投資要點
市場對7月FOMC會議的加息預期較上周擡升，6月會議紀要維持鷹派，大超預期的ADP就業一度令11月加息預期擡頭，但非農資料不及預期令市場回歸再加一次的預期；歐元區制造業繼續萎縮，但市場緊縮預期仍堅定；日本為穩定經濟仍維持貨币寬松，但工資增長問題不容忽視。
美國：貨币政策會議紀要維持鷹派，7月加息預期接近充分。
- 聯儲FOMC紀要釋出，維持鷹派管理。當地時間周三，美聯儲公布2023年6月FOMC會議紀要，幾乎所有成員預計2023年還将繼續加息；并維持對經濟衰退的判斷，但推遲了出現的時間。達拉斯聯儲主席洛根表示三分之二成員預計今年至少還有兩次加息。
- 周内多項資料擡升加息高點，但非農降溫令預期回歸隻加一次息。美國2023年6月ADP新增就業49.7萬人，超預期一倍以上，休閑酒店業增長強勁；同時，6月标普服務業PMI、标普綜合PMI、ISM非制造業PMI均超前值。多份資料指向服務業韌性後，CME FedWatch在本周五上午顯示7月、11月将再加息兩次。然而，本周五晚釋出的非農新增就業僅20.9萬人，不及預期，加息預期降溫。截至本周日，市場對7月加息的定價較前一周整體擡升，但暫無第二次加息預期。
歐元區：盡管經濟活動降溫，但市場仍維持較強的緊縮預期。
- 制造業活動顯著收縮，主要經濟體表現疲軟。歐元區2023年6月制造業PMI終值降至疫情以來的最低位43.4，第一大經濟體德國僅有40.6。調查顯示四大經濟體的工廠活動均在6月出現萎縮，在降價仍難提振需求後，工廠在6月減少勞動力，為2021年初以來首次。
- 經濟活動衰減，部分官員表達謹慎，但市場預期仍鷹。目前歐元區就業市場仍強勁，5月失業率保持在6.5%的二十年以來低位，工資上升正在成為歐元區通脹持續時間更久的隐患。面對經濟下行壓力和通脹粘性風險并存的難題，部分官員表達了對貨币政策的謹慎态度：意大利央行行長強調緊縮政策對經濟活動的損害，德國央行行長稱“對宣布進入高利率的新時代持謹慎态度”。但是，在歐央行持續的鷹派管理下，市場對7月、9月的加息預期仍充分，明年一季度無降息預期。
日本：為穩定經濟仍維持貨币寬松，但需關注工資上漲趨勢及廣泛性。日央行副行長冰見野良三在訪談中表示通脹強于先前預期，正在接近2%的通脹目标。盡管冰見野沒有回答市場關注的YCC調整時點問題，并強調維持超寬松貨币政策對穩定經濟的必要性，但他認為需密切關注新的通脹推動因素，包括勞動力短缺、強勁内需及企業定價行為。日本6月服務業PMI終值54，連續第10個月處于擴張區間；二季度短觀非制造業景氣度創2019年6月以來新高。日本最大工會組織Rengo本周表示，對于5272家工會的最終調查顯示今年企業在與勞工的談判中提出了三十年來的最大加薪幅度，平均漲薪3.58%，且工資上漲正從大企業蔓延至中小企業。目前貨币政策變化不确定性仍高，今年9月（即2023财年中期）是日央行強調的重要觀察時點，屆時通脹、工資的趨勢進展将對政策有重要指導意義。
風險提示：通脹持續性超預期，全球貨币政策收緊超預期，金融風險加劇。
正文
Evidence&Analysis
本期全球央行重點資料更新
風險提示：通脹持續性超預期，全球貨币政策收緊超預期，金融風險加劇。
本文源自券商研報精選