境外債務重組生變！恒大無法發行新票據、叫停境外債權人會議，許家印身價僅剩200億元
9月24日晚間，中國恒大（03333.HK）宣布，鑒于恒大地産集團有限公司（中國恒大的主要附屬公司，簡稱“恒大地産”）正在被立案調查，中國恒大目前的情況無法滿足新票據的發行資格。
而9月22日，中國恒大公告稱，自今年3月22日以來，恒大集團的銷售情況不如預期。基于公司目前情況以及與其顧問及債權人協商，原定于9月25日和9月26日有關建議重組的相關協定安排會議将不會舉行。
“中國恒大宣布目前的情況無法滿足新票據的發行資格、并臨時叫停了境外債權人會議，這表明其境外債重組情況可能面臨較大的困難和挑戰。”9月25日，IPG中國區首席經濟學家柏文喜向《華夏時報》記者表示。
受中國恒大境外債重組受阻消息影響，9月25日上午，中國恒大、恒大汽車、恒大物業股價齊齊下跌。截至午間收盤，中國恒大報0.410港元/股，跌25.45%；恒大汽車報0.710港元/股，跌21.11%；恒大物業報0.690港元/股，跌11.54%。
無法滿足新票據發行資格
中國恒大境外債務重組一事風波再起。
9月24日晚，中國恒大宣布，在建議重組下拟發行的各項新票據須根據其适用情形遵守中國證監會釋出的《境内企業境外發行證券和上市管理試行辦法》和國家發展和改革委員會釋出的《企業中長期外債稽核登記管理辦法》，公司須證明其符合相關規定。鑒于恒大地産集團有限公司正在被立案調查，中國恒大目前的情況無法滿足新票據的發行資格。
《華夏時報》記者看到，《境内企業境外發行證券和上市管理試行辦法》第八條第四項明确指出，境内企業因涉嫌犯罪或者重大違法違規行為正在被依法立案調查，尚未有明确結論意見的，不得境外發行上市。
正在被立案調查的恒大地産是中國恒大的境内主體公司。今年8月16日，恒大地産公告稱，收到中國證監會下發的《立案告知書》，因公司涉嫌資訊披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規，中國證監會決定對恒大地産立案。
中國恒大的境外債務重組涉及資金規模約191.49億美元，其此次提及的新票據是其與境外債權人小組已簽署重組方案的主要條款：今年3月22日，中國恒大釋出公告，宣布與境外債權人小組已簽署重組方案的主要條款：恒大将發行強制可交換債券對原債券進行置換；新債券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初開始付息、付本金的0.5%。
之後，中國恒大曾數次表示，“債務人多數已支援前述重組方案”。例如，今年4月底，中國恒大即宣布持有A 組、C組債務未償還本金額分别達77%、30%以上的持有人已遞交加入重組支援協定函件。
不過，重組方案公布後，正式的債權人會議卻一再延期：7月26日，中國恒大公告稱，恒大協定安排在8月23日、天基協定、景程協定安排在8月22日；8月16日，中國恒大對上述會議第一次延期至8月28日；8月28日，中國恒大公告稱，會議将分别延期至9月25日和9月26日。
9月22日，中國恒大釋出的境外債務重組更新資訊公告指出，自今年3月22日以來，恒大集團的銷售情況不如預期。基于公司目前情況以及與其顧問及債權人協商，公司認為有必要重新審視建議重組的條款以比對其客觀情況和債權人訴求。鑒于上述情況，原定于9月25日和9月26日有關建議重組的相關協定安排會議将不會舉行。
同時，中國恒大确定協定的聆訊時間也出現延後。9月8日晚間，中國恒大公告稱，景程協定安排、開曼群島恒大協定安排、香港恒大及天基協定安排的準許聆訊，分别延後至10月3日晚、10月5日、10月16日及17日。
負債總額高達1.78萬億元
境外債務重組方案或面臨重大調整的中國恒大，目前仍處于多事之秋。
除了恒大地産被調查之外，9月16日晚間，深圳市警察局南山分局釋出《案情通報》稱，近期，公安機關依法對恒大金融财富管理（深圳）有限公司（簡稱“恒大财富”）杜某等涉嫌犯罪人員采取刑事強制措施。據悉，截至2022年12月31日，恒大财富未兌付本息高達340億元。
此外，9月19日，恒大地産新增3條被執行人資訊，執行标的合計9.8億餘元，涉及票據追索權糾紛等。截至目前，該公司存在超590條被執行人資訊，被執行總金額超560億元，另有多條限制消費令、失信被執行人和終本案件資訊。
另據《2023胡潤全球富豪榜》，中國恒大董事局主席許家印身家僅剩200億元，全球排行第1100名，較去年下降712名。對比2021年，許家印彼時身家高達2040億元，全球排行第50名。
8月27日，中國恒大釋出未經稽核的中期業績公告，釋放公司銷售情況良好的信号。今年上半年，中國恒大實作合約銷售金額334.13億元，合約銷售面積511.5萬平方米，上半年累計銷售回款271億元；截至6月30日，中國恒大擁有土地儲備1.9億平方米。此外，中國恒大還參與78個舊改項目，其中大灣區55個，其他城市23個。
但從财務資料方面來看，中國恒大仍深陷泥沼：2023年上半年中國恒大收入為1281.8億元，其中房地産開發業務收入1200.7億元。期内經營性虧損173.8億元，非經營性虧損（包括訴訟、土地被收回、股權處置及資産評估減值等其他虧損）150.3億元，淨虧損合計392.5億元。
在備受關注的債務狀況上，中國恒大披露，截至今年6月30日，中國恒大負債總額2.39萬億元，剔除合約負債6039.8億元後負債1.78萬億元。這些負債具體包括借款6247.7億元，應付貿易賬款及其他應付款項1.06萬億元（其中包括應付工程材料款5961.7億元），其他負債1028.8億元。
中國恒大在未經稽核的中期業績公告中提到，公司穩步推進境外債重組相關工作，于4月與債權人簽訂了境外重組支援協定。公司獲得三地法院準許，召集債權人會議以推進重組協定安排。公司也獲香港高等法院準許，延期進行清盤呈請聆訊。
如今，中國恒大無法滿足新票據的發行資格，加之“有必要重新審視建議重組的條款以比對其客觀情況和債權人訴求”，其境外債務重組何時落地已成未知數。
柏文喜認為，根據中國恒大釋出的公告，被立案調查可能會對公司的市場聲譽和公司形象造成負面影響，讓本已困境重重的中國恒大恢複經營和債務重組工作的努力更是雪上加霜，推進更加困難，會導緻公司銷售去化阻力更大，服務于“保交樓”的融資與騰挪也會更加困難，“被調查的具體内容和結果雖然還有不确定性，但對公司重組與業務營運的影響也是不言而喻的”。
除了被立案調查的影響外，柏文喜認為，中國恒大重組計劃生變還可能涉及更深層次的原因。例如中國恒大的财務狀況複雜、債務規模巨大，重組計劃的可行性可能存在較大問題。此外，中國恒大的管理層也可能面臨着調整和改革，這也會對重組計劃産生直接的影響。
責任編輯：張蓓 主編：張豫甯