馬雲悄悄出手，投了個中東獨角獸

導讀

下一步，是 IPO。

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作者 | 馮曉亭  編輯 | 吾人

來源 | 融中财經

（ID：thecapital）

中東地區跑出了一頭獨角獸。

近日，中東購物和金融服務應用程式“Tabby”完成了 D 輪融資，金額為 2 億美元（約合人民币 14.6 億元），由 Wellington Management 領投，Bluepool Capital 以及沙特風險投資公司 STV、Mubadala Investment Capital、PayPal Ventures 和 Arbor Ventures 等現有投資者參與。

如 Tabby 早期投資者和玉資本所透露，在計劃沙特上市之前，Tabby 已在沙特設立了總部，目前公司的估值超過了 15 億美元，較 1 月份的 6.6 億美元增長了一倍多，此次融資使 Tabby 成為海灣地區首批金融科技獨角獸公司。

在沙特證券所 Tadawul 上市，也是 Tabby 最近一直在籌劃的，無論是将總部從迪拜遷至利雅得，還是此次發起的 D 輪融資，所指無不為此。Tabby 的創始人兼首席執行官 Hosam Arab 也表示，“對我們來說，此時籌集資金是有意義的。我們确信這可能是我們在 IPO 之前籌集的最後一輪資金。”

換言之，這家成立 4 年的創業企業，将要開始沖刺 IPO 了。

01

年輕獨角獸的成長史

Tabby 的故事，要從 2019 年說起。

彼時，中東時尚電商平台 Namshi 的聯合創始人以及時任首席執行官的 Hosam Arab，憑借自身在消費領域紮根多年的經驗獨具慧眼，意識到在信用卡使用率低的地區，有機會将 BNPL（先付後買） 定位為主要本地支付方式的替代方案。

于是，聯手另一位在電商業内有着豐富經驗的俄羅斯人 Daniil Barkalov，共同創立了 Tabby。

圖/Tabby 兩位創始人 來源/Tabby 官網

Tabby 押中的“BNPL”又是什麼？BNPL 的全稱為“Buy Now, Pay Later”，即先收到商品再付款的一種新型的購物支付方式，本質上是一種短期信貸産品。是以也被稱為“先用後付”和“先享後付”。

通過第三方 BNPL 公司，消費者可以立即擁有商品，然後再償還金額。這一服務模式實則就是信用卡模式，是信用卡使用率低地區的支付方式替代方案，和國内花呗、白條等服務類似。但大部分 BNPL 服務可分三期或四期支付款項，且不必支付任何利息。

簡而言之，BNPL 就是一種“支付方式”的選項，當消費者購買商品時，他們隻需在付款清單中選擇 “先買後付” 服務，頁面就會自動跳轉到支付供應商的網站或應用程式。在平台的個人賬号選擇還款計劃并送出，意味着購物完成。商家可直接從 BNPL 平台收到全額付款，而客戶則在還款計劃規定的時間内一次性或分期将款項償還給平台。

Tabby 成立之時，正是提供 BNPL 服務的應用程式在中東迅速流行之際。根據支付技術公司 Worldpay 的資料，這吸引了年輕消費者，到 2020 年，該行業的全球電子商務交易額接近 1000 億美元。在中東地區的 BNPL 應用程式正在對電子商務産生獨特的影響，該地區的線上支付障礙使增長變得複雜。

對于當時正在尋找更好支付方式的客戶來說，Tabby 是很好的替代選擇。因為 Tabby 提供的完全無成本的分期付款方案，這無疑為消費者提供了一個更靈活、更便捷的支付方式。

Tabby 官網資料顯示，其為客戶提供先買後付多種線上線下支付服務，允許客戶購買商品并分期付款。包括發貨後 14 天後免息一次性付清和按月分期免息付款的選項，最長可選擇 6 個月内付清。

Tabby 的業務覆寫多個品牌，包括 H&M、Adidas、IKEA、SHEIN、noon 和 Bloomingdale's 等，超過 15000 家全球品牌和小型企業都在使用 Tabby 的技術，通過線上和實體店提供靈活的支付方式，加速增長并赢得忠實客戶。

從地區來看，Tabby 活躍于沙特阿拉伯、阿聯酋和科威特市場。Tabby 的成功，同樣離不開來自中東地區的“地利”。

得益于中東地區電子商務滲透率高，以及該地區信貸替代方案的機會有限。Tabby 通過提供靈活的付款方式和無成本的分期付款方案，滿足了消費者對靈活支付的需求。此外，中東地區還有着利于 Tabby 發展的監管環境。例如在沙特阿拉伯，已經有了 BNPL 許可證。

此外，Tabby 還在 BNPL 這一主要業務基礎上，推出了 Tabby Shop 和 Tabby Card 等新産品，以滿足消費者的不同需求。

Tabby Shop 提供了來自數千個品牌的超過 50 萬種産品，幫助購物者發現和跟蹤最好的産品和優惠。Tabby Card 則意味着 Tabby 成功延伸到線下銷售，可以讓消費者進行線下購物，據 Tabby 今年 5 月披露的最新資料來看，Tabby 目前在阿聯酋發行了超過 28 萬張 Tabby Card。

圖源/Tabby 官網

根據 Global Data 資料，全球先買後付市場在 2021 年達到了 1200 億美元，從 2019 到 2021 年的複合年增長率達到了 85%，主要使用者來自千禧一代和 Z 世代這兩個現在及未來十幾年内主要的消費者族群。同時 Mastercard 預計，到 2025 年以 BNPL 模式進行的交易總額将達到 7.2 萬億美元。

可預見，Tabby 這頭獨角獸還有着更大的發展空間。

02

4 年斬獲 10 輪融資

4 年便完成 10 輪融資，進化成獨角獸，足以見得 Tabby 的“生猛”。

時間回到 2019 年 11 月，彼時的 Tabby 還未上線，還處于“隐身營運”狀态。但由于兩位創始人在電商業内小有名氣，Tabby 在中東地區獲得了很高的價值，并成功完成了 200 萬美元的種子輪融資。參與種子輪融資的三家風險投資機構分别是 Wamda Capital、Global Founders Capital（GFC） 和 Arbor Ventures。

圖/Tabby 融資曆程 來源/天眼查 融中财經截圖

值得注意的是，Tabby 其中一位早期投資者 GFC，是全球最大的網際網路孵化器 Rocket Internet 旗下的 VC 基金, 專注于全球早中期企業的風險投資。在全球投資了數百家創業公司，不乏 Facebook、LinkedIn、Zalando 等知名企業。該機構母公司 Rocket Internet 更是成功孵化了 Lazada、Jumia、Groupon、Trivago、Traveloka 等獨角獸企業。

進入到 2020 年，Tabby 依舊保持強勁勢頭。天眼查資料顯示，2020 年 7 月，Tabby 完成 700 萬美元天使輪融資，投資機構為 Raed Ventures、和玉資本和 Arbor Ventures。同年 12 月，Tabby 進一步完成 2300 萬美元 A 輪融資，投資方為阿聯酋的戰略投資基金穆巴達拉投資公司。

2021 年 6 月，Tabby 通過債務融資籌集了 5000 萬美元，這是它在成長過程中的一次重要融資。同年 8 月，它又完成了 5000 萬美元的 B 輪融資，估值達到 3 億美元，使其成為中東和北非地區最值得關注的金融科技企業之一。

2022 年，在全球經濟下行、資金緊縮的大背景下，Tabby 依舊保持“生猛”的一貫作風，吸引着大量資金。資料顯示，2022 年 3 月，Tabby 獲得了由沙特風險投資公司 STV 和紅杉資本印度領投的 5400 萬美元；同年 8 月，從 Atalaya 資本管理公司和現有投資者 Partners for Growth (PFG)獲得 1.5 億美元的債務融資。

在資本市場如魚得水的 Tabby，以總融資金額 2.75 億美元的成績，登榜福布斯中東釋出的“2022 年中東北非地區融資排名前 50 的初創公司名單”，并排名第二。

圖源/福布斯

能登上福布斯這份榜單的不乏中東地區初創公司的佼佼者。因為該排名要求入選的初創公司成立年限不超過 7 年，募集總資金超過 2000 萬美元，換言之，被收購或合并、上市或沒有提供有關融資和投資者足夠資訊的初創公司被排除在外。

剛進入 2023 年，Tabby 便在 1 月宣布完成 C 輪融資，由紅杉資本印度和 STV 領投，以 6.6 億美元的估值融資 5800 萬美元。值得注意的是，這兩家投資機構還在 2022 年 6 月共同領投了 Tabby 的 B+輪融資。彼時，Tabby 表示，該公司計劃利用新資金擴張消費者金融服務的業務範圍,推出新的産品和服務,并支援該公司不斷增長的業務規模。

除了紅杉資本印度和 STV 外，PayPal 全球企業風險投資部門 PayPal Ventures 也參與了本輪投資。與此同時，這也是 PayPal Ventures 在海灣阿拉伯國家合作委員會（GCC）的首次投資，是繼埃及金融技術初創 Paymob 之後，在中東和北非地區的第二次投資。此外，原有投資者穆巴達拉、Arbor Ventures 和 Endeavor Catalyst 也參與了這輪融資。

在完成 C 輪融資才幾個月時間，Tabby 在今年 5 月宣布完成了新一輪融資，将其債務額度擴大至 3.5 億美元。這輪融資涉及全球主要信貸投資者的參與，其中以總部位于舊金山的 Partners for Growth（PFG）為首，該公司為 Tabby 提供了首筆機構債務融資，并支援 Tabby 的持續擴張。投資者還包括總部位于紐約的 Atalaya 資本管理公司和邁阿密的多政策資産管理公司 CoVenture。

今年 11 月，Tabby 再次宣布完成新一輪融資，以 15 億美元估值完成了價值 2 億美元的 D 輪融資。該輪融資由全球最大的私人投資管理公司之一 Wellington Management 領投，STV、穆巴達拉、PayPal Ventures 和 Arbor Ventures 等參投。

03

背後有馬雲手筆

在 Tabby D 輪融資投資者名單中，“ Blue Pool Capital（藍池資本）”赫然在列。鮮為人知的是，藍池資本正是由馬雲和蔡崇信等聯合設立的家族财富基金。

從藍池資本的官網界面來看，也尤顯“神秘”，官網内容除了位址和電話外，并無披露過多資訊。

圖源/Blue Pool Capital 官網

關于這家“神秘”的家族辦公室，外界所了解的也不多。就連其成立時間的說法也不一，有說法表示，是蔡崇信和其老東家 Investor AB 的老同僚亞曆山大·韋斯特（Alexander West）于 2004 年在香港設立，也有說法表示是随着阿裡巴巴的成功上市，馬雲和蔡崇信為打理 IPO 後激增的财富而于 2014 年設立。

無論成立時間早晚，但可以肯定的是，藍池資本最早被記錄的投資事件發生在 2014 年，在這年，藍池資本出資 1 億美元到 Pinyin Capital Management 對沖基金中。之後該對沖基金由于業績不佳虧損巨大，藍池資本決定撤資，不久後該基金關閉。此後，藍池資本又投資了另一隻對沖基金 Torq Capital Management。

據公開資訊，2022 年藍池資本規模已超 500 億美元，其中馬雲家族資産約 400 億美元，蔡崇信個人财富約 100 億美元。盡管資金實力雄厚，但藍池資本無論在一級還是二級股權投資市場，都算不上活躍。

成立以來，藍池資本投資了多個醫療健康、網際網路消費領域的項目。天眼查資料顯示，藍池資本至今對外有過 17 次投資，從投資輪次來看，藍池資本從種子輪到上市前的各個階段都有涉及。投資版圖已擴充至醫療、體育、元宇宙、區塊鍊、金融科技等領域。此外，藍池資本對于泛生物醫藥的投資頗有興趣，這也符合家族辦公室投資長線、投資增長的風格。

圖/藍池資本投資動态 來源/天眼查 融中财經截圖

值得注意的是，藍池資本在 2021 年開始在一級市場加速。資料顯示，藍池資本自 2021 年 3 月起，在全球範圍内投資了超 10 家初創公司，投資輪次較為分散，從種子輪到後期輪次均有分布。而在 2021 年之前，藍池資本的最近一次投資時間停留在 2018 年。

除了在全球進行資産布局外，藍池資本同時還服務于蔡崇信的個人興趣。2019 年，蔡崇信以 23.5 億美元收購 NBA 布魯克林籃網隊剩餘 51%的股份，就是通過藍池資本完成的。

最近幾年，藍池資本還被發現，在加大豪華酒店以及地産方面的投資。

2022 年 1 月，紐約政府登記檔案顯示，藍池資本斥資 1.88 億美元，拿下紐約最貴豪宅中央公園南 220 号大樓 73 樓的頂樓豪宅，以及較低樓層的一間勞工房。而中央公園南 220 号被認為是紐約市最貴的較高價的電梯大廈，豪宅原屋主為 Och-Ziff 資本管理集團創辦人 Daniel Och。

而據當時媒體報道，蔡崇信在 2021 年 7 月就曾以總價 1.575 億美元，買下同棟大樓 60 層與 61 層較高價的電梯大廈，房價較 2020 年時增約三成，成為當時美國第三高的住宅置産紀錄，時隔半年，藍池資本再次打破了自己的購屋紀錄。

此外，藍池資本還是一家位于葡萄牙波爾圖五星級酒店的最大投資人，并且在西班牙逾六家五星級酒店間接持有股權。

如此看來，投資足迹遍布全球多領域的藍池資本，跟投了一家位于中東地區的金融科技企業，則絲毫不顯突兀。而随着此次融資完成，剛抓捕一頭獨角獸的藍池資本在不久的日後，成績單上又将新添一筆 IPO。