國米虧損8500萬的背後，出售傳聞或為真

上賽季，國米或許是整個意大利最成功的球隊。意甲冠軍歸屬那不勒斯，自己隻有一個意大利杯和意大利超級杯壓陣，但球隊繼09-10賽季以後再度殺入歐冠決賽，和曼城打的有來有回，如果不是羅德裡會挽雕弓如滿月，打了一個後插上，冠軍歸屬其實尚未可知。

經曆了這樣的一個财年，國米的财政狀況理論上應該向好才是，但現實依舊嚴峻。根據國米方面近期出品的财報，藍黑軍團在上賽季已經大幅縮減了虧損，但也隻是把單賽季虧損從1.4億降到了8500萬歐元，未來的一段時間，債務依舊是國米最可怕的敵人。

隻看國米的财報，張康陽和馬洛塔其實幹的還算不錯。在營運成本控制方面，因為甩掉了盧卡庫的大合同，外加搞了一個賽季的降薪，國米的經營成本從5.28億歐降至4.655億歐，這也讓國米在保持競争力的同時，保有在未來進行輕質化營運的可能性。

支出減少了，國米的收入卻是維持着上漲的勢頭。作為球隊賺錢的大功臣，梅阿查北看台的球迷們全情投入，讓國米拿下了意甲第一的上座人數，靠着去年驚人的28個主場比賽，光是在比賽日收入這一下，藍黑軍團就能淨賺超過8000萬，曆史記錄的水準——事實上，如果國米能有自己的球場，藍黑軍團的吸金能力将會更吓人。

但即便如此，國米的賬面依舊是虧損的狀态。拖垮球隊财政最直接的問題，便是此前債務産生的高額利息，早在去年十二月，張康陽個人虧欠橡樹資本的資金便已超過了3億歐元，這讓國米每年至少要償還4000萬歐元的利息。如今一年不到的時間，這一利息已經超過了5000萬歐元……

有鑒于此，國米在經營政策上依舊是緊縮政策。最明顯的變化來自于青訓球隊，為了開源節流，國米将球員編制從133個砍到了72個，大頭基本上出在青訓球員身上。這樣的政策或許有點竭澤而漁，但因為這一措施，國米在薪資支出上減少了15個百分點。

目前，為了扭轉球隊的财政狀況，張康陽把希望壓在了球隊的商業開發上。在莫拉蒂和托希爾時期，國米對商業開發并不算重視，而在蘇甯接手國米後，球隊終于開始大規模發掘自身的商業價值了。作為老牌合作對象，耐克是自然要續約的，派拉蒙則作為國米的胸前廣告讓切爾西羨慕嫉妒恨去了，但國米的虧損，很大程度上也壞在了球衣贊助商Digitalbits上面——因為超過2000萬歐元的贊助費遲遲沒有兌現，國米的财政狀況一度降到了冰點。

但對于國米而言，情況或許還沒有那麼糟。和其他球隊的收購，國米的債券是Z類債券，也就是我們說的累積債券，為發行人發行的多種債券中最後償付的債券。這也就意味着，一旦張康陽還不起債，最後的代價隻是将國米強制轉讓，并不會以國米的現金流償還貸款，短暫動蕩是免不了的，但這并不會影響國米的長期計劃。