界面新聞記者 | 張曉迪
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豬價下行周期拉長，豬企正在嘗迅猛擴張後的苦果。2023年上半年，21家養豬上市公司公告預虧，預虧額超過200億元。其中，出欄量排名前五的豬企虧損數額占據整體虧損數額的50%以上。
這也意味着，豬企到了賣多虧多的境地。
緣何如此？養豬行業本身具有明顯的周期特征，豬價随行就市。不同的是，自2022年3月，新一輪周期開始以來，豬肉價格長期保持低位。改革開放以來，豬周期下行階段，出現豬價跌破絕對養殖成本的持續時間，一般不會超過3個月，但本輪虧損已達5個月。
周期規律被打破，是外部環境、政策、行業合力的結果。
多位業内人士告訴界面新聞記者，2019年豬瘟疫後，政府出台各項政策支援豬企保供、規模化發展，行業順勢加大投入，更新産業。2021年後，産能釋放，豬肉供應持續旺盛，但因疫情等因素，消費端未能提供有效支撐，供需平衡被打破。
然而此時，行業規模化更新已形成産能慣性和新的競争格局，産能持續過剩，大幅拉長了本輪周期的虧損期。
行業整體虧損的同時，豬企擴張仍在繼續。一位業内人士表示，目前大家拼的是“雙本”——成本控制能力和資本實力，這也是一個大浪淘沙的過程，熬不下去的、資金鍊斷裂；熬到最後的，一定是綜合實力最強的企業。
産能過剩、企業賣多虧多
大陸是豬肉消費大國。農業農村部資料顯示，2010年到2018年，大陸生豬年出欄量保持在6.6億頭以上。
2019年受“非洲豬瘟”疫病影響，全國生豬出欄量為5.44億頭，同比下滑21.57%。2020年，由于生豬産能尚未恢複，全國出欄量為5.27億頭，遠低于正常年份水準。
但到了2021年，生豬出欄增至6.71億頭，同比上升27.4%。2022年持續上升，接近7億頭。2023年上半年出欄3.75億頭，同比增長2.6%，再創高位。
于此同時，2021年4月起，生豬價格開始下滑，并長期在低位徘徊。統計局資料顯示，2021年12月，生豬價格從1月份的每公斤35.8元回落至17.59元；2022年下半年生豬價格大幅下跌，後半年修複上漲。年均價每公斤19.01 元，較2021年跌7.2%。
2023年上年年生豬均價14.6元/公斤，而目前養豬業的平均養殖成本為15.3元/公斤多一點。這意味着出欄一頭生豬虧損約200元。
農業農村部畜牧獸醫局負責人陳光華稱，出現這種現象的主要原因還是階段性供大于求。
陳光華還稱，2023年春節後豬肉消費處于淡季，消費量雖然比去年同期有所增加，但增速低于市場預期，豬肉價格支撐乏力。
市場如此，回報到在生産端，生豬出欄越多，企業虧損越大。2023年上半年，牧原股份、溫氏股份、新希望、天邦食品、正邦科技生豬出欄量位居前五，雖然目前溫氏股份仍未公布業績預告，但其餘四家豬企的預計總虧損數額也接近22家上市豬企整體預虧損數額的一半。
其中，牧原股份的出欄量、虧損數額均系行業最多，其次是新希望。
據公告，2023年上半年，牧原股份累計銷售生豬3026.5萬頭，歸母淨利潤虧損25.50億元~32.50億元，較上年同期略好，上年同期虧損66.84億元；
新希望出欄生豬899.4萬頭，同比增長31.33%，歸母利潤預損27.90~29.90億元，也較上年同期略好，上年同期虧損41.40億元。
對于虧損，牧原股份、新希望、天邦食品均表示，造成虧損的主要原因是生豬銷售均價處于低位。
不過對于下半年，陳光華稱，随着秋冬季節消費旺季的到來，豬肉價格有望逐漸回升，養殖收益将有所改善。
值得注意的是的，7月底，豬肉價格每公斤升至15元。下半年生豬價格是否能迎來拐點？
中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇稱，下半年供過于求的情況将逐漸改善。随着3季度供需逐漸趨于平衡，豬價逐漸反彈到成本線，然後4季度就會進入一個盈利期。
“但這個反彈是季節性上漲，因為下半年供應面整體來說還是比較充裕的，”朱增勇稱，尤其是規模龍頭企業在産能上或許有小的速度調整，但不會有一個很大的調整，生豬仍然會正常出欄。
對此，牧原股份有關負責人也告訴記者，根據過往經驗，下半年豬價都會好于上半年，但是大幅上漲目前還是判斷不出來，隻能說下半年的形勢會比上半年好一些。
牧原股份、溫氏股份相關均表示，下半年仍會按照年初計劃正常出欄，保持産能。
農業農村部資料顯示，2023年6月末全國能繁母豬存欄量4296萬頭，比4100萬頭正常保有量高4.8%，仍處于生豬産能調控的綠色合理區域的上線。新生仔豬量同比增長9.1%，規模豬場的中大豬存欄量同比增長5.9%，環比略降0.4%。
陳光華稱，未來6個月内這些仔豬将陸續長大出欄，預示着生豬供應将繼續增加。中大豬将在未來2個月内陸續長大出欄，預示着7、8月份生豬供應也将穩定增加。
朱增勇告訴記者，規模龍頭企業産出在全行業的占比去年已經達到24%，這些企業沒有減産，就相當于延長了正常周期産能調整的時間，而實際上規模企業還在穩産和擴産。
新希望公司證券事務代表白旭波告訴記者，預計下半年産能去化速度仍然較慢，年底價格會由于消費的恢複有一定的擡升，但可能還不能促成大周期性的反轉上漲。按照正常年内波動的規律，等到明年春節以後，由于短期消費減弱，價格可能又會出現一個階段性的下降。到時如果價格繼續在低位持續一段時間，進一步促進産能去化，可能才能會形成一個真正的周期反轉上行。
産能不降反增背後
因為非洲豬瘟的爆發，2019年8月-2021年3月，中國養豬業出現了有史以來價格最高的周期，随後，新一輪周期至今正在進行。過往每輪周期持續時間一般在3~4年，并随着周期内豬價下行，産業逐漸去化。
浙江文峰農業有限公司執行董事、總經理朱國棟告訴記者，本輪豬周期的顯著特點就是養殖虧損期大幅拉長，且産能去化慢。朱國棟指出，改革開放以來，豬周期下行階段，出現豬價跌破絕對養殖成本的持續時間，一般不會超過3個月，但這次已到了5個月。
以往的周期規律為何不再奏效？
朱國棟告訴記者，2019年以來，在生豬保供等扶持政策支援和引導下，企業加大産能投入，最終導緻生豬供過于求、産能過剩。此外，2021年以後，随着非洲豬瘟防控技術的逐漸成熟，生豬死淘率下降，生豬上市率增長。
朱國棟稱，本輪豬周期下行階段的築底周期拉長，除了整體産能過剩外，還因為生豬規模化養殖的市場佔有率迅速提高，養殖散戶退出，規模化企業資本實力強，對抗周期下行能力也強。
界面新聞記者注意到，自2019年9月-2022年2月，國家層面出台多個生豬養豬行業方面的指導和支援政策，旨在鼓勵、支援生豬行業規模化、高品質發展，進而起到緩解“豬周期”波動，增強穩産保供能力。
其中，2019年9月，國務院出台《關于穩定生豬生産促進轉型更新的意見》提出，通過加大金融政策、保障生豬養殖用地等措施穩定生豬生産和産業更新；
同月，國家發改委釋出《關于做好穩定生豬生産中央預算内投資安排工作的通知》，該通知稱，對有關養殖戶給予以及一次性補助，主要支援生豬規模化養殖場等基礎設施建設。
2021年8月，農業農村部、國家發改委等多部門釋出《促進生豬産業持續健康發展的意見》稱，用5-10年時間，調控形成有效的生豬産業高品質發展格局，使生豬自給率保持在95%左右。
2021年9月，農業農村部在對十三屆全國人大四次會議第6776号建議的答複中稱，國家将繼續加大對生豬規模化養殖的扶持力度，對出欄1萬頭以上的規模養殖場，挂牌建立國家級生豬産能調控基地。
2021年11月，國務院在《“十四五”推進農業農村現代化規劃》中提到，啟動實施新一輪生豬标準化規模養殖提升行動，繼續開展生豬調出大縣獎勵，加大規模養豬場信貸支援，将豬肉産能穩定在5500萬噸左右。
農業農村部也在2021年12月，在《“十四五”全國畜牧獸醫行業發展規劃》中提到，要確定生豬産值達到1.5億元以上。
政策指引之下，企業紛紛加碼。
公開資料顯示，2019年牧原股份銷售生豬1025.33萬頭，到了2022年，牧原股份生豬銷售量達6120.1萬頭，3年增長了6倍。
2020年，江西養豬大戶正邦科技生豬銷量達到955.97萬頭，同比增長65.28%，緊随牧原，躍居行業第二，同年，正邦科技将生豬出欄目标定在了一億頭。
溫氏股份2019年生豬銷售1851.66萬頭，2022年目标計劃是2600萬頭，最終實際銷售1791萬頭。但溫氏表示，2024年肉豬出欄要超5600萬頭。
2020年8月，唐人神董事長陶一山曾表示：“不完全統計，中國各大養豬企業已釋出的在建或将建的養豬項目規模将達20億頭，而中國豬肉消費僅6.5億頭，未來生豬行業會出現産能過剩，或将面臨一場災難。”
中國畜牧業協會會長李希榮上半年在2023第十九屆畜牧飼料科技與經濟（全球）高層論壇上表示：“目前中國生豬近期産能7億頭以上，加上在建和閑置生豬産能超過10億頭，再算上目标産能可能超過15億頭。”
2021年生豬産能創新高時，為何行業不及時刹車，有效進行産能去化？記者采訪了解到，這是因為2019年豬瘟疫後，養豬企業加大固定資産投入、産業更新、規模化加劇，一是企業有資本實力不刹車。另一方面，競争加劇，為布局、迎接上升周期，企業有意願熬下去。
白旭波稱，按照現行國家相關統計标準，年出欄500頭以上就算是規模養殖，我們今天說的“散養戶”，其中很多群體可能出欄規模都超過這個标準，算得上規模戶了。但在2019年後，特别小規模的一部分養殖群體确實退出了，但無論是大的集團企業、中小企業、普通養殖戶，大家的規模都在提升。但凡固定資産投下去以後，不論是企業，還是規模養殖戶，都希望盡可能做到滿産，例如豬價像2022年下半年那樣階段性反彈一下，企業就希望把産能用滿，通過滿負荷生産，來攤薄已經形成的固定資産折舊。
對于企業來說，為了未來的市場佔有率，扛到最後迎接下一輪上漲周期，即便豬價比較低的時候，隻要沒有虧到現金成本，企業仍就會按照計劃穩産，不會輕易減産。同時，整體産能的擴大反而可能會帶動邊際成本的下降。
按業内說法，隻要價格還沒跌倒低于各家的現金成本的水準，那麼繼續把豬養下去，就不至于虧現金，甚至還有正的現金流貢獻，同時還能一步步慢慢去消化固定資産投入的折舊。這也是産能長期下不來，周期拉長的内在原因之一。
“雙拼”競争格局
誰的資本實力強，又能控制成本，誰就能把對手熬死，誰就能笑到最後。一位大型豬企内部人士告訴記者，目前，豬企到了拼成本、拼資本的“雙拼”競争時代。該人士以正邦舉例稱，正邦融了很多資，但管理水準上不去，仍然會面臨淘汰。
通過降低成本來減少豬價較低時期的虧損，如何降成本？
從上市豬企資料來看，目前，除牧原外，其他豬企基本上都在每公斤14元以上。
力争年底生豬養殖完全成本降至14元/kg以下，牧原股份有關負責人告訴記者，公司在保證生豬正常出欄的前提下，能做的就是做好生産措施和成本管理，一方面是上遊控制好成本，另一方面做好生豬的健康管理，把成活率等各項名額提上來。
如在飼料方面，一方面根據豬的營養需求來調整，一方面是根據市場上原料的價格情況調整，用成本效益比較高的原料來進行替代。
該負責人表示，公司目前資金儲備比較充分，經營性現金流保持淨流入，“雖然說我們成本是高于豬價的，但是現金成本是維持平衡的，我們和銀行也有較好的合作，融資也有較好支援。”
溫氏股份相關負責人表示，目前公司還是按照年初指定的計劃保持産能，能做的就是控制成本，将損失降到更小。成本降的比同行快，就意味着虧的比同行少，掙得比同行快，該人士稱，溫氏股份内部不止一次複盤、分拆成本。對溫氏而言，養豬成本主要是，飼養成本、飼料成本、藥物成本、代養費+費用，還有其他盈虧。
該人士分析，飼養方面的話，盡量避免受到一些疫病的影響，降低無效死淘率；飼料方面的話，公司和大型糧商合作，盡量控制飼料成本，包括一些遠期采購。該人士稱，是飼料原料是行業共同面臨的問題，公司要控制的是采購價格低于其它同行的幅度，而飼料采購方面有優勢，規模上首先要有優勢。
藥物成本占比小，影響不大，非必要就不用。委托代養費方面，公司和農戶風險共擔，目前也在調整，降低委托代養費用，盡量使公司和代養方達到利益平衡。費用方面的話，目前公司在做降本增效。
記者也了解到，也有養豬場為了提高效率，降低成本，在做一些資産處置，如把一些租賃養殖場退租、轉租出去等。
朱國棟稱，現在養豬成本為每公斤15元-19元。養殖成本是生命線，隻要養殖成本可控，無論是長周期還是中周期，賺錢是一定的。
産能去化慢，業内預測豬企面臨淘殺局面。公開資料顯示，牧原股份5月底能繁母豬存欄約298萬頭，創2021年一季度以來的新高；溫氏股份5月底能繁母豬存欄超過145萬頭，較去年底新增5萬頭；神農集團則表示其目前現有母豬産能已經達到滿負荷營運，将繼續推進母豬産能建設。
對此，溫氏股份相關負責人稱，對行業來說，曆史上是有通過大量淘汰母豬，擷取較為穩定的現金流的做法的。但對溫氏而言，目前還沒到那種時候，暫時還不會淘殺母豬，但目前母豬的存欄量相比年初已經少了一些。
白旭波稱，淘汰母豬，會出現在不同的時間節點，目前這個階段還沒到。常見的判斷标準是仔豬的價格，仔豬在市場一般為300元左右。而豬肉價格持續下跌，仔豬價格也會跟着下跌，就會出現淘殺母豬的情況，目前仔豬價格維持300元左右。
控制成本之外，拼資本。2023年以來，東瑞股份、傲農生物、天邦食品、大北農等豬企紛紛披露了增發預案，拟募集資金用于建立豬場、豬場更新、飼料等項目。
2023年6月，神農集團公告，拟定增募資不超過11.5億元，其中7.1億元用于4個生豬養殖建設類項目；羅牛山公告，拟定增募資不超過17.96億元，其中部分資金用于建設養殖基地。
此外，東瑞股份公告10億定增落地，其中7.73億元用于黃沙基地“樓房養殖”豬場的建設，剩餘部分予以補充流動資金。
白旭波稱，相信本輪下行周期對行業來說也是一個大浪淘沙的過程，再經過長時間的煎熬後，最後留下的肯定是一個綜合實力水準更高、生産成本更低的參與者。但不能絕對地說剩下的就必然是大企業，大企業裡面如果綜合管理做得不好，也有掉隊的、出局的；中小企業、個體養殖戶中也有養豬養得比較好的，成本比較低的，也會在未來擁有一席之地。