歐洲股市表現疲弱，德國DAX指數和歐洲斯托克50指數相對于六月底分别下跌了3%和4%。這歸因于歐洲大陸經濟形勢黯淡，受高能源成本的影響，特别是德國因關閉核電廠而需要進口更多電力。
歐元區的企業信心下滑，制造業和服務業都受到沖擊。與此形成鮮明對比的是，美國經濟資料表現令人驚喜，服務業的ISM指數達到預期之上，這顯示出歐洲和美國之間明顯的經濟分化。
近期減産措施導緻石油價格上漲，每桶油（WTI）的價格接近90美元，比六月底高出約30％，擔憂通脹的人擔心油價過高。“拜登政府開始傾銷戰略石油儲備以增加供應并降低價格，但現在需要以每桶70至75美元的價格補充戰略石油儲備，暗示油價不太可能大幅下降。”
這可能導緻消費者價格上漲，對拜登競選連任産生影響。美聯儲和歐洲央行在加息或暫停加息方面的決策仍不确定。黃金價格對實際利率上升并不敏感，可能是因為中央銀行增加了黃金儲備。
金價和股市價格表明市場參與者預計長期内實際利率将保持正值，但關注點集中在債券市場和通脹的未來軌迹上。美國和歐洲的長期利率近期上升，主要受美國經濟資料和美聯儲政策路線的影響。
市場參與者“預計未來幾個月通脹率将下降，這得益于歐元區和美國的廣義貨币供應總量的減少。根據貨币主義理論，廣義貨币供應的收縮可能導緻持續的通縮，甚至在明年轉變為通縮。”
市場參與者“預計未來幾個月美國經濟逐漸走弱，失業率上升，通脹壓力減弱。他們認為如果經濟活動下降過快，美聯儲将通過降息來應對。”
對于歐洲，市場參與者預計通脹脹将放緩，并受到基數效應的積極影響。他們預計美聯儲和歐洲央行不會長期維持目前的利率水準，并認為緊縮的貨币政策可能導緻通脹脹低于目标。大多數受訪者預計長期利率将下降，是以購買長期債券。
然而，我對通脹脹路徑的簡單明了性持懷疑态度。随着戰略石油儲備的耗盡，美國政府試圖降低能源價格以緩解通脹，但這種控制手段不再可行，并且全球石油需求高漲，油價可能再次突破100美元。
目前，股市處于曆史高位，人們普遍預計央行會降低利率以應對經濟下行預期。債券市場參與者也不會預測利率會持續上升。
但是，并不是說利率是否會再次提高，而是會影響長期的收益率曲線，收益率曲線将正常化，這意味着長期利率将上升。根據通常情況，美國10年期國債的收益率比2年期國債高約150個基點。根據目前的2年期收益率水準（目前為利率倒挂），那10年期國債收益率将約為5-5.5%。
總結
由于美元目前走強，這也将推高歐洲債券收益率，進而推高進口價格而當地産量下降。最終，這可能會讓負債累累的歐元區國家成為焦點。
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