一覺醒來，隐約聞到了危機前夕的味道

一覺醒來，隐約聞到了2007年金融危機前夕的味道。

三大市場傳來重要信号：

- 美國股市沒有挺住，三大股指均出現了不小的跌幅。道瓊斯指數下跌1.3%，抹去了今年所有的跌幅；标普500指數下跌1.4%，近13%的成分股觸及52周低點；以科技股為主的納斯達克指數下跌1.9%。

- 與此同時，美國國債遭到大舉抛售，10年期美國國債收益率自2007年8月以來首次突破4.8%。國債跌勢最初是受到8月職位空缺資料高于預期的刺激，随後随着期貨交易量激增且市場創出新低，抛售進一步持續。

- 美元指數進一步攀升，創下年内最高收盤價，并且穩穩站上106關口。

光看上面的三段介紹，就應該明白形勢的嚴峻。

第一，美國股市出現了不小的跌幅，預計今天的亞太股市抛售将進一步加劇。現在之是以感覺一切還好，就是因為美國股市尚且沒有出現大的跌幅。被譽為華爾街“恐懼指數”的 VIX創下5月24日以來最高收盤水準，預計波動還将進一步加劇。

第二，日元對美元一度跌破150水準，之後幾秒鐘内上漲近2%，加劇了全球市場動蕩的色彩。但日本的幹預，僅僅是緩和日元的跌勢，對美元造成短暫的打壓，不會真正改變趨勢。

| 日元走勢具有幹預的所有特征，否則這必須是一個令人難以置信的巧合。

第三，交易員們正在消化“美聯儲長期維持高利率”的信号——這句話是造成目前一切動蕩的根源——也是我們幾個月來在《環球市場政策》裡一直提醒的，我們對美元、美債收益率的預測已經全部得到應驗。如今10年期美債收益率已經突破“4.8%”，作為全球資産定價之“錨”，不少金融市場和新興市場國家承受不了如此高的收益率。另外，該收益率與通脹預期挂鈎，如果導緻通脹預期上升，那麼美聯儲将被迫加息——如果利率繼續以以往的方式上升，将會發生金融事故。某些事情将會破裂，這将導緻美聯儲轉向另一個方向。目前市場對今年11月和12月會議的加息可能性進一步增大。

第四，現在像極了2007年金融危機前的氣氛：

- 美聯儲即将結束加息周期；

- 勞動力市場強勁；

- 對軟着陸的預期增強——每逢危機來臨前，都會有軟着陸的強烈預期。

目前危險的情況還在持續。與過去危機不同的是，這次市場伴随的是一個美元、原油、美債收益率同步上漲的組合，無論是對經濟還是對金融市場而言，都是一個有毒組合。

氣氛已經烘托到這裡了，平靜是不可能了。

最近有讀者留言“沒必要每天解讀市場，中間過程不重要”——這就是大衆的思維認知偏差。市場是不斷變化的，我們需要敏銳捕捉到每個變盤節點，判斷每天發生的重要事件對金融市場的短期、中期、長期影響，并評估這些事件的積累效應。大部分人停留在極低的認知水準，很多人還在糾結押注美聯儲11月是否加息，華爾街早就轉向了。如果你還迷戀幾個秘訣（或名額）就能無敵于天下的，那在市場中你連配角也算不上。

| 如果你在交易初期遇到這本書，無疑是非常幸運的，它對很多人來說——是前半生和後半生的分界線。