最近寒武紀的事情，大家都知道了，其實還是老一套。
根據《寒武紀股東累計套現66億，股價距高點已腰斬，哪些基金很受傷？》這篇文章：觀察曆史資料，在2023年以前，寒武紀還不是公募基金的重倉産品。
進入2023年，AI概念被ChatGPT引爆，寒武紀成為香饽饽。截至2023年二季度末，公募基金公司合計持有8492.20萬股股票，持股比例暴增至34.78%；其中，持股量超100萬股的基金公司就有19家。
再結合，9月22日，寒武紀公告稱，公司創始股東之一、國投(上海)科技成果轉化創業投資基金企業(有限合夥)減持739.87萬股，減持比例1.78%。這次減持套現約14.82億元，減持後，國投創業基金僅持有寒武紀股份1176股，占總股本比例不到0.01%，基本完成“清倉”。
感覺就像是互相配合，現在你有熱點，那我加倉，順理成章，公募基金進來了，股價也推高了，那創投股東不僅可以高位減持，還有一大批合适的“接盤俠”；當然，對于是不是公募基金接盤，放跑了創投股東，這個也隻是我個人的猜測，他們肯定不會承認的，隻是從操作上來看，很像啊，很像！
其實寒武紀從一開始可能是個好公司，段永平說，定性比定量分析重要，最重要的是商業模式。商業模式把絕大多數公司都過濾掉了，定量分析的重要性一下子就下降了很多。是以這些年想通了的最重要的一點就是商業模式。這點通了以後，投資确實就變得非常有意思了。
是以段永平說，我不意外巴菲特會賣掉台積電。雖然台積電非常了不起，但商業模式有點累，實在是太重了。
如果套用這個邏輯，從一開始寒武紀确實是優勢開局，傍上了華為的“大腿”，負責為華為海思提供終端智能處理器IP，從華為mate10到華為mate20，寒武紀一直與華為合作。
還有，在麒麟970晶片的設計過程中，華為與寒武紀進行了深度合作，雙方團隊在 AI計算處理方面進行了聯合開發與優化。
從未來前景上來看，如果跑通了智能晶片這個賽道，實作了技術壁壘，靠吃專利費這種商業模式，就能讓它躺着賺錢。
隻不過，它沒時間了。
英偉達是1993年創立的，那個時候網際網路産業剛剛開始發展，市場藍海，競對不是很多；但是寒武紀這個時候才開始發展，面對世界巨頭，賽道又沒有找對，自然就很難拔尖。
段永平說，差異化的定義就是：使用者需要但别人沒能滿足的東西。“差異化”不是簡單的不同，而是“使用者需要但同行還沒滿足的東西”，潛在前提是至少要有“同行已經滿足了的使用者需要的東西”。
寒武紀也是找了差異化産品的，比如說，押注車載智能晶片，這是寒武紀2021年成立的項目，該項目獲得了甯德時代、蔚來、上汽集團旗下尚颀資本與金茂資本等數億元的戰略投資；但是，2023年燃油車減稅政策終止以及新能源汽車補貼退場，加上消費降級，宏觀經濟發展承壓等等一系列外部問題，寒武紀的貨賣不動。
寒武紀的差異化産品，市場不認，展現在财報上：
2017年至2022年，寒武紀的營業收入0.08億元、1.17億元、4.44億元、4.59億元、7.21億元、7.29億元，肉眼可見的穩步增長。但是同期，歸母淨利潤為-3.81億元、-0.41億元、-11.79億元、-4.35億元、-8.25億元、-12.57億元，6年累計虧損超41億元。我是不是可以了解為，賠本賺吆喝去了。
今年上半年寒武紀依然不給力，營業收入同比減少33.37%，約為1.14億元，淨虧損5.45億元。
外因是無法改變的，能改變的隻有自己，寒武紀僅剩的希望就是加大研發投入，打造一個爆款，就能把之前失去的全部彌補回來，還能有賺。
但是創投股東們等不了了，紛紛想着有人接盤了，那就高位套現減持了，這進一步增大了寒武紀的現金壓力和輿論壓力。
要活下去，就得裁員，把人都裁掉了，還有誰來給你研發呢？
是以寒武紀就進入了一個惡性循環：研發多年，産品市場不認，沒有大爆款——股東們減持套現——現金流惡化——裁員——更沒人進行技術研發——在沒資金沒人的情況下慢慢等死。
但是創新還是要繼續，不能因為有了個寒武紀就因噎廢食，以後都不投創新企業，但在研究創新企業的時候，不僅要關注段永平所說的，研究商業模式，更要注意，有沒有足夠的資金支援這樣的商業模式跑通。
就跟我之前聽到一位投資人說的一樣，我們做投資，對于企業就是接力棒，一棒接一棒，把這個企業做優做強，很多時候一些企業很可惜，沒等到下一波資金，無奈破産清算。
在我看來，火也是需要命的，一些創新企業賭錯了未來技術風口，沒能占領市場，如果資金足夠，也可以蟄伏起來，等待下一次機會，隻不過現實是殘酷的，資金方不會給第二次機會了（萬一第二次也沒做起來呢），選擇撤資，這個時候，創新企業也得認命倒閉。
對于寒武紀來說，它現在資金資金跟不上，打磨出來的技術和産品也沒在市場上掀起波瀾，翻盤的機率已經很小了，是以從這些清倉式減持的股東們來說，他們也沒錯，這家企業已經沒有爆火的可能了，就沒必要繼續押注了；隻不過現在減持套現、公募基金接盤的行為，把散戶套進去了，是會讓人恨的咬牙切齒。
那麼支援創新，核心還是在于現金流是否充裕，那誰才适合支援創新？
李嘉誠、巴菲特這些人。
李嘉誠手上有港口、電力、屈臣氏等等一系列強現金流産業，這也是他敢去投資的底氣，失敗了沒所謂，有這些産業托底；雖然說大家天天看到的都是李嘉誠投資成功了多少個項目，其實他失敗的更多，隻是對他影響不大而已。
至于巴菲特，伯克希爾的現金儲備高達1474億美元，夠很多個寒武紀去燒的了，隻不過巴菲特經常說自己不喜歡買科技股，在他看來，那些快速發展的科技公司具有很大的風險，這些風險并不是自己能夠預測和控制的。就算是蘋果，巴菲特認為蘋果是一家高品質的消費企業，具有長期持有價值。他将蘋果視為“普通股投資中的消費者産品公司”，而不是一家科技公司。
這就是大佬跟普通人的差別，大佬覺得我隻要有現金流，利潤少點就少點，慢就是快；但是對于普通人來說，押注創新公司，高估值，說不定就可以實作一夜暴富，當然也承擔了更多的風險。
最後的結論：我經常聽到一些人說，我要創業我要創新，隻是對于普通人來說，創新的核心在于現金流的充裕程度（商業模式其實還是次要的），你個人能拿多少資金出來讓你的創新項目撐多久呢？在創新之前，首先還是要找到能産生穩定現金流的項目，當有了這種現金奶牛項目以後，再去做創新項目那才是錦上添花，不然自身根基不牢就去搞創新，那就是挖坑埋自己。