美聯儲利率決議即将來襲，本輪加息周期結束？
當地時間10月31日，美聯儲啟動兩天的議息會議。市場普遍預期，美聯儲将按兵不動。不僅如此，不少接受第一财經記者采訪的分析師認為，重新整理16年紀錄的美國長債收益率或意味着美聯儲加息周期将暫告一段落。
“我認為，今年的加息行動已經完成，不認為年内的最後兩次會議還會上調利率。”Freedom Capital Markets首席全球政策師、前紐約證券交易所交易大堂執行理事伍茲（Jay Woods）在接受第一财經專訪時表示，“考慮到目前美國經濟資料強勁，美聯儲主席鮑威爾仍會在表述上偏向鷹派。”
基準10年期美債收益率近期不斷測試5%水準，創2007年以來的新高。伍茲分析，背後的邏輯在于，投資者認為通脹難回2%目标，利率将在更長時間維持更高水準。“短期來看，該名額在5%水準已經見頂，随着美聯儲加息行動的結束，預期收益率也将停止上行。不過，展望更長遠的未來，5%可能也不足為奇，該名額或将遠超曆史水準。許多新一代投資者或許還未适應這一點，但高收益率可能會成為新常态。”伍茲說道。
舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly）此前曾表示，美債收益率走高代替美聯儲完成了部分工作，相當于一次加息，故沒有必要進一步收緊政策。伍茲稱，華爾街對這種觀點似乎沒有異議，如果繼續加息恐反而引發恐慌，産生其他問題。
據芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool），截至第一财經記者發稿時，11月美聯儲利率決議按兵不動的機率為96.7%，降息25個基點的機率為3.3%；年内維持目前利率水準不變的機率達68.8%，進一步加息25個基點至5.50%～5.75%的可能性為28.9%。
伴随着債市波動，美股近期持續震蕩。10月收官，道指累計下跌1.4%，标普500指數同期下滑2.2%，納指跌幅為2.8%，三大股指均連續三個月錄得周線下滑，道指和标普500指數更創2020年3月以來的最長月線連跌紀錄，标普500指數和納指均于上周落入回調區間。而今年前6個月，美股才沖進了牛市區域。
“收益率飙升的迅猛程度是導緻市場回落的真正原因，特别是對小盤股以及一些大型成長股造成打擊。一旦收益率企穩于某個合理區間，市場将重拾升勢。”伍茲進一步表示，“10年期美債收益率在4.5%以下是理想情形，現在則是在4.85%上方。”
投資者對美股與美債收益率之間的“跷跷闆”關系并不陌生。去年8月，10年期美債收益率用了不到三個月時間，由2.6%飙升至4%上方，受美聯儲持續加息和經濟衰退預期影響，去年美股創下2008年來的最慘一年。一年後，美債收益率在今年7月再度擡頭，短期之内迅速從3.8%突破5%。
“我的感覺是，投資者現在傾向于風險厭惡，他們從今年上半年獲利頗豐的一些知名股票當中撤出，一部分持币觀望，一部分買入美債尋求避險。畢竟地緣緊張局勢令人不安，持有現金也可以在市場走低時進行買入操作。”伍茲表示，能夠促使大盤反彈的催化劑包括季節性因素、美聯儲鴿派信号、企業盈利走強以及中東局勢清晰，在悲觀情形下，标普500指數可在4050～4100點附近尋找支撐。
據金融資料公司FactSet的統計，截至10月27日，49%的标普500指數成分股公司已經披露三季度财報，78%的企業每股盈利好于市場預期，略高于五年平均值77%。 不過，市值名列前茅的Meta和谷歌在放榜後的兩日分别重挫7%和12%。
“投資者在聽取财報電話會議時，更關注業績的利空方面。”伍茲稱：“以Meta為例，其季度表現輕松超出預期，隻是前瞻指引警告受地緣緊張局勢的拖累，廣告業務将在四季度走軟，這導緻投資者應聲賣出。企業過去的經營成績不再重要，未來三到六個月的前景才事關重大，我認為目前的抛售過度，投資者的心态是先賣出後質疑，尤其當地緣政治等陰雲籠罩着這個市場。”
同時，他認為，投資者應該采取長期政策，選擇熟悉的、使用過其産品服務的、資産負債表良好的個股，買入後長期持有。他還表示，現在買入美債并非壞的時機，10年期美債收益率在4.5%～5.0%，就回報而言相當可觀。