8月30日，内燃機尾氣污染治理行業引領者凱龍高科（300912.SZ）披露了2023年半年報。面對全球經濟繼續承壓、市場需求修複緩慢等多方面挑戰，凱龍高科堅持穩中求進，加強資源統籌，主動優化供應鍊和産品結構，強化産品、銷售關聯，提高營運效率，公司經營業績實作大幅增長。
半年報顯示，2023年上半年凱龍高科實作營業收入5.89億元，同比增長57.84%；實作歸屬于母公司的淨利潤696.81萬元，同比增長121.97%；截至2023年6月30日，公司總資産達17.87億元，同比增長15.10%；歸屬于母公司的所有者權益8.04億元，同比增長1.54%。這一連串優異的财務資料展示出凱龍高科穩健的發展态勢和強勁的發展後勁。
随着下半年商用車行業的進一步複蘇和國六排放标準6b階段(下稱“國六b”)實施，凱龍高科作為國内最早研發出尾氣後處理的企業之一，有望憑借公告壁壘與供應鍊優勢，在尾氣後處理裝置國産化替代程序中充分受益，市場佔有率提升，成長空間進一步打開。
商用車行業回暖助推業績高增
凱龍高科所在的内燃機尾氣污染治理行業屬于節能環保産業，其發展受到國家産業政策、環保政策的強力支援。公司業務涵蓋大氣污染治理裝備及新能源熱管理系統的研發、生産和銷售，主要包括選擇性催化還原系統、顆粒捕集系統、重結晶碳化矽、新能源CNG發動機尾氣後處理系統、汽車檢驗檢測、工業VOCs廢氣治理、新能源客車暖風系統等。
由于凱龍高科主導産品最終下遊客戶多為商用車企業，商用車産銷量将很大程度決定公司産品的需求。2023年，在中國經濟、擴内需等一攬子政策推動下，國内商用車市場走出低位運作區間，逐漸恢複正向增長。
中汽協釋出的産銷資料顯示，2023年1-6月，中國商用車産銷分别完成196.7萬輛、197.1萬輛，同比分别增長16.9%、15.8%。在商用車主要品種中，1-6月貨車産銷分别完成174萬輛和174.8萬輛，同比分别增長15.5%和14.8%；1-6月客車産銷分别完成22.7萬輛和22.3萬輛，同比分别增長28.9%和24.3%。
受益于商用車行業回暖，凱龍高科2023年上半年業績實作高增長。而随着經濟形勢不斷向好以及在新一輪政策紅利的拉動下，制造業景氣水準持續改善，下半年宏觀經濟的溫和回暖将逐漸向汽車市場傳導，商用車市場有望繼續回暖，凱龍高科或将持續受益。
除此之外，在工業VOCs廢氣治理領域，由于工業排放源的VOCs排放具有濃度高、強度大等特點，對生态環境造成的危害很大，凱龍高科将提供系統性、多元化解決方案，設計工業VOCs治理工程，助力生産制造環節綠色化、健康化。
新能源客車暖風系統主要由加熱器、散熱器、除霜器及管路系統等組成，用于車内取暖、除霜及動力系統散熱等熱管理，主要應用于公共汽車、客車等領域。
公告壁壘打造主營業務護城河
凱龍高科本身的産品特性，也為其主營業務打造了很寬闊的護城河，為業績穩健增長奠定基礎。
公告顯示，凱龍高科主導産品柴油機選擇性催化還原系統（SCR系統）及其核心部件（如催化轉化器、載體、催化劑塗層等）在被下遊主機廠和整車廠列入采購目錄前，要與發動機進行比對試驗，經主機廠與整車廠檢驗後，通過機動車排放檢驗機構檢驗合格，由整車廠将新車環保達标資訊在生态環境部指定網站公開，方可進入整車廠和主機廠的後處理産品采購目錄。整個比對過程一般需要1.5-2.0年左右，一旦後處理産品與發動機或新車配套，環保達标資訊公開，将與主機廠和整車廠形成較穩固的配套關系。是以，凱龍高科主導産品存在較強的公告壁壘。
此外，凱龍高科的技術研發優勢，也使得其可以快速搶占市場先機。經過近20年的研發創新，凱龍高科建成了“蜂窩陶瓷載體、碳化矽載體、催化劑、尿素噴射泵、電控噴嘴、系統內建、混合器封裝、尿素液位、品質傳感器”等核心零部件的完整産業鍊，并實作了關鍵技術自主可控，保證了産業安全。
汽車尾氣後處理産業全速擴容
根據生态環境部、工業和資訊化部等部門聯合釋出的《關于實施汽車國六排放标準有關事宜的公告》，自2023年7月1日起，全國範圍全面實施國六排放标準6b階段，禁止生産、進口、銷售不符合國六排放标準6b階段的汽車。繼2020年7月國六a階段啟動後，時隔三年時間，汽車尾氣排放管控終于進入了又一新階段。
由于國六b的執行将提高尾氣後處理成本，下遊企業成本敏感度将提升，國産品牌在成本效益上具有相對優勢；且商用車市場集中度高，且以自主品牌企業為主，對國産品牌接受度較高，有利于尾氣後處理裝置實作國産化替代。
半年報顯示，國四、國五、國六首台套自主研發的後處理産品均誕生于凱龍高科。凱龍高科自主研發的滿足國六b标準的柴油機尾氣後處理系統（DOC+DPF+SCR+ASC），配套全資子公司藍烽科技自主研發生産的滿足國六标準的載體和催化劑已成功運用在用戶端發動機上，通過排放檢驗機構檢驗合格，完成了環保達标資訊公開且應用于公司客戶生産的重卡上，成為中國首套搭配國産載體和催化劑的滿足國六b标準的柴油機尾氣後處理系統。
随着“國六b”标準時代全面到來，中國汽車尾氣後處理産業也正式進入了黃金周期。尤其是随着産業鍊各個闆塊相關産品市場需求量持續猛增，國産化程序全面提速，凱龍高科将迎來了新的發展機遇。