那些定投三年仍然虧損的人，後來都怎麼樣了？

轉眼間，2023年已經行至尾聲。對于今年市場的波折反複，相信大多數基民都深有感觸。

三季度以來，關于A股的利好層出不窮，說好的牛市仍然沒來，每次以為拐點已至，但市場卻總能讓你清醒。始于2021年初的這輪調整，似乎仍舊需要靜候時光的洗禮。

有朋友在背景問小編：已經三年了，定投賬戶還在虧錢，還有希望嗎？

從資料來看，如果從3年前入場每個月等額定投滬深300指數1000元，跟随本輪市場颠簸到現在，雖然相比單筆投資已經有所減虧，但仍然面臨-18%的虧損。

（來源：Choice，以滬深300指數為模拟定投對象，定投時間區間2020年11月2日~2023年11月2日，算法:根據計算周期（按日）在所選時間段内拆分出n個區間，年化收益率=[(1+當期收益率)^(365/計算周期天數)-1]*100%，曆史資料不預示未來表現，不代表投資建議。）

定投需要等待，但如果一直虧錢，這碗定投的“雞湯”應該怎麼熬呢？别急，小編用資料說話，帶你好好捋一捋。

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那些定投三年仍然虧損的案例，

後來都怎麼樣了？

基金定投的原理是通過長期分次投入來攤低平均成本，但要注意的是基金定投≠穩賺不賠，市場潮汐起伏，定投并非100%能賺錢，就算是具備多年定投經驗的投資老手，也幾乎都經曆過浮虧的狀态。從浮虧到利潤回正的過程，就是我們熟知的“微笑曲線”。

當然，同樣是定投操作，開始的時機不佳，的确可能經曆一段時期的陣痛。

通過回測發現，在過去十年間，任意一天開啟按月定額定投滬深300指數，并堅持3年，在可獲得的1912組定投結果中，發生虧損的共有566組，占比為29.6%。也就是說，有不到1/3的可能性是，我們堅持定投三年，但仍然沒有賺錢。

（來源：Choice，以滬深300指數為模拟定投對象，在2013年1月4日至2020年11月16日期間，每個交易日起開啟按月定額定投滬深300指數（每20個交易日買入固定金額），并持續3年。曆史資料不預示未來表現，不代表投資建議。）

如上圖所示，這些虧損案例出現的時間非常集中，分别是經曆了“瘋牛”後退潮的2015-2016年以及内外因素交織、“困住”了不少新基民的2019-2020年。

15年的“瘋牛”行情的尾聲猶如烈火烹油，滬指一度站上了近十年的頂峰5178點，随着潮水退去，市場也迎來了劇烈的調整，在此期間滬深300指數最大回撤達到47.6%。

相比之下，這輪始于2021年的震蕩下跌更類似于“鈍刀割肉”，市場經曆了“核心資産”的抱團瓦解、市場整體的震蕩回落以及牛市的苦等不來，在此期間滬深300指數最大回撤達到41.8%。

（來源：Choice）

這兩波的共同點是：市場從牛到熊，經曆了大漲之後的大跌，投資者要麼高位入場，要麼沒有及時止盈，導緻定投出現了“倒微笑曲線”。

所謂的“倒微笑曲線”，大緻的情形就是在市場上行期開啟定投，在高點不斷增加投入、提高成本，之後市場迅速下跌，導緻定投出現虧損，與微笑曲線正好相反。

——那麼，如果經曆了類似的情況，還能有盈利回本的希望嗎？我們還是從曆史資料中找找答案。

當基金淨值一路下跌、堅持定投三年都沒有賺錢，你會感到絕望嗎？會開始質疑定投的有效性嗎？對于身處期間的基民而言，答案是顯而易見的。

然而，小編對2015-2017年出現的166個“定投三年未盈利”的案例進行跟蹤後發現：

如果再堅持定投1年，定投總收益率扭虧為盈的比例可達100%。

在第4年末，堅持定投案例的平均總收益率為12%。

（來源：Choice，以滬深300指數為模拟定投對象，在2013年1月4日至2020年11月16日期間，每個交易日起開啟按月定額定投滬深300指數（每20個交易日買入固定金額），并持續3年。選取2015-2017年期間定投3年總收益率為負數的166個資料，繼續按月定額定投12期，觀察總收益率。總收益率為正的個數占全部案例的比例即為扭虧為盈的比例。曆史資料不預示未來表現，不代表投資建議。）

這也告訴我們，如果因為一時的“倒微笑曲線”就放棄定投，可能也會錯過後續市場再度上漲的行情。A股總是這樣，并不缺少跌宕起伏的劇情，缺的正是那顆守得雲開見月明的心。

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定投持續虧損，

該止損還是繼續？

道理我們可能都懂，但對于許多投資者來說，這樣的情況仍然讓他們感到非常焦慮，尤其是在碰到連續下跌的行情，該止損還是繼續定投？

要回答這個問題，我們需要厘清定投的核心理念——以更低的成本擷取更多的份額，然後在市場的微笑曲線進入後半段時，力争擷取豐厚的回報。

是以，當定投出現虧損時，我們不應該馬上就武斷地止損，而是要先審視整體環境，可以拿手裡的基金跟市場大盤的漲跌幅做一個對比：

如果持倉表現得相對抗跌，相當于定投可能已經幫我們規避了一部分風險。在這種情況下，堅持定投并耐心等待可能是更明智的選擇。

如果基金跌幅大大超過了大盤、同類産品和業績基準，那投資者可以進一步觀察其基本面是否存在問題，基金的投資方向是否發生變化，投資風格是否“漂移”，基金經理是否有變更等等，或者直接通過相應的理财APP以及理财經理進行健診。

如果綜合判斷之後，基金的基本面确實已經發生了較大變化，那麼可以考慮轉換止損；如果基金本身波動比較大，而且基金經理是你比較熟悉和信任的情況，又或者投資的品種屬于長期有望向上的寬基指數基金，則可以多觀察一段時間，靜候時間的饋贈。

因為，在“低谷期”随意終止定投計劃，反而會折損長期收益。

我們以定投萬得偏股混合型基金指數為例。

從2015年5月至2021年1月這5年多的時間裡，該指數經曆了一輪較為完整的定投微笑曲線，但期間也有不少波折，需要曆經三次較為難熬的市場底部：2015年7月-2015年10月、2016年1月-2017年2月、2018年4月-2019年6月。

萬得偏股混合型基金指數走勢

資料來源：Choice，統計區間：2015.5.29至2021.1.29，指數曆史業績不預示未來表現，不構成投資建議。

假設現在有兩套定投方案：

①在此期間一直堅持月末定投1000元，不停止、不間斷；

②在前述三個低谷時間段中止定投，待市場反轉後再恢複定投。

偏股混合型基金指數：一直堅持定投VS低點不定投

計算結果顯示：

資料來源：根據Choice進行計算，統計區間：2015.5.29-2022.1.29，定投日：每月月末；以偏股混合型基金指數為模拟定投标的；忽略費用，每月定投m元，定投收益公式：R=【（m/x1+m/x2+……m/xn）*Xt – b】/b =【（m/x1+m/x2+……m/xn）*Xt】/b–1；（R=累計收益率，m=當月定投金額，x=買入價，n=定投次數，Xt=贖回日成交價，b=成本）；其中，“一直堅持定投”每月定投金額均為1000元；“低點中止定投”在以下月份——2015年7月至2015年10月、2016年1月至2017年2月、2018年4月至2019年6月，定投金額為0元，其他月份定投金額為1000元。此資料為曆史模拟收益率，模拟收益不代表曆史的真實收益，也不代表未來的預期收益。

如上圖所示，在低谷時期中止定投，待市場反彈企穩後再恢複定投，定投的收益反而會打折扣。

背後的原因在于，一方面，在一個長期的定投過程中，獲勝的關鍵其實是“低處買入的廉價份額”，試圖通過終止定投來避開下跌區間，實際上也是錯過了最好的定投加倉時機。如果隻在高位時買入，低位時停止，那成本就很難降下來，自然破壞了基金定投的原理。

另一方面，“收益=本金*收益率”，定投的絕對收益不僅與收益率有關，還與投入的本金多少有關。低谷時期中止定投，定投積累的份額減少、投入的本金減少，當微笑曲線右半邊揚起的時候，獲得的累計盈利金額也相對較少。

文章的最後，小編想說，關于投資，它的本質就是三件事，通過研究尋找價值，通過跟蹤發現價格，然後就是耐心等待。

投資的藝術在很大程度上就是等和守的藝術，而在等和守的過程中，必然與風險相伴相生。定投并不能幫我們躲避風險，但卻是幫助我們建立投資紀律、克服浮躁心理帶來的投資損耗、堅守長期投資的優質工具。

如果你一開始就做好了長期定投的準備，面對市場的波折就不用過于驚慌，因為這是一種“進可攻、退可守”的方案：

低位逐漸積攢更多基金份額，不錯過未來市場可能到來的高光時刻；

以“多次投入”代替“單次投入”，即便市場進一步下跌的也不慌，可按紀律繼續買入更廉價的基金份額。

當下，我們已經依次見證了A股的經濟底、政策底、盈利底、估值底、情緒底，“五重底”之後，情緒的彈簧已經随時準備向均值暴力反彈，并且必然會在這一過程中，将積蓄的動能悉數奉還。正所謂物極必反，市場往往在最悲觀的時刻醞釀轉機，在這樣的時候，模糊的正确一定好過精準的錯誤。

更多時候，不妨将定投看成是種一棵種子，丢掉浮躁，相信“慢即是快”，有播種、有呵護、有波折、有守候，行情下跌時堅如磐石，該止盈時果斷退出。厚積薄發，待到陽光爛漫時，大自然終會以充裕的果實作為饋贈。

今天先說到這裡，祝大家投資理财順利~

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文章轉載自公衆号“教你挖掘基”，文章封面圖來源于全景網，以上觀點來自相關機構，不代表天天基金的觀點，不對觀點的準确性和完整性做任何保證。收益率資料僅供參考，過往業績和走勢風格不預示未來表現，不構成投資建議。轉引的相關觀點均來自相關機構或公開媒體管道，不代表天天基金的觀點。天天基金不對觀點的準确性和完整性做任何保證，投資者據此操作，風險自擔。市場有風險，定投有風險，投資需謹慎。以上内容僅供參考，文中涉及個股的，不構成股票推薦和投資建議，股票市場波動大，購買前請審慎操作。大陸基金運作時間短，不能反映股市發展所有階段。基金管理人不保證基金盈利及最低收益，其管理的其他基金業績不構成對本基金業績的保證。基金過往業績及其淨值高低，不預示未來業績表現，完整業績見産品詳情頁。基金産品存在收益波動風險，投資者在做出基金投資決策時，應認同“買者自負”原則，在做出基金投資決策後，基金營運狀況與基金淨值變化導緻的投資風險及虧損，由基金投資者自行承擔。投資人應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律檔案，确認已知曉并了解産品特征及相關風險，具備相應的風險承受能力。市場有風險，投資須謹慎。

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