據官方消息，灰階投資（Grayscale Investments）宣布考慮增加新的加密貨币投資産品。目前正在考慮的數字資産包括AAVE、BAT、ADA、LINK、COMP、ATOM、MANA、EOS、FIL、FLOW、LPT、MKR、DOT、RSR、STX、SUSHI、SNX、XTZ、GRT、UNI及YFI。
早前，灰階信托就已經将Filecoin列入備案信托名單。
簡介
灰階基金由DCG在2013年創立，是灰階投資旗下專用于管理加密資産的信托基金。這是一家以所持比特币價格為市值基礎的投資基金，它通過合規的基金運作方式，來為機構投資者和高淨值合格投資人服務。其發行的GBTC是唯一一個可以在美股二級市場交易，追蹤比特币價格的投資産品，同時是美國養老計劃中唯一可以買比特币的敞口。
所屬集團：數字貨币集團(Digital Currency Group，簡稱DCG)，是Filecoin在2017年ICO八大投資方之一。
官網連結：http://grayscale.co/
創始人兼首席執行官：Barry Silbert 巴裡·西爾伯特
Barry Silbert是Digital Currency Group的創始人兼首席執行官。在成立Digital Currency Group之前，Barry創立了SecondMarket，該平台使私人公司和投資基金能夠通過簡化複雜的交易流程，簡化投資者入職并驗證投資者的資格來更有效地籌集資金并向其利益相關者提供流動性。
近年來，SecondMarket獲得了無數贊譽，包括被世界經濟論壇評為技術先鋒，并獲得了《福布斯》，《快公司》，德勤和其他組織的榮譽。巴裡獲得了多項個人榮譽，包括被安永會計師事務所（Ernst＆Young and Crain）評為年度企業家，以及入選《财富》雜志聲望很高的“ 40 under 40”名單。在2004年成立SecondMarket之前，Barry曾是Houlihan Lokey的投資銀行家，以優異的成績畢業于Emory University的Goizueta商學院。
常務董事：Michael Sonnenshein 邁克爾·索南辛
Michael Sonnenshein于2014年1月加入Grayscale Investments。作為銷售與業務開發總監，Michael負責維持與公司各種服務提供商的關系，并監督以太坊經典投資信托（Ethereum Classic Investment Trust）和Zcash信托的銷售。他在教育,銀行，對沖基金，家族辦公室和其他機構中有關數字貨币資産類别等方面也發揮着關鍵作用。在加入Grayscale之前，Michael是JP Morgan Securities的财務顧問，涵蓋高淨值人士和機構。他還曾在巴克萊财富銀行（BarclaysWealth）擔任過類似職務，為中端市場對沖基金和機構提供服務。Michael擁有Emory大學Goizueta商學院的工商管理學士學位以及紐約大學LeonardN. Stern商學院的工商管理碩士學位。
DCG集團簡介
數字貨币集團DCG（全稱Digital CurrencyGroup）總部位于美國紐約，成立于2015年。其業務是在全球範圍内建立、收購和投資區塊鍊/加密貨币公司。目前，DCG已為30多個國家的160多家公司提供了支援，覆寫了加密貨币行業中的媒體、支付、交易所等多個領域。
DCG的知名子公司有：數字資産管理公司Grayscale（灰階），數字貨币經紀商GenesisTrading、區塊鍊媒體平台 CoinDesk和比特币挖礦商Foundry。
DCG不是公開上市公司，是以無法得知其具體财務狀況，但此前有媒體曾進行統計，認為DCG僅憑其三大核心業務，就可獲得至少上億美金的年收入。
DCG官網：https://dcg.co/portfolio/
DCG集團旗下的公司
Grayscale Investments（灰階基金）：DCG的子公司，是一個數字資産管理基金，加密資産管理總規模突破了300 億美元。（http://grayscale.co/）
Genesis Global Trading：DCG的子公司，一個提供加密貨币場外交易與借貸的平台。（https://genesistrading.com/）
CoinDesk：DCG的子公司，是一個涵蓋加密資産和區塊鍊技術的新聞網站。（http://www.coindesk.com/）
Foundry：DCG的子公司，北美最大的比特币挖礦商之一（https://foundrydigital.com/），DCG集團收購的公司。
LUNO：LUNO是一個全球加密貨币平台，為商戶和其他業務內建提供高度安全的移動錢包，機構品質交換以及各種API。（https://www.luno.com/）
Silvergate銀行：Silvergate是美國加州特許商業銀行（https://www.silvergatebank.com/）
Crypto Facilities：提供受監管的加密貨币衍生品（https://www.cryptofacilities.com/）
DCG集團投資的公司
Coinbase：世界上第一家虛拟貨币交易所，總部位于美國加州舊金山，成立于2012年。（https://www.coinbase.com/）
Coinlist：運作合規令牌銷售的平台。https://coinlist.co/（Filecoin的令牌也是由Coinlist發放，并已經在其交易所上市交易）
bitFlyer：一家日本的比特币交易所。（https://bitflyer.jp/）
看懂數字貨币大戶——灰階基金
最近一段時間刷币圈新聞總能看到關于灰階基金的身影出現。時而說灰階基金買入比特币預示資金入場，時而說灰階是最大空頭。若是不摸清灰階基金的來曆，難免被各路媒體忽悠得七葷八素。故而來學習了解一下牽動币圈人心的灰階基金到底是怎樣的存在。
1 灰階基金是何來曆？
首先澄清一下灰階基金這個稱呼并不完全準确，所謂的灰階基金是指Grayscale Investment, LLC灰階投資公司（簡稱灰階投資）所管理的包括Grayscale Bitcoin Trust灰階比特币信托（簡稱GBTC或灰階信托）在内的一系列金融産品。
- 灰階投資公司旗下還有其他虛拟貨币信托/基金，這裡僅以灰階比特币信托為例介紹
灰階信托做的事情是接受投資者的資金或比特币用以建構以比特币為主的資産組合，并分發信托股票給投資者用于證明投資者持有資産組的權益。當投資者不想再持有該權益時，可以通過二級市場轉讓信托股票，或者憑信托股票向灰階信托贖比特币。但由于監管原因，目前灰階信托不提供贖回操作。這樣一來投資者便可以通過投資灰階信托獲得類似于投資比特币的收益效果。灰階投資作為信托發起人，負責信托的日常管理、季報年報、選擇及監管信托的各中介服務機構。
灰階信托的投資目标是“追蹤比特币的市場價格”。這一投資目标意味着信托産品并非創造超額收益，隻要信托收益能與比特币價格變動保持基本一緻，那便切實完成其使命了。
2 灰階信托 or 比特币？
既然灰階信托的主要資産就是比特币，那為何還要投資信托而不直接去買比特币呢？
主要原因在于信托的形式更容易被傳統投資者所接受。首先信托産品是美國SEC監管，資訊披露完善，這大大降低了長期持有比特币存在的風險。其次信托産品在美國享受一定的稅務優惠，在美國的投資者會很看重這點，而灰階信托也存在類似的稅務優勢，是以信托形式的比特币投資對他們而言具備吸引力。再有虛拟貨币的保管也是門技術活，密鑰洩露、硬碟損毀、交易所跑路等等都會導緻虛拟貨币丢失。現在有一家公司可以替投資者完成全套保管工序，并且該公司還受SEC監管，那自然是可以放心讓它去操心保管的事，投資者隻需關注比特币漲跌即可。
簡而言之，灰階信托把比特币投資包裝成傳統投資者更熟悉的樣子，免去了投資者的學習成本，也就願意投資信托而非比特币了。
3 灰階信托的溢價是什麼？
目前灰階信托股價顯著高于其對應的比特币資産組合市場價格，即花同樣的錢，買灰階信托股票其對應的比特币的數量少于直接從交易所買比特币，這便是溢價。
左邊10.8美元是灰階信托股價，右邊9.2美元是每一股灰階信托股票對應的比特币價值，股價高于對應資産的價值，即信托股票存在溢價。
一種觀點認為溢價是由于灰階信托替投資者省去了保管比特币的工作，投資者願意為此支付更高價格。但這一觀點明顯站不住腳，因為灰階投資作為資産管理者每年會收取管理費，管理費中已經包含用來支付第三方比特币管理的成本了，此外信托日常營運費用、監管所需花費也會從中扣除使用。是以沒理由再為了省去保管的操心而在信托股價上支付更多。
另一種觀點是認為是由于灰階信托對股票有6個月鎖倉期，市場流通的信托股票偏少，使得二級市場市場供需不平衡産生溢價，溢價會随信托股票解鎖而縮小。但灰階信托發行已經有些年頭，即使在前幾年發行還不多的時候，溢價也一直存在的，并沒有随着股票解鎖後顯著縮小。是以供需也無法合了解釋溢價的存在。
從曆史看，灰階信托股價的溢價情況一直存在（綠色線為信托股價，黑色線為每股對應比特币價值）
此外，盡管無法通過贖回操作對溢價進行無風險套利，但期貨交易已然成熟，低風險的套利方式還是能進行的，溢價理應被套利行為縮小甚至抹平了。更何況贖回功能的喪失，對于投資者來說其持有灰階信托股票的流通方式就少了一種，流動性降低反而應該負溢價才更合理啊。
溢價存在于二級市場交易，這是投資者之間的交易，而溢價本身又缺乏金融邏輯，那麼會為溢價買單的隻可能是那些不願自己保管比特币又無法參與灰階信托一級市場發行的非合格投資者，即真正的散戶了。可以說，這個溢價純粹是大戶們利用散戶的懶散和無知所收的智商稅罷了。
4 大空頭還是死多頭？
看到這裡，應該對個問題有所判斷了。無論灰階投資或灰階信托既不是空頭也不是多頭，因為他隻是比特币的搬運工，那些大量的比特币并不是他們自己的。
灰階信托的任務是實作投資目标，即追蹤比特币價格的收益。最能追蹤比特币價格的資産就是比特币本身，這導緻其必須保有大量比特币。或許灰階投資會通過主動管理對少量比特币進行增減倉進而創造超額收益，但若大幅清空比特币，那其追蹤比特币價格的投資目标也就無從談起。
當有大規模現金贖回發生時，灰階将被迫變賣比特币償付投資者，大量賣出可能引起比特币下跌。然而在無法贖回的當下，灰階信托也就不存在通過變賣比特币來應對大規模現金贖回的可能。
至于進入的機構投資者有沒有可能砸盤呢？他們持有的是灰階信托股票，而不是比特币，并且無法贖回比特币，是以他們根本無法做空比特币。這批機構投資者隻能砸灰階信托股票的盤。但贖回機制的缺失，使得信托股價變動無法傳導至比特币現貨價格上。更何況即使砸盤，還有高溢價作為緩沖。
尾聲
以上幾點便是對灰階熱點關注的解讀。總結一下，灰階信托本身并無投資立場。但灰階投資是通過管理費賺錢，自然希望比特币走高吸引有更多投資者來買其産品貢獻管理費，是以灰階投資鼓吹比虛拟貨币無可厚非。而灰階信托對比特币市場的影響主要在于它暫停的贖回機制上，一旦開放贖回，會打破現在灰階信托屯币對比特币價格支撐的影響。在此之前，灰階信托的增持都可以看作是資金入場，對币價是大大利好。