8月CPI資料公布後，輿論的關注度顯然就沒有過去兩個月那麼大。
我還記得上個月公布7月CPI資料為同比負0.3%的時候，輿論那是鋪天蓋地的在鼓吹通縮論。
現在顯然并沒有那個熱度，原因也很簡單，因為8月CPI資料是由負轉正。
8月CPI同比增長0.1%，這個資料雖然也仍然處于比較低的通脹水準，但至少是比上個月負0.3%的通脹率要好一些。
最關鍵是8月CPI是連續兩個月環比增長了。
關于通縮緊縮的定義，并沒有一個明确的标準。
比較主流的定義是，CPI環比連續負增長6個月。
也有認為是CPI要同比連續6個月負增長，才能算是通縮。
但不管是哪種标準，我們現在都很難稱得上是通縮。
畢竟CPI已經連續兩個月環比增長。
我上個月反駁通縮論的時候，也跟大家預判過，認為未來幾個月，我們通脹應該也會反彈。
之前通脹之是以大幅回落，主要因素是油價。
去年6月，我們國内油價是達到峰值，全國大部分地區的92汽油價格是9.3元/升。
今年6月底的油價，92号汽油普遍降到7.5左右，同比降幅達19%左右。
但随着時間推移，油價同比降幅快速縮窄，這是我之前判斷通脹會反彈的主要依據。
統計局公布的CPI資料細分選項裡：
6月，交通工具用燃料價格，同比下降17.6%。
7月，同比下降13.2%。
8月，同比下降4.5%。
可以看到，這個同比下降幅度是大幅縮窄。
這個一方面是去年8月的油價開始大幅下降，已經從去年6月9.3元/升的峰值，下降到8.35元/升。
另外一方面，由于國際油價上漲，國内油價過去兩個月也是持續上調。
8月底的92号汽油是差不多上調到8.1元/升，相比6月底7.5元/升的價格，還是上漲了不少。
一方面是去年下半年油價持續回落，另外是目前油價持續上調。
這自然使得目前油價的同比跌幅是迅速縮窄，那麼油價對于CPI的拉低作用就會減輕。
同時，我上個月的文章也提醒過，下半年豬肉價格可能會接力油價，成為拉低CPI的主要權重。
這是因為，去年下半年，生豬出欄價格有一波大幅上漲，從3月份的12.29元，一路漲到去年10月的27元。
今年生豬出欄價格，雖然在7月開始也有一波上漲，但也隻是從14.5元的價格，漲到現在17元左右，相比去年同期的24元價格，顯然有較大的同比跌幅。
根據統計局公布的資料顯示，8月畜肉類價格下降10.5%，影響CPI下降約0.36個百分點，其中豬肉價格下降17.9%，影響CPI下降約0.28個百分點；
豬肉價格一直是我們CPI的主要權重，以至于以前CPI指數有豬指數之稱，雖然最近幾年是下降了不少豬肉權重，但豬肉價格對CPI的影響仍然還是比較大的。
是以，8月的CPI資料，雖然油價同比跌幅大幅縮窄，但豬肉價格跌幅仍然還是比較大，這也是8月CPI雖然由負轉正，但仍然還比較低的緣故。
過去幾個月，輿論上某些人别有目的鼓吹通縮來唱衰我們經濟。
但我個人認為，相比擔憂通縮，我們現在更需要提防的還是通脹問題。
這也有幾個依據。
一個是豬肉價格去年12月就基本跌回20元以下，這意味着今年12月底，豬肉價格對CPI的拉低效果就會消失。
此外，去年12月，國内油價就基本跌到7.6元附近，按照目前油價看，今年底油價對CPI的影響就會由負轉正。
除了這兩大CPI影響權重之外，我們再來看看服務業通脹壓力。
由于能源和食品價格，都有周期屬性。
是以國際上除了看通脹率，也會看刨除了能源和食品價格的核心通脹率。
我們8月核心通脹率是0.8%，仍然還是處于一個不算太低的水準。
特别是核心通脹率的環比增幅是達到0.5%，是過去這一年來最大的增幅。
我們也可以來看統計局公布的八大類細分選項。
可以看到，除了“食品煙酒”、“生活用品及服務”、“交通通信”之外，其他大項基本都是有不同程度的同比上漲，特别是“教育文化”、“其他用品及服務”的同比漲幅是超過2%。
這說明，在服務業領域，我們并沒有出現通縮，并且還稍微有一些通脹壓力。
這背後根本原因，是央行正在放水刺激經濟。
從去年至今，央行一共降準了3次。
1年期LPR利率也從2021年11月的3.85%，下降至目前的3.45%，5次下調，累計下調幅度40基點。
雖然這隻能算是擠牙膏式降息，不算大水漫灌，但總歸也算是在放水刺激經濟。
我們貨币供給端在前幾個月，M2都是處于12%的同比增速。
雖然需求端在上半年整體還比較萎靡，特别是7月出現5282億元的社融極低值。
但8月社融資料也迅速恢複到3.12萬億元。
這個我之前也分析過，貨币的傳導需要一個時間過程，雖然我們存在放水後，一些資金在銀行體系空轉的問題，但随着時間推移，隻要不斷去擠，那麼在銀行體系空轉的資金，最終還是會慢慢流到社會面。
這個也可以從最近幾個月，M2同比增速還是下降，看出一些端倪。
在信用貨币時代，即使出現通縮也隻是暫時的，從長期來看，通脹才是主旋律。
可能有人就會說日本長達30年的通縮周期。
日本的情況比較特殊，屬于個例，不能當普遍情況看，日本的情況也跟我們完全不同。
更何況，日本目前也面臨通脹壓力。
日本已經連續一年多，通脹率是超過3%。
是以，現在通過鼓吹通縮，來唱衰我們經濟的人，是典型的找錯方向。
當然，我也不認為，我們會在目前這個全球經濟不景氣的周期，我們一下子就又大通脹了，至少現階段還沒有看到這個苗頭。
我也隻是先給大家打個預防針，我敢說，假如明年初，我們通脹率回到2%的正常水準，估計現在鼓吹大通縮的人，就會掉頭來鼓吹大通脹。
對他們來說，CPI回落，也是要完，CPI上漲，也是要完。
他們的思維裡，就沒有中間态，要麼就是大通脹、要麼就是大通縮，搞得我們通脹都不能維持在正常水準一樣。
他們其實并不在乎我們CPI是漲是跌，他們隻是想輸出經濟要完的情緒氛圍。
我們需要區厘清楚，這種左右都要完的刻意帶節奏行為，跟我們普通人的正常擔憂是有明顯差別。
最核心差別在于，我們普通人看到經濟資料不好，頂多就是擔憂，但總歸是希望我們經濟變得更好。
而左右都要完的人，他們是迫切希望我們經濟變得更糟糕，是以一看到我們經濟資料不好，反而就興高采烈。
是以，要區分二者，還是比較容易的。
本文來源“大白話時事”公衆号。
作者：星話大白。