酸锂報價為11.60萬元/噸。

“锂價到達底部需要出清高成本産能或锂電下遊再度爆發。”曾宇轲表示，根據他們目前2024年锂礦端放量和需求的預測，供過于求在明年将延續并加劇，電池級碳酸锂運作的中樞價格可能觸及優質锂雲母冶煉成本8萬元。

（财聯社記者 周曉雅）