财聯社6月17日訊（記者 沈述紅）經過三年多以來兩批次試點後，證監會于近日釋出的《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定（征求意見稿）》（以下簡稱《規定》），意味着基金投顧業務轉正常的腳步已越走越近。
有業内人士将之稱為投顧業務的“成人禮”。受訪者認為，《規定》充分反映了三年多的試點經驗和成果，圍繞客戶體驗和獲得感做出了很多努力，同時将基金代銷和投顧業務區隔開來，豐富和擴充了投顧業務的範圍和邊界，強調堅守基金投顧業務“服務”本源，為基金投顧業務長期健康發展提供了有力的制度保障。而基金投顧的發展壯大，是改變資本市場生态的有利舉措，也是資本市場在投資端建設市場中長期資金的一股強大力量。
對于《規定》出台對公司投顧業務的影響，有第三方平台直言，其業務不會有非常大的調整，因為以前公司發展中就更強調“顧”，現在有了更明确的細則後會沿着以前打下的基石走下去。還有頭部公募透露，公司在謀劃建立大規模多層次的顧問體系，目前正大規模招攬人才，并表示投顧發展非一時之功，要靠長時間的投入，要有決心向正确的方向前行，真正的優勢建立起來後，相信客戶的體驗等能得到真正的提高，這個行業會鳳凰涅槃，建立起良性循環的完整生态，讓各個角色回歸本初的職能，把更多精力從産品營銷放到客戶服務上，迎來真正的高品質發展。
公開招聘資訊也可觀察到各家機構的基金投顧業務布局。目前已有數十家機構在招聘基金投顧方面的人才，有機構為招聘基金投顧中心副總開出百萬年薪。一位業内人士透露，有基金公司近兩年都在持續招聘和引進投顧方面的人才，但真正符合要求的優秀人才并不多。
頭部機構的探索與籌謀
易方達基金副總裁陳彤表示，在過去幾年建立的基礎下，公司在謀劃建立大規模多層次的顧問體系，目前正大規模招攬人才。其中，“大規模”意味着人手要足，“多層次”則要有不同的團隊針對性服務于個人投資者、高淨值客戶、機構投資者、網上網下等不同層次和不同需求的人群。
在他看來，沒有強大的投顧隊伍，該業務發展很難步入快車道。
公開招聘資訊顯示，目前已有數十家機構在招聘基金投顧方面的人才，有機構為招聘基金投顧中心副總開出百萬年薪。一位業内人士透露，有基金公司近兩年都在持續招聘和引進投顧方面的人才，但真正符合要求的優秀人才并不多。
陳彤介紹，美國是全球最大的基金投顧服務市場，2021年美國基金投顧服務規模占比達63.18%，投顧業務展業非常成熟。這些基金公司憑借着資管領域的多年積累的絕對優勢，結合人工智能在成本控制方面的出色表現，後來居上，在資管規模方面已超越以純機器投顧為主導的創業公司。
“就國内的投顧業務而言，立足長期，可能會湧現出擁有數千人投顧隊伍的機構。”陳彤分析，基金公司的資産管理業務好比藥廠，投顧業務則類似醫院。現如今老百姓生病後都是找醫生看病、開藥，而不會直接去藥廠買藥，醫生會針對百姓的身體開出适合的良藥，幫助他們消除資訊不對稱。更重要的是，看病不是一錘子買賣，醫生會持續關注病人的健康狀況，不斷根據病人的症狀調整藥方。未來，投顧業務也會朝這個方向發展。
“各類資産管理機構，是隻建設藥廠，還是拿出資源來建醫院，這是機構面臨的一個戰略問題，也是如何提高社會效益、優化資源配置的行業性問題。”陳彤告訴記者。
他坦言，基金公司因為沒有代銷系統和遍布全國的營業網點，在投顧業務發展伊始，很難匹敵券商等機構，但基金公司在資産管理和基金研究等方面具有得天獨厚的優勢，加之投顧業務發展類似滾雪球，需要有決心向着正确的方向奔跑，需要長時間的大力投入，需要忍受寂寞，一開始慢，并不意味着一直慢，真正的優勢建立起來後，相信客戶的體驗等能得到真正的提高，這個行業會鳳凰涅槃，建立起良性循環的完整生态，讓各個角色回歸本初的職能，把更多精力從産品營銷放到客戶服務上，迎來真正的高品質發展。
“我們接下來的業務不會有非常大的調整。”盈米基金董事長肖雯在接受财眹社記者采訪時提到，一直以來，盈米基金的業務發展就更強調“顧”，《規定》出台後，公司有了更明确的路徑，會沿着以前打下的基石走下去。
她表示，随着未來試點轉正常，會有更多機構參與進來，整個投顧行業勢必将迎來更大發展。“未來行業的競争加劇是必然的，但這個市場足夠大，需要我們共同努力。而做好投顧業務的關鍵，終歸在于我們能不能真正為客戶長久持續地創造價值。”肖雯表示。
長期資金在路上
2019年10月，證監會釋出《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》，公募投顧業務試點正式啟動。截至今年年3月底，共有60家機構納入試點，服務資産規模1464億元，客戶總數524萬戶，10萬元以下個人投資者占比達94%。
試點實踐表明，基金投資顧問業務在大陸市場有較強适配性和良好發展前景，但也存在供給不足、部分機構“重投輕顧”和服務存在“産品化”傾向等問題，制約功能進一步發揮。
2023年6月9日，證監會釋出《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定（征求意見稿）》，推動基金投資顧問業務轉正常，沿用試點期間對“投資”的規範和限制，強化對“顧問”的引導和監管，并針對新問題新情況補齊短闆。
在肖雯看來，這份《規定》在總結三年試點經驗的基礎上，對過去試點存在的不足進行了反思和提升，在沿用此前對“投”的規範和限制的同時，更加強調了“顧”的重要性，較此前更加成熟完善，相關細則更加明确。“投顧投顧，要‘三分投七分顧’，《規定》圍繞客戶體驗和獲得感做出了很多努力，在引導行業堅守投顧業務的本源。”
她表示，過去的資本市場非常強調融資業務，但成熟的資本市場裡，投資端與融資端要相比對。基金投顧的發展壯大，是改變資本市場生态的有利舉措，也是資本市場在投資端建設市場中長期資金的一股不可忽視的力量。“投顧可以通過專家對客戶資産提供建議和咨詢等方式，幫助投資者改變對投資理念的認知，形成通過承擔波動獲得長期收益的投資理念。”
陳彤認為，《規定》充分反映了三年多的試點經驗和成果，“我們作為試點機構，有幸參與了幾次起草讨論會議，充分感受到《規定》是反複斟酌、探索、反思後的成果，為基金投顧業務長期健康發展提供了有力的制度保障。”
“過去三年多，投顧業務試點有效填補了買方代理的市場角色空缺，在提高買方資金專業性、提升直接融資、服務居民理财需求等方面發揮了卓有成效的作用。根據海外投顧業務的發展情況來看，投顧能夠在行為指導、資産配置等多個方面給投資者帶來切實的價值。未來投顧業務試點轉正常，相信在制度的規範、監管的指引以及機構的探索下，買方投顧業務将會為切實提升投資者獲得感、推動公募行業的高品質發展貢獻角色力量。”
回歸投顧本源
肖雯觀察到，《規定》不僅關注到了投顧的決策管理、對信義義務的遵循和對客戶利益的保護層面，還把基金代銷和投顧業務區隔得很清楚，以防止投顧業務“産品化”，其中有多條規定與此有關。
如《規定》第十條要求，基金投資顧問機構應當建立并履行集中統一的投資決策管理制度，明确投資決策委員會、政策經理等投資決策主體的職責和權限劃分；第二十一條強調，基金投資顧問機構應當履行信義義務，建立健全利益沖突防範機制，不得為自身或者第三人的利益損害客戶的利益。
同時，《規定》第四條指出，基金投資顧問機構應當履行适當性管理義務，在了解客戶投資目标、投資期限、風險承受能力和偏好等情況前，不得展示基金組合政策；同時，基金投顧機構必須全面了解客戶情況之後，為客戶提供資金規劃、資産配置等投資規劃方案。
“投顧要解決客戶回報問題，就要把基金代銷業務和投顧業務區隔得非常清楚。過去投顧業務發展中存在的最大問題，是不少機構将投顧組合當成簡單的産品賣，陷入了賣産品的老路徑。《規定》注意到了這個現象，将基金投顧與基金銷售區分開來。”肖雯表示。
陳彤也認為，投顧是基于向客戶提供基金投資建議、輔助或代理他們作出投資決策的服務過程和行為。同時，投顧也不僅限于網上服務，還有網下服務；不僅限于個人普通客戶，還有大量機構客戶和高淨值客戶；不僅限于接受客戶的資金委托，為其提供新的基金組合投顧服務，也可以基于目前26萬億的公募基金存量，接受客戶存量基金組合的委托，為其提供投顧服務。這些都在新的《規定》中有所呈現。
邊界探索
肖雯指出，如今的《規定》，還豐富和擴充了投顧業務的範圍和邊界，讓投顧業務未來有更大的發展空間。如将私募業務納入投顧業務範疇，讓客戶資産有更豐富的配置空間，規定基金投資顧問機構提供私募證券投資基金投資建議的，要明确單一客戶配置比例、總配置比例、私募證券投資基金範圍等。
同時，投顧業務可以向專業機構投資者提供服務，這些專業機構投資者包含其他基金投資顧問機構、合格境外投資者、社保基金、企業年金、職業年金，經有關金融監管部門準許設立的證券公司、期貨公司、基金管理公司、商業銀行、保險公司、信托公司、财務公司等機構及其子公司，經行業協會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人等機構。
該《規定》亦明确要求區分和隔離基金投顧業務和合作機構開展的業務，對于顧問機構和銷售機構合作規則規定得更加細緻，比如規定基金銷售機構要向顧問機構提供客戶個人身份、聯系方式等，協助投資顧問機構辦理顧問費用收取等。
值得一提的是，在海外投資顧問服務養老金賬戶已非常普遍。2021年ICI的調查研究顯示，北美78%個人養老金賬戶制定退休政策時會咨詢投資顧問，70%個人養老金賬戶将投資顧問作為首要資訊管道。
“投資顧問有效彌補了個人投資經驗的不足，提升了個人養老金賬戶資産配置的合理性。”陳彤指出，由于個人養老金賬戶的投資期限較長，投資顧問的價值在複利的作用下能積累成一筆可觀收益。假設個人退休賬戶年化收益率為7%，投資顧問的價值能使投資者年化收益率增加1%，20年的複利能讓投資者的實際回報率增加80%，如果投資顧問能使年化收益率增加2%，30年的複利能讓投資者的實際回報率增加566%，投資顧問産生的價值巨大。《規定》加入投顧機構提供養老相關的财富管理規劃服務非常有必要。
他留意到，《規定》要求投顧機構應建立與其業務相比對的資訊技術系統，特别是強調系統要有留痕功能等，在此次《規定》中也得到了詳細呈現。“和試點時相比，現在的規定更加注重資訊的管理和安全防護，對風險進行識别、監控、預警和幹預也更為關注。”
本文源自财聯社