“3000點保衛戰”，敗了嗎？

周五下午15點收盤後，上證指數定格在2983.06點，跌幅0.74%。時隔一年，上證指數再度跌破3000點大關。

前一天，A股市場震蕩下挫，上證指數盤中最低探至3004.77點，最終險守3000點大關。此時，“3000點保衛戰”的情緒已經在市場中流傳開來。

三季度GDP同比增長4.9%，高于外界預期的4.5%；最近一周彙金增持、10家央企回購…股市真金白銀利好不斷，為何就是不漲呢？

A股下挫，有市場觀點歸咎為北向資金大幅離場。也有觀點認為，頻發的地緣政治沖突和美聯儲持續加息影響也需持續關注。

近期，印花稅減半征收、階段性收緊IPO再融資節奏等有利于活躍資本市場的政策頻出。另外，一些市場主體也開始自發參與到“護盤行動”中。“3000點”保衛戰已經打響，一系列動作能否轉化為資本市場信心的修複，還有待時間驗證。

“3000點”保衛戰已經打響。圖/中國新聞圖檔網

市場情緒為何低迷？

10月20日，A股市場繼續震蕩下行，汽車、計算機、生物醫藥等行業跌幅明顯，拖累上證指數繼續下探至2980點附近。截至收盤，上證指數報2983.06點，本周跌幅達到3.4%。另外，深證成指、創業闆指均有小幅下行。

“市場目前的低迷，主要還是因為A股的自身流動性仍未扭轉，北上資金的離場對短期的市場情緒仍有沖擊，并削弱了其他利好因素的作用。”渤海證券首席政策分析師宋亦威分析稱。

Wind資料顯示，20日北向資金全天小幅淨賣出16.46億元，連續6日淨賣出。前一天，北向資金全天單邊流出達到117.04億元，創年内第二大單日淨賣出額，本周北向資金累計減倉逾240億元。

有業内人士指出，海外市場波動、巴以沖突惡化以及美聯儲持續加息對市場産生了不利影響。外資持續離場導緻市場情緒低迷，悲觀情緒令投資者忽視基本面因素，加大抛售力度。同時指數又在3000點附近，對投資者沖擊更大，導緻指數出現連續快速下跌。

“市場由于缺乏賺錢效應，是以增量資金明顯缺乏，國内機構投資者缺乏長期資金的注入，A股市場跌跌不休使得基民的投資虧損嚴重，老的基金産品存在大量贖回，新基金發行又無人問津，國内機構投資者由于大量贖回被迫産生資金流出，這就是我們看到的機構長期行為短期化現象。”中銀基金原執行總裁陳儒指出，加之外資的持續流出，特别是今年8月份以來北向資金帶節奏的現象十分明顯，北向資金持續流出伴随着A股的整體下跌并呈現正相關。

“3000點”曆來是股市重要防線。近些年，每當大盤觸及3000點附近時，有關部門就會出台一系列刺激舉措，提振股市信心，是以3000點也被稱為“政策底”。

自從2007年年初第一次站上3000點以來，上證指數漲到過6124點的曆史高點，也下探至1664點區間。16年裡，穿梭于3000點，上證指數大緻開展了7輪“保衛戰”，每次都經過較長時間拉鋸。

最漫長的一次博弈發生在2009年。全球金融危機逐漸緩解，上證指數強勢反彈至3500點附近，但8月卻掉頭跌破3000點，直到5年後的2014年12月，才終于上漲突破。随後一路上揚，迎來一輪大牛市行情。

2022年“3000點保衛戰”兩次登場。當年3月，上證指數一路下跌，到4月份最低跌至2863.65點後開始反彈。10月擊穿3000點大關，上證指數再次圍繞3000點反複攻堅防守，最終回到了3000點上方。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍做過統計，A股市場曆史上共有50次跌破3000點，但也同樣有50次重新站上此點位。

“這一次也可能不會例外。即使短期内大盤破3000點，市場可能會迎來支撐經濟回升的政策，進而帶動股市的回升。為了提振經濟，四季度可能會出台更大的政策措施，特别是如果大盤跌破3000點，這可能會促使出台更大力度的政策，改變市場的悲觀預期。”楊德龍說。

安信證券認為，中長期看，上證指數過去30多年從未有過年線三連陰，而且過去30多年的大級别調整經驗表明，一旦調整進入到18年與20年均線區域，随後或将迎來較大級别的反彈；目前上證指數已經進入該區域。

宋亦威也表示，既然滬指已經突破8月份的低點，市場或在選擇“破而後立”，對此投資者不應過于悲觀，應靜待市場企穩。

A股到底了嗎？

盡管市場還在築底階段，但多位市場人士依然看好A股走勢。

西部利得基金經理盛豐衍公開聲稱，從擇時模型來看，諸多模型觸發A股觸底信号。監管對于A股的呵護，對于輿論的極速響應，千億級别真金白銀的利好，以及今年無風險收益率譜系顯著下降，但貨币供應量依然高增等因素表明，積極因素在逐漸積累，隻欠東風。

7月24日，中共中央政治局會議明确提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。近3個月以來，包括證券交易印花稅實施減半征收、階段性收緊IPO再融資節奏以及減持新規等重磅政策頻出，穩住了市場信心。

宏觀經濟加速複蘇，也給A股市場注入了利好。10月18日，國家統計局公布資料顯示，前三季度國内生産總值為91.30萬億元，同比增長5.2%。其中，第三季度GDP同比增長4.9%，整體好于預期。另外，PMI、投資、消費、出口、社融等資料也出現持續上升、降幅縮窄的改善迹象。

“9月多項經濟名額好于市場預期，市場正不斷積蓄做多能量。考慮到目前市場估值擁有較高的安全邊際，對後市不宜過度悲觀。随着做多力量的持續積累，市場或将在适度休整後，迎來反彈。”東莞證券宏觀政策分析師費小平等人在研報中指出。

值得注意的是，市場主體也在積極參與到“護盤行動”中。10月16日，包括中國石化、海康威視、寶鋼股份、華潤微、中國鐵建等十餘家央企密集出手，增持或者回購自家公司股票。19日晚，中國核電、國電電力、内蒙華電、中國鋁業、中國神華、中國建築等六家央企分别釋出公告，公布了控股股東的增持計劃，單家增持金額在1億—10億元不等。

此外，中央彙金投資有限責任公司時隔八年，再次出手增持四大國有商業銀行，合計增持超1億股。

據媒體不完全統計，僅本周前3個交易日，就有至少30家上市公司披露重要股東增持預案或進展，有至少70家上市公司披露股份回購方案或進展。

積極信号正在不斷積累。中信證券首席政策師秦培景認為，目前A股市場底部特征明顯。随着國内積極因素不斷積累、美元匯率等外部擾動逐漸緩解以及四季度重要會議密集召開，A股市場底部有望逐漸夯實。

也有不少聲音指出，A股跌跌不休，到了從根本上反思的時候。“A股市場過于依賴融資，而忽視了對投資者的關照，導緻融資端與投資端失衡，特别是投資端功能明顯不足。”中銀基金原執行總裁陳儒認為，由于長期未能獲利，投資者對市場失去了熱情。此外，市場中存在一些漏洞，違法違規行為成本過低，嚴重傷害了投資者的信心。

“我們需要将保護中小投資者的合法權益作為最重要的任務。”陳儒指出，這需要從融資端、投資端和交易端全面改革，填補各種危害投資者利益的漏洞。

不過，他也認為，目前A股市場整體估值低，核心資産的價值長期被低估，“這也為中長期價值投資提供了機會”。

作者：哈力克

編輯：闵傑