2年前被舉報“僞市值管理”坐實？東方時尚董事長被捕，涉嫌操縱證券市場
本文來源：時代财經 作者：羅東駿
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在違規減持觸碰“紅線”後，知名駕校老闆因涉嫌操縱證券市場罪被捕。
9月15日晚，東方時尚（603377.SH）公告，公司收到公司實際控制人、董事長徐雄家屬的通知，徐雄因涉嫌操縱證券市場罪，經上海市人民檢察院第一分院準許逮捕。
此前，知名前私募基金經理葉飛曾爆料，稱東方時尚等上市公司存在“僞市值管理”。8月28日，東方時尚“頂風作案”違規減持，引發北京證監局、上海證券交易所采取監管措施。
監管層連續對上市公司大股東、董監高等利益相關方違規減持等違法違規行為屢出重拳，或許可以被視為監管層嚴厲整治A股亂象市場的信号。
知名駕校老闆為何被抓？
東方時尚主營業務為駕駛員教育訓練、民用航空器駕駛員教育訓練等，于2016年上市，近年來業績堪憂，股價也處于破發狀态，發行價為11.14元/股，現在6.10元/股左右。
8月27日，證監會進一步規範股份減持行為。按照最新要求，上市公司存在破發、破淨情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均淨利潤30%的，控股股東與實控人不得減持。同時，監管方面表示，将嚴控其他上市公司股東減持總量。
然而，8月28日，東方時尚便“頂風作案”，釋出公告稱控股股東東方時尚投資于8月28日通過大宗交易減持公司股份340萬股，占公司總股本比例0.47%，涉及金額超2200萬元。
鑒于當時東方時尚股價處于破發狀态，北京證監局和上海證券交易所迅速反應，對東方時尚及相關方開出罰單。
9月6日，北京證監局對東方時尚下發《責令改正措施的決定》：根據《上市公司股東、董監高減持股份的若幹規定》第十四條的規定,決定其采取責令改正的監管措施。要求東方時尚認真吸取教訓,加強證券法律法規學習，切實規範減持上市公司股份行為，依法依規履行相關資訊披露義務，杜絕此類行為再次發生。上海證券交易所上市公司管理一部亦對東方時尚控股股東東方時尚投資予以監管警示。
随後，東方時尚公告稱，東方時尚投資将于 2023年9月15日前購回此前減持的 340 萬股份。截至9月15日，東方時尚投資已經通過自籌資金以二級市場集中競價交易方式購回 340 萬股份。當晚，東方時尚深夜公告稱公司實控人、董事長因涉及操縱證券市場交易罪被逮捕。
一位不願意透露姓名的法律屆人士告訴時代财經，主觀上沒有破壞金融管理秩序的減持是不會觸及操縱證券市場交易罪的，操縱證券市場罪動辄數百萬上千萬。
那麼，究竟達到什麼标準條件，會引起公安機關注意，作為刑事案件立案？
《刑法》第一百八十二條規定，操縱證券、期貨市場，影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量，情節嚴重的構成操縱證券市場罪或操縱期貨市場罪。根據公安部最高檢和公安部出台《關于公安機關管轄的刑事案件立案追訴标準的規定（二）》第34條規定，上述罪名的立案标準比如：異常交易行為，主要指刑法182條中的行為；交易者持有股票比例一般10%以上；結果上以連續10個交易日為準，統計累計成交占比交易總量，一般是20%以上；成交額千萬以上；與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式互相進行證券、期貨交易等。
上市即巅峰，控股股東不斷減持
東方時尚露馬腳，其實早有端倪。2021年5月，知名前私募基金經理葉飛就曾爆料，稱東方時尚等上市公司存在“僞市值管理”。
當時，東方時尚公告回應稱，公司與“市值管理”無關，經公司内部自查及征詢，公司、控股股東、實際控制人、董事、監事、進階管理人員均未直接或通過第三方以口頭或書面形式委托有關盤方購買公司股票、開展“市值管理”，也未接觸“葉飛”及其“淮北市倚天投資有限公司”，“葉飛”及其“淮北市倚天投資有限公司”也并未持有公司股票。然而，次日二級市場上公司股價依舊持續下跌，幾天内蒸發了數十億元。
時代财經發現，東方時尚上市即巅峰。東方時尚自2016年2月登陸上交所主機闆市場，其主營業務收入到13億元頂峰，此後一直在10億元左右上下浮動；其扣非淨利潤持續下滑，2022年扣非淨利潤為負，共計虧損5274.84萬元。根據東方時尚2023半年報，上半年東方時尚扣非淨利潤為-118.44萬元，仍處于虧損狀态，比上年同期下降111.52%。
此前，東方時尚投資多次減持東方時尚。2019年禁售期滿後，徐雄控制的東方時尚投資就套現12億元。今年以來，除了上述違規減持340萬股，東方時尚投資還在1月4日減持926萬股，在1月6日減持336萬股，在8月24日減持730萬股，分别套現5976.59萬元、2093.72萬元和5324.04萬元，合計1.34億元。
除了減持風波，東方時尚所處的駕駛教育訓練行業也正處于下行期。
東方時尚在2022年報中稱，受社會公共衛生事件，各地子公司都出現了不同程度的停業、停訓、停飛的情況導緻了營收淨利下滑。并稱駕培行業供給端呈現散、亂、小的特點，千億市場紅海程度高且規模趨穩。近年駕培機構的用地、人工及燃油成本不斷上漲，但行業招生市場價格卻無明顯變化，甚至出現低價競争現象，行業整體盈利能力持續下降，業務出現了收縮。
為了降本增效，東方時尚調整經營方向，将業務重心一部分放在VR學車上，在全國各地布局了VR模拟教學教育訓練裝置和AI人工智能教育訓練系統，滿足學員就近學車的需求。
東方時尚财報顯示，其研發費用并不高。2023上半年，公司在研發中的投入僅為558.66萬元，而2022年同期研發費用為1264.51萬元，同比下降55.74%。
賽道紅海加劇，押寶VR求變的前景尚不明晰，身處輿論漩渦的東方時尚近日連跌，9月15日報收6.07元/股，比前一交易日下跌0.11元，成交量9.56萬手，成交額5845萬元，總市值達43.75億元。